加密市场周报：BTC高位震荡，静待突破

本周比特币价格在高位区间震荡，开盘于108386.44美元，收盘于109217.98美元，涨幅0.77%。全周最高触及110590美元，最低至105119.70美元，振幅5.05%。值得注意的是，成交量继续萎缩。

整体而言，过去一周市场表现相对平淡。宏观事件仍是影响比特币价格走势的主要因素，但就业数据、新法案以及关税政策等方面均未出现超出市场预期的重大变化。

值得关注的是，一个持有超过8万枚比特币、沉默长达14年之久的巨型钱包本周开始移动资产，这在一定程度上给市场带来了心理压力。随着比特币价格再次逼近历史高点，长期持有者减持的趋势可能会再次出现。

然而，一些积极的变化也在悄然发生。沉寂超过一个月后，场内资金的活跃度开始提升。这种活跃度的增强可能会与场外资金形成共振，推动比特币启动本轮牛市的第四波上涨行情。

宏观经济与政策环境

本周有三大宏观事件交织影响加密市场：

1. 美国就业数据超预期。6月失业率降至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。虽然私营就业岗位减少，但州政府岗位大幅增加。这一数据一方面缓解了市场对美国经济衰退的担忧，另一方面也降低了7月降息的可能性。

2. 美国总统签署新法案。该法案包括大规模减税、政府预算大幅增加和支出削减等内容。长期来看，这可能会进一步削弱美元信用，增加债务负担并减少政府收入。但短中期内，该法案有望对经济起到明显的刺激作用。

3. "对等关税战"进入新阶段。美国总统宣布已签署针对12个国家的"关税函"，最终税率区间上调至10%-70%，预计将于8月1日正式实施。这一举措为全球贸易、通胀和市场情绪带来新的不确定性。

总体来看，目前美国经济呈现软着陆或不着陆的特征，预计9月将启动降息。新法案短期内可能为美股带来正面影响，而关税冲击即将告一段落。在这种背景下，美股重新创下历史新高，并有望在降息预期下继续走高。然而，鉴于目前美股估值并不低，投资者需密切关注企业盈利能力的变化以及关税政策对经济和就业数据的影响。

加密货币市场分析

相较于前几周，本周比特币市场表现较为平淡，但内部正在酝酿变数。

7月2日，比特币再次验证了"牛市第一上升趋势线"，但全周大部分时间均在108000美元一线运行，并对110000美元历史高点发起了8个月以来的第三次冲击。

零售市场出现明显分化，场内资金交易热情有所下降，链上活跃度和新增地址数量表现平平。然而，比特币现货ETF市场交易依然旺盛，并持续录得资金流入。

目前来看，比特币价格走势完全受到现货ETF通道资金的主导，其与纳斯达克指数的关联度也上升至0.94。

一些新的变数可能正在发生。场内借贷利率在跌至低点后开始反弹，合约市场的30日平均溢价率也在触底后开始回升。当然，这些指标的变化还需要进一步观察其持续性。如果比特币现货ETF通道资金持续流入，同时场内资金开始做多形成共振，那么第四波上涨行情可能很快会到来。

资金流向分析

四五月份大幅反弹之后，资金流入出现分化。稳定币通道资金流入开始减弱，而比特币现货ETF通道资金则保持相对旺盛且稳定。

本周比特币现货ETF通道资金流入7.90亿美元，较上周有所减少，但仍维持在较高水平。稳定币通道流入15.74亿美元，与上周基本持平。

抛压与抛售分析

随着价格再次逼近110000美元，长期持有者似乎正在启动新一轮减持。

从转入交易所的规模来看，本周长短期持有者的合计抛售规模仍在缩减，这为比特币价格上行提供了有力支持。

然而，本周一个持有超过8万枚比特币的远古钱包发生异动。这个沉寂14年的钱包大幅移动资产，导致链上变现价值大幅攀升。

按照目前趋势，一旦比特币突破110000美元，启动第四波上涨，长期持有者和大币龄比特币的抛售可能会再次启动。这些抛售将与买盘共同决定比特币的新价格水平。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标当前为0.625，处于上升期。