山寨币ETF申请热潮:机遇与挑战并存

近期加密货币市场呈现出有趣的走势。尽管比特币价格出现回调，但以太坊却一改颓势突破3600美元大关。Defi、Layer2等多个板块也迎来普涨，山寨币市场似乎正在焕发新生。这与数日前的情况形成鲜明对比，当时比特币接近10万美元高位，而山寨币市场却一片哀鸿。

在这种市场环境下，华尔街的目光开始转向山寨币ETF。在前所未有的监管利好下，这一举动为沉寂已久的山寨市场注入了一丝活力。

回顾近期，比特币曾触及9.9万美元高点，但社区反应却异常平静。在这轮由机构主导的牛市中，多数市场参与者并未获得预期收益。相反，他们持有的山寨币种不断被比特币吸血，呈现阴跌态势。这与轰轰烈烈的牛市宣传形成鲜明对比，让参与者颇感无奈。

以太坊作为公认的主流币种，其表现也不尽如人意。ETH与BTC之间的汇率在年内持续下降，从0.053一路跌至最低0.032，直到近日才开始反弹。其他币种的表现就更加不理想了。

然而，近日山寨币市场似乎开始复苏。SOL、XRP、LTC和Link等币种率先启动，Solana的DEX日均交易量突破60亿美元，XRP一度冲高至1.63美元。以太坊更是强势突破3600美元，带动山寨币板块普涨，其中Defi板块24小时涨幅高达8.47%。

这波山寨币上涨，除了牛市情绪利好外，华尔街的作用功不可没。ETF成为最直观的体现。

追溯本轮牛市源头，11支比特币现货ETF的推出引爆市场热潮。多家华尔街巨头的加入推动了比特币主流化进程，大大降低了市场参与门槛。当时，比特币和以太坊现货ETF相继获批，市场开始猜测下一个可能获批的代币。考虑到市值和资本因素，Solana曾一度成为呼声最高的候选。

6月底，多家资管巨头相继向SEC提交了Solana ETF的申请。然而，SEC的强硬态度很快让山寨币ETF降温。8月，市场传出消息称两只潜在的Solana ETF申请被撤回，分析师认为通过无望。

但如今，市场环境已发生巨大变化。11月22日，四种Solana相关ETF的上市申请重新提交。这些ETF由不同机构发起，被归类为"基于商品的信托基金份额"。如果SEC正式受理，最终审批期限预计将在2025年8月初。

不仅是Solana，更多山寨币ETF也在筹备中。最近一个月，多家加密投资公司向SEC递交了XRP、Litecoin、HBAR等币种的现货ETF申请。据悉，还有机构在尝试ADA或AVAX的ETF申请。

这些山寨币ETF的涌现引发了广泛讨论。虽然距离资金实际流入还有一段距离，但市场已经开始沸腾，加密ETF的狂野西部时代似乎即将来临。

从客观规律来看，加密货币获批现货ETF通常需满足两大隐性要求：一是未被SEC明确定性为证券；二是需有先行指标证明市场稳定性与不可操纵性，典型特征是代币可在CME交易。目前除比特币和以太坊外，似乎并无其他加密货币完全符合这些标准。

尽管如此，市场对SOL、XRP等ETF的审批仍持积极态度。多位ETF分析专家预计，这些ETF的审批时间可能会延长到2025年底，但获批的可能性较大。

乐观情绪的背后是监管环境的潜在变化。现任SEC主席将于2025年1月离职，这可能为加密行业带来新的监管契机。有传言称，新政府可能扩大CFTC对数字资产的监管权，这或将削弱加密资产的证券属性认定。

从更广阔的视角来看，新一届政府中多位重要成员都是加密货币支持者，甚至直接持有加密货币。这预示着未来加密货币监管可能会呈现宽松趋势，有望在本届政府任期内建立起全面的加密资产监管框架。

除了监管层面，一些企业也在积极布局加密领域。市场消息称，某媒体科技公司正在洽谈收购加密货币交易所事宜，并提交了加密货币支付服务的申请。这些动向从侧面反映出对加密行业的积极态度。

正是基于以上因素，市场对山寨币ETF重燃希望。随着SEC主席的更替，围绕山寨币的证券争议有望得到缓解，为ETF的实现奠定了初步基础。

即便山寨币ETF的前景尚不明朗，华尔街也不愿放弃这个超过3万亿美元的庞大市场。传统机构正在围绕加密资产构建新的投资产品和衍生工具，以便投资者将加密资产纳入资产组合。

一些指数提供商表示，主流投资者除了通过现货比特币ETF建立直接敞口外，还会通过额外产品来定制对资产类别的敞口。这些产品包括与加密货币挂钩并赚取收益的商品期货产品，以及通过期权提供下行保护的产品。

从长期来看，随着监管放开和投资者兴趣增加，机构深入研究加密资产将成为必然趋势。在产品端，机构将不再局限于比特币与以太坊，加密资产的产品化与标准化有望进一步加强，相关衍生品可能迎来井喷。这将为投资者提供更多投资加密货币相关产品的途径。

现有的ETF产品也可能受益于这一趋势。以以太坊现货ETF为例，其资金流入一直弱于比特币ETF。这部分原因在于以太坊的质押功能受到限制，削弱了投资者的热情。但随着监管态度的转变，以太坊现货ETF未来可能会添加质押功能，从而提升吸引力。

然而，ETF的推出并不意味着资金必然大量流入。即便是以太坊对传统资本的吸引力也相对有限，更不用说其他山寨币了。一些大型资产管理公司已表示，对比特币和以太坊以外的加密产品兴趣不大。

尽管如此，围绕山寨ETF的讨论已然开启，这无疑为低迷已久的山寨币市场注入了一剂强心针。无论后续审批如何进展，这波热潮都为山寨币市场带来了新的机遇与挑战。