加密行业掀起上市热潮，多家企业瞄准美股市场

近期，稳定币巨头Circle成功登陆美股市场，其股价表现亮眼，引发了市场对加密概念股的高度关注。在美国监管环境不断优化和政策利好的背景下，加密行业正迎来一波赴美上市的浪潮，越来越多的加密机构开始积极筹划进军美国资本市场。

Circle股价涨势强劲，部分投资机构开始获利了结

Circle近期在资本市场的表现成为全球金融界的焦点。有媒体报道称，Circle是近40年来第七大IPO定价低估案例之一。这家稳定币巨头上市后股价持续走高，不仅点燃了市场情绪，也反映出市场对稳定币行业前景的乐观预期。

截至6月18日收盘，Circle（CRCL）股价报199.59美元，总市值达444.17亿美元，接近其旗下稳定币USDC流通市值（约615.3亿美元）的七成。当天成交量达6300万股，创下历史新高。从盘中最高价215.7美元来看，较IPO发行价31美元累计涨幅高达595%，显示出市场的热烈参与。

自IPO首周以来，Circle连续多日领跑美股加密概念板块的交易量与涨幅榜单，背后是市场对稳定币的看好。

Circle首席执行官近期表示，稳定币可能是有史以来最实用的货币形态，但整个行业仍未迎来类似"iPhone时刻"的关键节点。一旦稳定币行业进入这一阶段，开发者将能像解锁可编程手机那样解锁可编程数字美元，届时数字美元将在互联网上释放巨大潜力并带来广泛机遇。

Circle的资本热潮并非偶然，而是政策拐点与生态动向共振的结果。美国稳定币监管正迎来关键转折点，Circle作为稳定币第一股将成为直接受益者，也成为投资人现阶段押注的重点对象。美国参议院近日通过的《GENIUS法案》，标志着美国首次以立法形式确立美元支持型稳定币的监管框架。该法案要求稳定币发行人具备清晰的储备证明和审计机制，也将为美元在链上的合法存在铺设道路。

同时，围绕Circle和USDC的利好消息不断，进一步提升了市场对其估值的预期。例如，某交易平台衍生品平台计划将USDC纳入期货交易抵押品；金融基础设施提供商OpenPayd与Circle合作，为全球企业提供统一的法币和稳定币基础设施层；电商平台与某交易平台和Stripe合作，推动USDC稳定币支付等。

然而，在热烈的市场情绪下，也开始出现理性的获利了结。有早期合作伙伴在批评Circle IPO配售过低后，宣布已出售其所有CRCL股份。某投资机构也在上市首日买入大量CRCL股票后，近日连续两日减持约9646万美元。虽然部分减持属于正常的流动性管理，但在连续多日高涨幅的背景下，这些动作可能被市场解读为高位变现，投资者需要理性对待追涨情绪。

多家机构排队奔赴华尔街，交易所成加密IPO潮主力

今年以来，加密企业赴美上市热潮加速升温。据统计，目前有13家加密相关机构明确计划在美股市场挂牌上市。

从机构类型来看，交易所是赴美上市的主力军，共计6家。这类机构普遍具备强现金流、广泛客户基础与稳定业务结构，在监管清晰化背景下可能成为资本市场的优质标的。其余7家机构覆盖了投资、托管和矿业等领域，这些机构也在全面向美股市场寻求估值重估和资本支持。

值得注意的是，这13家机构中，来自亚洲或欧洲背景的企业占比不低。这些机构选择美国作为主要上市地，不仅是出于对流动性和估值体系的考量，也反映出目前美国在监管架构、资本深度与机构参与度方面，仍是全球加密企业最具吸引力的资本高地。

从时间节点来看，2025年成为多数加密企业的上市目标窗口。其中不少项目此前曾尝试IPO，但因市场环境或监管障碍等原因被迫推迟，如今借着监管明朗化和市场复苏的有利环境重新提速。

就推进进度而言，部分机构已进入实质性上市筹备阶段，包括向监管机构提交招股文件、聘请承销团队、重组股权结构等操作，处于"临门一脚"的关键时期，只待资本窗口打开便会正式登陆市场。

在上市路径的选择上，传统IPO仍是主流，尤其受到合规能力强、客户结构成熟的机构青睐。但传统IPO流程复杂、审查周期长，更适合于业务模式清晰、盈利模型稳健的中大型平台。

相较之下，反向并购因流程简化、速度更快，成为许多中小型加密机构的捷径。例如有项目通过借壳上市快速切入美股资本市场，有效规避了繁复的IPO流程，同时也增强了灵活性。

另一个值得关注的路径是直接上市。某头部交易平台选择直接上市方式，放弃新融资而将重心放在流通性与股东退出通道的建立上。这种模式适合盈利能力强、品牌认知度高、对融资依赖较低的独角兽型企业。

美国监管环境改善助力加密上市，但也有人警告可能重演历史

加密资本化正进入快车道，而这波上市潮的背后是美国监管环境的显著改善。有报道称，华尔街头部机构的投资银行家一直在与加密货币公司高管会面，希望获得加密货币公司可能进行IPO的机会。

业内人士认为，当前是加密公司上市的黄金时机，主要有两个关键原因：一是加密类股票在华尔街表现强劲，二是随着政策立场的转变，监管环境正在改善。

某大型投资银行也在近期报告中指出，受美国稳定币法案推进影响，美国加密监管环境预期持续改善，正促使更多加密企业寻求IPO。今年迄今，加密公司IPO数量已追平2021年牛市水平。

有观点认为，加密项目应通过在纳斯达克上市设立交易工具，吸引传统投资者，并通过出售股份将其转化为长期代币持有者，从而助力加密市场发展。

然而，也有业内人士警告称，加密行业正从2017年的ICO热潮转变为2025-2027年的IPO狂潮。这波热潮可能以类似历史上某个大型IPO的方式结束，即该IPO将吸引大量法币资本但开盘后表现不佳。对于缺乏渠道支撑的新稳定币发行商，即使成功上市，也难以维持高估值，恐最终归零。