خلف ارتفاع بيانات Injective، هل هي مجرد فقاعة مؤقتة أم عودة الملك؟

المؤلف: فرانك، PA News

في الشهر الماضي ، عادت سلسلة الكتل القديمة Injective إلى دائرة الضوء مرة أخرى بتحقيقها المركز الثاني في تصنيف صافي تدفق الأموال. وفقًا لبيانات Artemis ، بلغ صافي التدفق إلى Injective حوالي 142 مليون دولار خلال الثلاثين يومًا الماضية ، وهو أقل بقليل من إيثريوم.

لاحظت PANews أن جوانب البيانات الأخرى لـ Injective تُظهر أن ظاهرة تدفق الأموال الصافية ليست حالة فردية. هناك زيادة ملحوظة في الرسوم على السلسلة، والمستخدمين النشطين، وحجم تداول الرموز. بعد فترة من الصمت، هل ستشهد نجمة السلسلة العامة السابقة Injective مرة أخرى انفجارًا في النظام البيئي؟ أم ستكون مجرد لحظة عابرة؟

تدفق شهري 1.42 مليار دولار أمريكي، هل العائد المرتفع هو "عسل" أم "قنبلة إشارات"؟

تظهر البيانات اعتبارا من 4 يونيو أن Injective حققت تدفقا صافيا قدره 142 مليون دولار في الشهر الماضي. على الرغم من أن المبلغ ليس مرتفعا ، إلا أنه لا يزال يحتل المرتبة الثانية في البيانات الأخيرة لجميع السلاسل العامة. تظهر نظرة فاحصة على مستوى البيانات أن السبب الواضح لهذا التدفق الصافي هو أنه من ناحية ، بشرت Injective بالفعل بموجة من التدفقات السريعة والكبيرة ، ومن ناحية أخرى ، فإن صافي التدفق الخارج صغير جدا ، 11 مليون دولار فقط. لذلك ، إذا نظرنا إلى أسباب ذلك ، فإن صافي التدفق الداخلي لشركة Injection لا يرجع إلى تدفقات رأس المال الإجمالية النشطة بشكل غير عادي (أي التدفقات الكبيرة الداخلة والخارجة في نفس الوقت). في الواقع ، يحتل تدفق رأس المال البسيط المرتبة العاشرة فقط في المقارنة الأفقية مع السلاسل العامة الأخرى. المفتاح لأدائها المتميز في مؤشر "صافي التدفق" هو أن تدفق الأموال إلى الخارج خلال نفس الفترة لا يكاد يذكر.

! [وراء الزيادة في البيانات عن طريق الحقن ، هل هو وميض في المقلاة أم عودة الملك؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-c447d22aee8a66706e8437c452205f05)

ومع ذلك ، فإن هذا النوع من حركة الأموال على السلسلة نادر أيضا بالنسبة لشبكة Injective. من بين 142 مليون تدفق، تم الانتهاء من 140 مليونا من خلال جسر Peggy عبر السلاسل، وهو ما يمثل 98.5٪ من الحصة. أشار محلل السوق Keyrock في تقريره الصادر في 26 مايو ، Key Insights ، Bond Appetit ، إلى أن التدفق الهائل يرجع بشكل أساسي إلى إطلاق Upshift ، وهي منصة دخل من الدرجة المؤسسية ، على Injective. من المفهوم أن Upshift قد وصلت إلى 30٪ APY في قبو Injection ، وقد يكون هذا العائد المرتفع بالفعل سببا مهما لجذب الأموال لتحويل الأصول إلى Injective.

ومع ذلك، اكتشفت PANews من خلال التحقيق أن الحد الأقصى لخزانة Upshift التي تم إنشاؤها على Injective هو 5 ملايين دولار، ولا يمكنها استيعاب تدفق هذه الأموال بالكامل، وقد تتعرض الأموال التي لم تتمكن من المشاركة في استثمار هذه الخزانة للتسرب مرة أخرى في المدى القصير.

من الفشل في المشتقات إلى الأمل في RWA، هل يمكن أن تفتح Injective آفاق جديدة؟

بالإضافة إلى تدفق الأموال ، بشرت Injective بالفعل ببعض التغييرات المهمة في النظام البيئي مؤخرا. في 22 أبريل ، تم إطلاق شبكة Lyora الرئيسية رسميا ، وتعد هذه الترقية علامة فارقة مهمة في تاريخ تطوير Injective. بعد ترقية الشبكة الرئيسية هذه ، تم تقديم تحسينات تقنية مثل هيكل الرسوم الديناميكي ومجمعات الذاكرة الذكية ، ووفقا لمصادر رسمية ، بعد الترقية ، تم وصف Injective بأنه "أسرع" وادعى أنه يتمتع بزمن انتقال أقل وإنتاجية أعلى.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Injective أيضًا إطار العمل الخاص بالأوراكل المخصص للأصول الحقيقية (RWA) iAssets، وخزان Upshift هو خزان DeFi للأصول الحقيقية. في 29 مايو، أعلنت Injective رسميًا عن إطلاق سوق صرف العملات الأجنبية على السلسلة لليورو والجنيه الإسترليني، الذي يستخدم إطار عمل iAsset. من هذه الزاوية، يبدو أن السرد الجديد لـ Injective مرتبط ارتباطًا وثيقًا بـ RWA.

كشبكة بلوكتشين راسخة، كانت السردية الأساسية لـ Injective في الأصل هي تبادل المشتقات اللامركزية. كان Injective في البداية قد تطور من تبادل مشتقات لامركزي إلى شبكة بلوكتشين، ويبدو أن هذا المسار مشابه جدًا لـ Hyperliquid الذي يتمتع بشعبية كبيرة اليوم.

