日本银行抛售美债或促使美联储增发货币，为加密市场带来新一轮上涨

在全球经济动荡和金融市场波动的背景下，日本银行体系在美联储加息周期中面临重大挑战。通过分析日本农林中金银行和其他日本商业银行的外汇对冲美国国债投资策略，可以看出这些银行在利率差异扩大、外汇对冲成本上升的情况下，不得不抛售美国国债的原因。

近期消息显示，日本第五大银行农林中金银行将出售630亿美元的美国和欧洲债券。这一举动可能只是冰山一角，其他日本商业银行也可能面临类似压力。根据国际货币基金组织的数据，日本商业银行在2022年持有约8500亿美元的外国债券，其中包括近4500亿美元的美国债券。

这一大规模抛售可能会对美国国债市场产生重大影响。为了避免美国国债收益率飙升，美国财政部长可能会要求日本央行购买这些债券，并利用美联储在2020年3月建立的外国和国际货币当局(FIMA)回购机制。FIMA回购机制允许中央银行成员将美国国债抵押并获得隔夜新发行的美元。

这种做法将增加全球货币市场中美元流动性，可能对比特币和加密货币市场产生积极影响。值得注意的是，自2023年3月12日宣布救助以来，比特币已经上涨了200%以上。

农林中金银行选择在此时确认损失的原因在于，美元和日元之间的利率差异显著扩大。随着差距扩大，对冲嵌入美国国债中的美元风险的成本超过了较高的收益率。从2022年中期开始，外汇对冲回日元的美国国债收益率低于直接购买日元计价的日本国债。

这种情况下，日本央行可能会扮演关键角色。它可能会"温和地建议"需要抛售美国国债的日本商业银行直接将这些债券出售给日本央行，而不是在公开市场上出售。然后，日本央行可以利用FIMA回购机制，将美国国债换成美联储新发行的美元。

这种做法将增加美元供应量，可以通过监测"回购协议-外国官方"项目来观察。目前，FIMA回购规模较小，但随着抛售开始，这个数字可能会增加。

对于投资者而言，这一情况可能为加密货币市场带来新的机遇。随着美元供应增加，加密资产可能会受益。然而，投资者仍需谨慎，密切关注市场动向和政策变化。