以太坊现货ETF上市：短期影响有限，长期意义重大

2024年7月23日，美国以太坊现货ETF正式上市交易，恰好是以太坊首轮公开发售10周年纪念日。这一事件对加密世界的可持续发展具有重大意义，标志着POS公链进入主流金融世界的重要一步。它将吸引更多开发者加入以太坊生态建设，并为其他加密基础设施进入主流世界铺平道路，对区块链生态大众化进程具有实质性意义。

然而，由于监管原因，以太坊ETF目前不允许质押，投资者持有ETF比直接持有以太坊token少3%-5%的质押挖矿收益。加上大众投资者对以太坊的理解门槛较高，本次ETF上市对以太坊币价的短期影响可能不及比特币现货ETF对BTC价格的影响大。它更多是提高了以太坊价格的相对稳定性，降低了波动率。

一、短期影响：买卖双方力量均不及比特币ETF

与比特币现货ETF类似，以太坊现货ETF的单日净流入将是最重要的观察指标。但存在以下不同：

1. 卖盘：灰度以太坊信托(ETHE)与竞争对手的管理费差异仍存在，可能带来搬家效应卖盘。但灰度拆分了10%净资产成立低费率的迷你信托，可能略微减少卖盘。

2. 买盘：由于ETF不允许质押，投资者会损失3%-5%的质押收益。同时，大众对以太坊的认知低于比特币，可能更倾向于配置比特币ETF。

灰度ETHE的92亿美元资产，与竞争对手10倍的管理费差异，仍会带来早期搬家卖盘，但预计小于GBTC的流出影响。灰度拆分10%资产成立低费率ETF的策略，以及ETHE折价提前收敛，都将缓解短期资金流出压力。

来自股市的买盘力量可能较弱。大众对以太坊的共识远不如比特币，其复杂的供给机制和面临的竞争使普通投资者难以理解。谷歌搜索热度显示，以太坊仅为比特币的1/5左右。

加密圈内的买盘需求基本不存在。由于ETF缺乏链上3%-5%的基础质押收益率，对加密投资者缺乏吸引力。

二、长期影响：为其他加密资产融入主流世界铺平道路

以太坊作为目前规模最大的公链，其现货ETF获批是公链融入主流金融世界的重要一步。以太坊在防操纵、流动性、定价透明等方面均符合SEC要求，为更多加密资产通过ETF进入大众投资者视野铺平了道路。

其他公链如Solana也在一定程度上满足相关指标，已有机构提交了Solana现货ETF的申请。随着加密货币期货等传统金融市场工具的不断丰富，可以期待更多加密资产ETF获批，进一步占据传统投资者心智，加速发展。

总的来说，以太坊现货ETF的短期价格影响可能小于比特币ETF，但长期意义重大。它标志着加密生态与主流世界开始融合，未来1-2年加密货币价格波动和投资机会可能主要来自新旧参与者之间的认知差异。随着更多加密基础设施融入主流世界，同时主流金融资产也通过RWA代币形式上链，全球金融资产的高效流通正在逐步实现。