GMX V2流动性激增但增长停滞，多空失衡问题仍存

GMX在近期收到了Arbitrum网络的短期激励计划（STIP）分配的1200万ARB代币，这是Arbitrum上项目中获得的最大份额。GMX表示将利用这笔资金来推动V2版本和Arbitrum DeFi生态系统的共同发展。从11月8日开始的激励计划实施至今已近10天，让我们来看看这笔资金的使用效果如何，是否帮助GMX实现了预期增长，以及GMX V2通过费用调整来平衡多空的目标是否达成。

ARB代币主要用于激励GMX V2

STIP计划下分配给GMX的1200万ARB代币将在12周内分发，每周作为一个周期分配一定数量的代币。这些资金主要用于以下几个方面：

1. 激励GMX V2永续合约和现货的流动性提供者，除交易手续费外还可获得额外的ARB代币奖励。

2. 为从GMX V1的GLP池向GMX V2的GM池转移流动性设立了激励机制。

3. 补贴GMX的交易费用，平均费率降至0.02%，以提高竞争力。

4. 赞助在GMX V2上进行开发但未获得Arbitrum补贴的项目。

这些措施旨在提高GMX的整体竞争力，同时通过增加交易量来促进流动性的提升，从而降低交易成本。

GMX V2流动性大幅增长但后续增长乏力

截至11月17日，GMX的Arbitrum激励计划已实施近10天。从整体来看：

• GMX V1和V2的总流动性从11月8日的4.96亿美元增加到5.28亿美元，增长6.45%。
• GMX V1的流动性从4亿美元减少到3.64亿美元，下降9%。
• GMX V2的流动性从9677万美元增长到1.64亿美元，增长69.5%。

虽然总体流动性增长不大，但GMX V2的显著增长对GMX仍有积极意义。然而，值得注意的是，V2流动性的主要增长发生在激励开始的第一天，之后增长明显放缓。

未平仓量方面，从11月8日的1.52亿美元先增长到13日的1.82亿美元，后又减少至17日的1.37亿美元，甚至低于激励开始前的水平。

交易量方面波动较大，与市场整体波动性密切相关。最高交易量出现在11月9日，达5.55亿美元。近期V1的交易量仍高于V2。

GM池多空比例失衡问题依旧突出

GMX V1一直存在多空比例严重失衡的问题。截至11月17日，V1的多头未平仓头寸为1926万美元，而空头仅68.7万美元，差距近30倍。

GMX V2试图通过费用调整来平衡多空，但效果似乎并不理想。V2中总的多头未平仓量为5166万美元，空头为2867万美元，仍存在较大差距。

一些资产如SOL、DOGE、XRP的多头头寸已达上限，多空比例差异显著。以XRP为例，多头头寸是空头的4.42倍；SOL的多头是空头的2倍。

尽管某些交易对如XRP/USD的费用设置看似为套利创造了空间，但实际操作中仍存在诸多限制，导致多空平衡难以实现。对于流动性提供者而言，在多空比例悬殊且市场波动剧烈时，风险仍然较高。

总结

Arbitrum激励计划实施近10天后，GMX V2的流动性确实实现了69.5%的大幅增长，但这一增长主要集中在计划开始初期，后续增长动力不足。未平仓量和交易量未见明显增长，可能更多受市场整体行情影响。

同时，GMX V2各GM池仍面临多空比例失衡的问题。虽然某些GM池提供了较高的年化收益率，但由于交易标的包括一些波动较大的小市值币种，流动性提供者可能面临较高风险。