比特币关机价与公链经济模型探讨

近期，比特币价格一度跌破5.4万美元，触及部分比特币矿机的"关机价"。数据显示，若比特币跌至5.4万，仅有效率超过23W/T的ASIC矿机能够盈利，只有5个型号的矿机可勉强支撑。这意味着价格跌破关机价时，抗风险能力较弱的矿工可能选择退出止损，引发"矿工投降"现象。

关机价实际上是比特币矿机挖矿的成本价。要理解这一概念，需先了解比特币的经济模型和PoW机制。比特币总供应量限制在2100万，约每10分钟开采一个区块，奖励矿工一定数量的比特币。奖励数量从最初的每区块50个比特币开始，每21万块（约4年）减半一次。最近一次减半发生在2024年4月23日，区块高度为84万，奖励降至每区块3.125个比特币。除区块奖励外，矿工还收取交易手续费，通常每笔在0.0001-0.0005比特币之间。

比特币网络中，交易先进入内存池，矿工从中选择交易组成新区块。挖矿过程需要找出特定随机数与区块数据结合，生成满足网络难度目标的哈希值。难度目标每2016个区块（约两周）调整一次，以维持10分钟左右的平均出块时间。全网算力越大，难度目标就越高。

目前，算力单位通常采用TH/s，全网算力约630 EH/s。每T算力每天理论上可挖到8*10^(-7)个比特币。矿工主要支出包括矿机购买、运营管理和电费。以蚂蚁S19 pro为例，110 T算力，3250 W功耗，每T算力每天耗电0.709 kW。按0.055美元/kWh计算，一个比特币成本约5万美元。

值得注意的是，关机价并非固定不变。当出现"矿工投降"时，全网算力下降，开采成本随之降低。反之，比特币价格上涨时，全网算力上升，开采成本也会增加。因此，"关机价"实际上是市场调节和矿工博弈的结果。

相比PoW公链，以以太坊和Solana为代表的PoS公链经济模型更为复杂。在PoS机制中，节点需质押一定数量的平台代币才能参与网络共识，被称为验证者。平台通过发放代币作为区块奖励来激励验证者。

以太坊在2022年9月从PoW转为PoS后，年增发量从约484万ETH降至301万ETH，通胀率从4%降至2.5%。由于EIP-1559引入的燃烧机制，以太坊实际上大部分时间处于通缩状态，平均通缩率为1.4%。成为以太坊验证者需质押32个ETH，不支持委托质押，且有27小时解锁期。为解决这些限制，市场出现了流动性质押（LST）协议，如Lido推出的stETH。目前，以太坊网络中质押的ETH占总供应量的27%，其中Lido贡献了30%。

Solana的初始通胀率为8%，每年递减15%，长期通胀率为1.5%。Solana对验证者没有最低质押要求，支持委托质押。目前有1500个验证节点，平均APR约7%。与以太坊不同，Solana网络中流通SOL的质押比例超过80%，但LST仅占质押供应量的6%。这主要是因为Solana原生支持委托质押，且DeFi生态尚处早期阶段。

综上所述，经济模型是区块链长期运行的关键设计。相比PoW公链，PoS公链的经济模型通常更为复杂，需考虑质押机制、激励机制、通胀参数和代币功能等多个方面。大多数新公链选择PoS机制，不仅因为其节能特性，还因为其具有更好的吞吐量、交易确认时间和安全性。然而，PoS机制也可能导致财富集中等问题，这些都是设计经济模型时需要权衡的因素。