ومع ذلك، يبدو أن تداول المشتقات الحالي في Injective لم يحقق الأهداف المتوقعة، حيث أظهرت بيانات 4 يونيو أن أعلى حجم تداول لعقود BTC على Injective خلال 24 ساعة كان حوالي 39.75 مليون دولار، بينما كان إجمالي حجم تداول المشتقات في الشبكة بالكامل حوالي 90 مليون دولار. بالمقارنة، كانت بيانات Hyperliquid في ذلك اليوم حوالي 7 مليارات دولار، مما يمثل فارقًا بنحو 77 مرة.

ربما كان ذلك بسبب صعوبة فتح الموقف في مشتقات التشفير ، اختارت Infinite التحول إلى اتجاه تكامل RWA. في 22 مايو ، وصل تداول مشتقات Injective إلى 1.97 مليار دولار كحد أقصى ، وهو أعلى بكثير من الأوقات الأخرى ، وأظهر اتجاها تصاعديا عاما في المستقبل القريب.

! [وراء الزيادة في البيانات عن طريق الحقن ، هل هو وميض في المقلاة أم عودة الملك؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-5ee27f5c020d19a26e919094997e1bae)

بالإضافة إلى ذلك، في ما يتعلق بعدد المستخدمين النشطين يوميًا، ارتفع العدد من 6300 عنوان في فبراير إلى 47900 عنوان مؤخرًا، بزيادة تقارب 7.6 مرة. على الرغم من أن هذه البيانات تحتل المرتبة الثانية عشرة بين جميع سلاسل الكتل العامة، إلا أنه بالنظر إلى النمو السريع على المدى القصير، وتجاوزها لسلاسل الكتل العامة مثل Avalanche وBerachain، فإنها تُعتبر اختراقًا ملحوظًا.

ومع ذلك ، حتى مع الزيادة الكبيرة في النشاط اليومي ، لم يتغير TVL الخاص ب Injection بشكل كبير ، وقد انخفض منذ مارس 2024 ، ويبلغ TVL الحالي 26.33 مليون دولار فقط. على الأقل في الوقت الحالي ، لا تزال مشاريع DeFi على Injective غير جذابة للغاية للتمويل.

أداء الرموز يظهر انتعاشًا قصير الأجل لافتًا، لا يزال هناك فجوة بمقدار 4 أضعاف عن أعلى مستوى تاريخي

من حيث الاقتصاد ، تبلغ القيمة السوقية لرمز الحوكمة الخاص بها ، INJ ، حاليا حوالي 1.26 مليار دولار ، لتحتل المرتبة 82. انخفضت بنسبة 76٪ عن ذروة قيمتها السوقية البالغة 5.3 مليار دولار. ومع ذلك ، فقد ارتد من أدنى نقطة عند 6.34 دولار في أبريل إلى 15.48 دولارا ، بزيادة قدرها 144٪ ، وهو أيضا مشرق نسبيا بين السلاسل العامة القديمة. كل ما في الأمر أنه لا يزال من غير المعروف إلى متى سيستمر هذا الأداء المستدام! [وراء الزيادة في البيانات عن طريق الحقن ، هل هو وميض في المقلاة أم عودة الملك؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-57b2a038dc95937c9dae0e3f88e4780a)

بالطبع ، لا تقتصر إجراءات Injective الأخيرة على المحتوى المذكور أعلاه ، على سبيل المثال ، فقد اجتذبت مؤخرا عددا من المؤسسات المعروفة مثل Republic و Google Cloud و Deutsche Telekom MMS للانضمام إلى صفوف المدققين ، وأطلقت بعض المنتجات والديناميكيات المتعلقة ب الذكاء الاصطناعي. بشكل عام ، في العام الماضي ، كانت Infinite تستحوذ بنشاط على روايات جديدة مثل الذكاء الاصطناعي و RWA للتحول. انطلاقا من البيانات اعتبارا من يونيو ، فقد لعبت بالفعل دورا معينا في الأشهر الأخيرة. ومع ذلك ، من منظور ترتيب الحجم ، لا تزال هناك فجوة كبيرة مع السلسلة العامة السائدة الحالية.

لكن هؤلاء المتسابقين ليسوا من Injective وحدها، بل تواجه عدة سلاسل عامة بارزة من الجولة السابقة وضعاً مشابهاً حالياً. العديد منهم عادوا إلى دائرة الضوء من خلال تغيير الأسماء، وترقية العلامات التجارية، وما إلى ذلك. ومع ذلك، هل يمكن لنموذج "زجاجة جديدة لنفس الخمر القديم" أن يجعل السوق تتذوق نكهة جديدة حقاً، أم أنه سيبقى مجرد تجديد في التعبئة والتغليف؟

في الوقت الحاضر ، لا يزال التحول البيئي والتجديد البيئي ل Injection في مهده. تعد تدفقات Upshift اختبارا مهما لمعنويات السوق ودليلا على الإمكانات البيئية أكثر من كونها انعكاس نمط أساسي. ما إذا كان ميلها الاستراتيجي نحو RWA يمكن أن يفتح حقا ميزة تنافسية متباينة ويترجمها إلى ازدهار بيئي مستدام واستحواذ على القيمة لا يزال بحاجة إلى التغلب على العديد من التحديات وقبول الاختبار طويل الأجل للسوق.

هل الارتفاع القصير الأجل في البيانات هو مجرد لحظة عابرة، أم أنه إشارة إيجابية في رحلة تعافي طويلة؟ فقط الوقت هو الذي يمكنه أن يقدم الجواب النهائي. بالنسبة لـ Injective، فإن الاختبار الحقيقي قد بدأ للتو.