Coinbase的雄心壮志：从交易所到金融操作系统

最近一条引人注目的消息是Coinbase收购了代币管理平台Liquifi。这已经是Coinbase今年的第四次重要收购了。频繁的并购行为背后必定有深层逻辑，让我们一起回顾Coinbase今年的收购清单，探讨其背后的战略意图。

Coinbase已不再满足于只做一个领先的加密货币交易所，而是要打造一个服务整个链上世界的"金融操作系统"。

2025年加密行业并购热潮

2025年的加密行业正掀起一场前所未有的并购热潮。据分析报告显示，今年第一季度的并购交易数量和已披露交易总额均创下历史新高，整个行业的整合速度有望超过2021年牛市顶峰。除了Coinbase的一系列动作外，整个行业都涌动着资本的巨浪，不乏一些轰动性的大手笔：

• 2025年2月和6月，某支付巨头先后收购了Bridge Network和Privy，增强了其稳定币基础设施和加密钱包能力。

• 2025年5月和6月，某交易平台先后收购了WonderFi和Bitstamp，拓展了其在加拿大和欧洲的市场。

• 2025年5月1日，某交易所以15亿美元收购了美国零售期货交易平台NinjaTrader，成为美国期货及加密衍生品市场的重要玩家。

这些动作表明行业正走向成熟。甚至一些金融科技巨头也纷纷入场，让主流投资者对加密行业的看法有所改观。在这个"大鱼吃小鱼"的时代，像Coinbase这样的巨头进行并购不仅是为了扩张，更是为了生存。

有趣的是，我们还看到了一个新趋势。以往都是传统金融公司收购加密公司，现在反过来了，一些加密巨头开始收购传统金融服务企业。这意味着加密巨头们正从颠覆者转变为整合者。

Coinbase的2025豪华购物车

Coinbase今年的收购清单包括：

1. Deribit：加密期权与期货交易
2. Liquifi：代币全生命周期管理
3. Spindl：链上广告与归因分析
4. Iron Fish团队：隐私保护技术

Spindl：为Base生态装上"增长火箭"

Spindl作为链上广告和归因分析平台，可以帮助开发者准确识别用户获取渠道，衡量营销活动的真实投资回报率，并基于用户的链上行为数据创建精准的目标受众群体。

Coinbase收购Spindl的目的是为自家Layer 2网络"Base"打造专属的竞争优势。通过整合Spindl，Coinbase为Base上的开发者提供了顶级的"病毒式增长"工具包，吸引他们优先选择在Base上构建应用。这将形成一个强大的正向飞轮：更好的应用吸引更多用户，更多的用户又会激励更多开发者加入，从而加速Base整个生态的扩张。

Iron Fish团队：把"隐私"刻进Base的DNA里

Coinbase收购了Iron Fish的核心团队，这是一次"人才收购"。Iron Fish团队是隐私保护技术领域的顶尖专家，尤其在零知识证明技术方面拥有深厚造诣。收购后，该团队将在Base内部组建专门的"隐私小组"，致力于将隐私保护功能直接构建到Base网络的底层架构中。

这将解决当前公链普遍存在的交易透明问题，使Base生态系统能够承载更注重隐私安全、更高价值的企业级应用场景，在激烈的L2竞争中建立起独特的差异化优势。

Deribit：豪掷29亿美元，抢占衍生品"王座"

Coinbase以29亿美元收购了全球最大的加密衍生品交易所Deribit，这是迄今为止加密货币行业规模最大的一笔并购交易。

此次收购使Coinbase一跃成为全球加密衍生品市场的领导者，并为Coinbase带来了高利润且周期性较弱的收入来源。收购完成后，Coinbase将实现真正的差异化竞争，成为市场上唯一一个能够同时提供现货交易、美国合规期货、国际永续合约以及期权交易的综合性平台。

Liquifi：从"摇篮"开始，锁定下一个独角兽

Coinbase收购了代币管理平台Liquifi。Liquifi提供一条龙服务，帮助项目从股权分配、解锁计划到合规税务等复杂事务都得到妥善处理。

收购Liquifi使Coinbase能够在项目还处于"幼儿园"阶段就开始介入，这比传统Launchpad模式提前了整个项目周期。通过将Liquifi整合到机构级服务平台Coinbase Prime中，Coinbase构建了一个从项目孵化到成熟期的端到端服务闭环，这种"全生命周期"模式不仅极大增强了客户粘性，更为Coinbase建立了一个独家的、高质量的项目输送管道。

Coinbase的未来展望

传闻中的大目标：某稳定币发行商

市场上一直有传闻，说Coinbase想收购某知名稳定币的发行商。如果成真，那协同效应将是巨大的：

• 财务层面：Coinbase将能够完全内化该稳定币储备金的全部利息收入。
• 战略层面：这将使Coinbase直接控制全球第一大"合规"稳定币，成为对抗竞争对手的强大武器。

进军"代币化股票"

Coinbase正在积极寻求监管机构的批准，以向其客户提供"代币化股票"服务。这一动向与之前收购Liquifi紧密相连，表明Coinbase不仅着眼于加密原生资产，更是在为支持RWA代币化做准备。

Coinbase的宏大愿景

Coinbase正在从一个单纯的"交易平台"，转型为一个服务整个链上经济的"金融操作系统"。这个操作系统为开发者提供了构建工具，为企业提供了资产管理方案，并为机构和零售用户提供了顶级的投资和交易平台。

Coinbase的战略可以归纳为四大支柱：

1. 称霸机构市场
2. 赋能开发者生态
3. 垂直整合价值链
4. 构筑监管护城河

简而言之，Coinbase想要成为"加密世界的苹果"：一个垂直整合、体验丝滑、安全合规的生态帝国。Coinbase这盘大棋已经落下关键棋子，接下来就看它能否将这些收购完美融合，真正实现它的"链上帝国"之梦了。