Ethena:新一代加密货币稳定币项目解析

一、Ethena的团队背景

Ethena团队成员在加密货币、金融和科技等领域拥有丰富的经验。创始人G曾在一家大型对冲基金工作,Luna崩溃后创立了Ethena。COO Elliot Parker曾任某投资机构的产品经理,也在某衍生品交易平台工作过。亚太区机构增长主管Jane Liu曾担任过某投资机构的研究主管,以及某质押协议的机构合作负责人。

二、Ethena的融资情况

据数据平台显示,Ethena共进行了三轮融资,累计融资1.195亿美元。主要投资方包括多家知名风投机构。Ethena的投资者涵盖了交易所、做市商、传统金融机构等多个领域,为其提供了充足的资金和行业资源支持。

三、Ethena的产品与机制

Ethena是一个合成美元协议,推出了稳定币USDe和储蓄资产sUSDe。USDe的稳定性由加密资产抵押和对冲头寸支持。

USDe的铸造和赎回由两个独立法人机构负责,需要以BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC作为抵押品。定价来源于多个渠道,包括中心化交易所、去中心化交易所、场外市场以及预言机等。

为保证USDe的稳定性,Ethena采用自动化的Delta中性策略对冲抵押资产的价格波动。sUSDe的收益来自于Ethena对抵押品的处置,包括存款利息、资金费率和质押收益等。

四、Ethena的创新点

1. 首创Delta中性策略对冲抵押资产波动
2. 资本效率高于大多数稳定币项目
3. 采用OES托管模式确保资产安全
4. 融合传统金融,拓展USDe应用场景

五、Ethena的发展现状

截至2025年3月7日,USDe发行量已超55亿美元,成为第三大美元稳定币。Ethena已成为多个DeFi协议的重要组成部分,并正在打造自己的生态系统。

不过,Ethena也面临一些风险,如收益不稳定、对冲策略可能失效、合作伙伴可能带来流动性风险等。

六、ENA代币投资价值分析

ENA目前完全稀释估值56亿美元,流通市值20亿美元。近期ENA价格表现较弱,自高点回调约70%。短期内代币解锁压力较大,但项目长期发展前景仍然看好。