为什么当前加密货币周期如此艰难?

当前加密货币周期的艰难程度超过了以往。随着参与者数量的增加和经验的积累,竞争愈发激烈。除非在熊市期间持有大量比特币或Solana,否则很难获得可观收益。这个周期之所以如此艰难,有以下几个原因:

1. 心理创伤的影响

经历了两轮大规模山寨币崩盘后,市场参与者普遍存在创伤后应激障碍。大多数项目价格跌幅达90-95%,加上一些重大事件的负面影响,导致整个行业遭受重创。这种心理创伤深深影响了加密货币领域的从业者。

人们不再愿意长期持有资产,生怕再次遭受重大损失。市场情绪波动更加剧烈,参与者不断寻找周期顶部。这种心理影响不仅体现在交易行为上,还影响了整个生态系统的构建和投资方式。项目面临更严格的审查,信任门槛大幅提高。这既有积极作用,也带来了负面影响:虽然有助于过滤明显的骗局,但也使正当项目更难获得关注。

2. 创新停滞

虽然迭代创新和基础设施不断改进,但缺乏像DeFi那样从0到1的突破性进展。这导致人们更容易质疑加密货币的进步,也滋生了"加密货币毫无作为"的论调。

创新格局已从革命性突破转向渐进式改善。虽然这是技术发展的自然规律,但对于一个由叙事驱动的市场而言却带来了挑战。

我们仍然缺乏能吸引数亿用户的杀手级应用,这是推动加密货币大规模采用所必需的。

3. 监管压力

监管机构的干预造成了严重破坏。他们阻碍了行业发展,限制了一些本可能获得更广泛应用的领域(如DeFi)进一步发展。他们还禁止治理代币向持有者传递任何价值,从而导致"所有这些代币都毫无用处"的说法在某种程度上成为现实。

监管压力迫使开发者离开(如Andre Cronye因监管压力而辞职),阻止了传统金融与行业的互动,最终迫使行业转向风险投资筹资。这造成了不良的供应和价格发现动态,价值被少数人掌控。

4. 金融虚无主义盛行

上述因素共同导致金融虚无主义成为本轮周期的重要特征。"无用的治理代币"以及监管造成的高 FDV、低流通性动态,促使许多加密货币原住民转向迷因币,寻求"更公平"的机会。

在当今社会,资产价格飞涨,法定货币不断贬值,工资增长缓慢,年轻人不得不通过投机来实现财富积累。因此,迷因币彩票式投资颇具吸引力。彩票总是能给人带来希望。

由于投机在加密货币领域具有产品与市场契合度,加上我们在这方面拥有更先进的技术,因此发行的代币数量激增。这是因为很多人渴望进行高风险投机。确实存在这样的需求。

这种虚无主义态度表现在以下几个方面:

• "堕落"文化兴起,成为主流
• 投资期限缩短
• 更注重短期交易而非长期投资
• 极端杠杆和冒险行为常态化
• 对基本面分析持"无所谓"态度

5. 过往经验成为阻碍

过去几个周期的经验告诉人们,可以在熊市中购买一些山寨币,并最终通过跑赢比特币获得回报。

几乎没有人是优秀的交易员,所以这曾经是大多数人的最佳选择。总的来说,即使是表现最差的替代币也有机会获利。

然而,本轮周期更有利于交易者而非持有者。交易者甚至通过一些空投获得了本轮周期中最大的收益。

人工智能代理的首次炒作周期就是一个例子。这可能是人们第一次感觉到"这就是我们一直在寻找的新事物"。尽管仍处于早期阶段,长期赢家可能尚未出现。

6. 比特币吸引新买家,山寨币乏人问津

比特币与其他资产之间的分化从未如此明显。

比特币首次获得了来自传统金融的巨大被动需求,各国央行正在讨论将其纳入资产负债表。

山寨币在与比特币的竞争中比以往任何时候都更加艰难,这是可以理解的,因为比特币有着与黄金相当的市值的明确目标。

山寨币确实缺乏新买家。虽然一些散户在比特币创新高时回归市场,但总体而言,新散户的流入不足,加密货币仍然存在声誉问题。

7. 以太坊角色转变

比特币主导地位的下降很大程度上受到以太坊市值增长的影响。许多人认为"山寨币行情"的触发因素是以太坊上涨,但这种启发式方法在本周期内迄今为止并未奏效,因为以太坊由于基本面原因表现不佳。

我仍然相信基本面终将在长期内发挥作用,但你必须真正了解你支持的项目以及它们将如何超越比特币。有一些候选者,但目前只有少数。

寻找具有以下特征的项目:

• 清晰的收入模式
• 实际产品与市场的契合度
• 可持续的代币经济
• 强有力的叙事来补充基本面(如AI和RWA)

我认为,随着监管环境的改善,那些拥有更强基本面和产品市场契合度的项目最终可以为其代币增加价值,这些是风险较小的投资选择。一些能产生收入的协议已经建立并运行良好。这与之前主导许多代币模型的"博傻"理论有很大不同。

你可以选择成为一名更好的交易员,尝试发展优势并专注于进行更多短期交易,因为这个市场确实提供了许多一致的短期机会。链上交易将提供更大的倍数,但对下行风险的容忍度也会更低。

对于没有明显优势的大多数人来说,哑铃型投资组合仍然是可行的方法。将70-80%的资金配置于比特币和Solana,剩余资金用于更具投机性的投资。定期重新平衡以维持这些比例。

你需要了解自己能投入多少时间在加密货币上,并据此调整策略。如果你是一个有工作的普通人,与每天奋战16小时的年轻人竞争是不现实的。这次,被动持有表现不佳的替代币并等待时机也不再可行。

另一种策略是尝试结合不同的领域。构建一个稳固的资产基础投资组合,然后考虑参与空投(现在难度更大,但风险较低的机会仍然存在),或者识别新兴生态系统并尽早布局,或者专注于特定类别。

我仍然相信,今年山寨币市场将会增长。目前情况已经明朗,我们仍然与全球流动性相关,但真正超越比特币和Solana的将仅限于少数几个行业和较少数量的山寨币。山寨币的轮换速度将继续加快。

如果出现大规模货币宽松,我们可能会看到更接近之前传统山寨币季节的情况,但我认为这种可能性不大。即使在这种情况下,大多数山寨币也只会提供市场平均回报。今年我们仍将看到一些大型山寨币的崛起,流动性将继续分散。