美联储维持利率不变，全球市场热议降息前景

本月，美联储FOMC会议决议维持利率不变，并上调未来GDP预期和下调通胀预期。日本17年来首次加息引起世界关注，但美联储降息周期或可缓解流动性担忧。欧洲投资者也开始押注降息。加密市场虽暂时调整，但供给侧分析显示后续上涨动力充足。

3月20日，美联储如期召开利率决议发布会，宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。尽管二月CPI数据略高于预期，美联储仍选择按兵不动。这已是连续第三次维持利率不变，市场普遍认为加息周期已结束。

美联储上调了2024至2026年GDP增速预期，分别为2.1%、2.0%和2.0%。2024年失业率预期下调至4.0%。对于降息时机，美联储可能要等到劳动力市场出现明显疲软迹象后才会考虑。

美国制造业表现持续受到关注。3月制造业活动创下近两年来最大增幅，生产、就业和价格指标均加速增长。这反映了制造业在当前经济环境下的良好表现，但仍需结合其他指标进行综合评估。

总体来看，美国核心经济数据暂未显示降息必要性。虽然美联储此前表示年内计划降息三次，但市场预期5月大概率仍将维持利率不变。

日本方面，17年来首次宣布加息引发市场关注。长期负利率使日元成为投机套利工具，此次加息可能导致借贷成本上升，引发投机者抛售他国货币。然而，这种影响可能更多体现为心理层面，实际上国际资本早有预期。美联储即将到来的降息周期也有望缓解流动性担忧。

本月美股三大指数均创新高，但部分投资者开始获利了结。AI相关股票表现分化，英伟达等前期涨幅较大的公司出现调整，但美光等公司仍保持强劲势头。整体而言，降息预期和AI投资热潮仍是美股重要支撑。

欧洲方面，斯托克欧洲50指数连续上涨，反映出投资者对降息的乐观预期。欧洲央行下调了欧元区通胀预期，预计欧元区可能随美国一起开启降息周期。

加密市场本月波动剧烈，比特币一度创下73000美元新高后出现回调。美国比特币现货ETF对市场影响显著，持续净流出与价格回调呈现明显相关性。然而，高净值投资者在此轮调整中并未明显减持，散户成为主要抛售力量。

从供给侧角度来看，比特币减半机制导致的挖矿成本上升仍是牛市的重要驱动力。随着比特币价值认同度提高，矿工有望实现长期稳定盈利，这可能预示着牛市才刚刚开始。

尽管SEC再次将以太坊认定为证券，但贝莱德等机构仍在积极推进以太坊ETF申请。SEC的最终决定将于5月揭晓，届时可能对加密市场产生重要影响。

总的来说，尽管短期内市场存在波动和不确定性，但全球投资者对降息周期的预期以及加密市场的长期增长动力仍然强劲。合理的市场调整无法改变大趋势，后续仍有较大投资机会。