加密市场热点轮动分析：14个主流概念板块收益全景

今年加密市场整体处于震荡调整状态，流动性持续紧缩。在这样的背景下，市场中仍然涌现出了一些热门概念和资产，这些概念的轮动串联起了今年的行情走势。在缺乏长期上涨趋势的情况下，追逐不同概念的轮动有可能抓住震荡市场中的结构性机会，实现超额收益。

对14种概念114种资产的价格变化进行深入分析，结果显示:

1. 今年已过去的32个自然周形成了11个概念的轮动,包括LSD/LSDFi、Appchain/stack、NFT/NFTFi、SocialFi、Layer2、MEME、Social Trading Bot、BTC、香港web3概念、Wallets和BRC-20。各轮动领涨概念每周的平均涨幅达到26.42%。

2. 在上涨轮动中,Social Trading Bot、MEME和BRC-20出现次数最多,其次是LSD/LSDFi和SocialFi,分别在4-6个自然周内实现最高平均周涨幅。这为市场参与者捕捉结构性机会提供了可能。

3. 今年大盘走出了相似的三个上行趋势段,大部分热门概念资产走势与之相似。整体上涨趋势依次减弱,第一上行趋势段中概念的平均持续天数为48.43天,此后上行趋势段中的平均持续天数分别为30.04天、20.48天和14.86天。

4. 对比不同策略发现,持有BTC可能是收益率处于中间水平的投资策略。若能精准把握每次热点,今年的理论收益可达20倍。

14种热门概念概览

参考今年媒体报道的热门事件及资产分类情况,共选定了14种热门概念:香港Web3、NFT/NFTFi、Layer 2、LSD/LSDFi、MEME、Social Trading Bot、appchain/stack、RWA、Wallets、SocialFi、BRC-20、DEX/Perp DEX、Lending/Borrowing、CEX。

这些概念涵盖了政策红利刺激的香港Web3、以太坊升级带来的LSDFi、比特币应用场景扩展的BTC-20、ChatGPT启发的社交媒体交易机器人,以及一直流行的MEME、DEX、NFT、CEX等主流概念。

从观察资产的上市时间来看,只有BRC-20和Social Trading Bot为今年新出现的概念,其中选定的资产也均为今年发行。BRC-20主要在5-7月兴起和流行,交易机器人主要在7-8月兴起和流行。Layer2、LSD/LSDFi、MEME、NFT/NFTFi这4个热门概念中也有部分今年发行的新资产进入观察列表,显示这些概念今年表现相对活跃。

概念轮动上涨分析

对各概念在今年每个自然周内的价格变化进行统计分析发现:

从总体上看,5月中旬前14种概念每周平均涨幅分化不明显,5月中旬后多个概念开始出现显著上涨趋势,以自然周为周期大幅上涨。例如5月14日那周MEME概念平均周涨幅达979.65%,创下今年单个概念最高周涨幅记录。

其他明显凸出的还包括:5月14日那周香港Web3概念平均涨幅202.97%;5月21日那周LSD/LSDFi概念平均涨幅99.86%;5月28日那周交易机器人概念平均涨幅187.89%;7月2日那周香港Web3概念平均涨幅114.79%;7月23日那周交易机器人和SocialFi概念平均涨幅分别为173.69%和137.26%;8月13日那周SocialFi概念平均涨幅174.21%。

从每周平均涨幅最高的概念来看,今年已形成11个概念的轮动。RWA、DEX/Perp DEX、Lending/Borrowing、CEX、ETH未上榜,即今年没有领涨过。领涨概念每周的平均涨幅达到26.42%(中位数)。

在上涨轮动过程中,交易机器人、MEME和BRC-20出现次数最多,分别在6个和5个自然周内平均周涨幅最高。其次,LSD/LSDFi和SocialFi在4个自然周内平均涨幅最高。这5个概念是今年轮动中表现最好的,其他概念仅在轮动上涨中出现1-2次。

综合来看,交易机器人属波动较激烈的热门概念,多次出现在平均涨跌幅最高的轮动序列中。LSD/LSDFi和SocialFi波动相对较小,出现在平均涨幅最高轮动序列中次数更多,属相对强势板块。Wallets和NFT/NFTFi总体上出现在平均跌幅最高轮动序列中次数更多,属相对弱势板块。

主要上行趋势分析

从更长的时间周期来看,今年BTC和ETH走出了三个相似的上行趋势段:第一个在1月1日至2月21日,第二个在3月11日至4月17日,第三个在6月15日至7月14日。

打破第一个上行趋势的主要是外部监管和金融环境变化,如美国监管机构对Paxos的打击、NFT被认定可能符合证券定义、USDC脱锚危机等。打破第二个和第三个上行趋势的主要是流动性持续紧缩,行业内部缺乏新的有力叙事。

对各概念代币上行持续时间的分析发现,整体上涨趋势依次减弱。个概念在第一上行趋势段中的平均持续天数为48.43天,此后上行趋势段中的平均持续天数分别为30.04天、20.48天和14.86天。

部分概念略有不同,如CEX、Layer2、MEME概念在第三上行趋势段仍保持较强上涨能力,平均持续天数比上一阶段更长。SocialFi和MEME概念在第四上行趋势段受个别资产影响,上涨持续时间拉长至26天和18.5天。

对大多数代币而言,第一个大盘上行趋势段期间的最高收益即为全年最高收益,部分今年首发的新代币在最近一个趋势段期间的收益为全年最高。

结构性策略对比

以BTC全年持币策略作为基线策略,理论收益率为60.22%。

考虑两种基于概念轮动的策略:

1. 每周追热点:按自然周时间变化依次买入当周涨幅最高资产,周三买入,周日卖出。该策略理论收益率约为2053.20%,但对选择的资产高度敏感。

2. 按上行趋势持续时间轮换资产:降低交易频率,买入上行趋势开始后3天,卖出上行趋势结束后3天。该策略理论收益率约为1536.67%,但主要得益于第四段上行趋势中BRICK的暴涨。若仅考虑前三个上行趋势段,收益率约为44.93%。

综合来看,持有BTC可能是收益率处于中间水平的策略。每周追题材热点的理论收益率可能显著高于基线策略,但收益高低受选定资产影响很大。按上行趋势持续时间参与市场,可能产生低于基线策略的理论收益率,主要取决于参与了几段上行趋势。

对概念轮动的把握除了关注新概念和代币外,还可关注既往概念再次轮动的机会。若能参与其中一种热门概念的上涨,都会明显提升全年投资的理论收益率。