من أين تأتي قيمة ETH؟ تحليل كامل من المنطق الأصولي إلى الاستراتيجية التجارية

المؤلف: قسطنطين لوماشوك، أرتيم كوتيلسكي

ترجمة: دينغ دانغ، صحيفة أو دايلي كوكب

ملاحظة المحرر: في الآونة الأخيرة ، بدأت الشركات المدرجة في الولايات المتحدة في "إعادة فهم" Ethereum. تخطط SharpLink Gaming لاستثمار ما يصل إلى 1 مليار دولار في ETH كاحتياطي استراتيجي من خلال بيع الأسهم. اشترت BTCS أيضا 3,450 ETH مقابل حوالي 8.42 مليون دولار. قد ترسل هذه التطورات إشارة واضحة إلى أن ETH تتحول من "وقود على السلسلة" إلى "الأصول الاستراتيجية على مستوى المؤسسات".

من منصة التجارب لمجتمع المطورين، إلى بنية DeFi التحتية، وصولاً إلى التخصيص طويل الأجل في المالية الشركات، يتغير دور الإيثيريوم بشكل عميق. في هذه الموجة من إعادة تقييم القيمة، كيف نفهم المنطق التكنولوجي والنموذج الاقتصادي وراء ETH؟

قام Odaily بترجمة وتقطير مقال متعمق بعنوان "خارطة طريق Ethereum: أن تصبح سلسلة الجذر ل "الكمبيوتر العالمي" شارك في تأليفه كونستانتين لوماشوك ، المستثمر المبكر في Ethereum والمؤسس المشارك ل Lido ، وArtem Kotelskiy ، رئيس الأبحاث في Cyber•Fund ودكتوراه في الرياضيات في جامعة برينستون. تقوم هذه المقالة بفرز مسار تطوير Ethereum بشكل منهجي ، وتطور البروتوكول ، ومسار التوسع وموقعه في عصر Rollup ، وتحاول الإجابة على سؤال رئيسي: لماذا تستحق ETH "الاحتفاظ بها لفترة طويلة"؟

ملحوظة: نظرًا لطول النص الأصلي، قام المترجم بإجراء اختصارات وتحسينات لبعض المحتويات دون التأثير على المعنى الأصلي.

DeFi: أول توافق بين المنتج والسوق (PMF) الذي تم العثور عليه في الإيثيريوم

منذ إنشائها ، التزمت Ethereum ببناء منصة حوسبة مشتركة عالميا وغير موثوقة. بعد عقد من التطوير ، نمت من تجربة تقنية مبكرة إلى الأساس الأساسي للتمويل اللامركزي (DeFi) ، وسوق مساحة blockchain ، وحتى النظام البيئي للتطبيقات على السلسلة.

لكن لفهم كيف وصلت ETH إلى ما هي عليه اليوم، يجب أن نبدأ من نقطة تحول رئيسية - توافق سوق المنتجات (PMF) في DeFi. كانت تلك الفترة تتزامن مع السوق الهابطة من 2018 إلى 2020، ومع ظهور بروتوكولات مثل ERC 20 و Uniswap و DAI و Aave و Compound، تطورت الإيثيريوم تدريجياً إلى نظام مالي أساسي ذاتي الإدارة، قابل للتجميع، ولا يحتاج إلى إذن. كانت انفجارات DeFi نتيجة توافق طبيعي بين الابتكار التكنولوجي وطلب السوق.

شهد عام 2020 "صيف DeFi" ذروته، حيث ارتفعت قيمة الأصول المقفلة بسرعة، وتجاوز حجم التداول على السلسلة للمرة الأولى منصات التداول المركزي، وبدأت قيمة شبكة ETH تظهر. لكن الرسوم المرتفعة للتداول التي تلت ذلك كشفت عن عنق الزجاجة الذي تعاني منه إيثريوم في قابلية التوسع، مما وضع أسس التحول التكنولوجي في المستقبل.

قيمة ETH: من EIP-1559 إلى The Merge

إذا كانت DeFi قد أظهرت القيمة العملية للإيثيريوم، فإن ترقية EIP-1559 والدمج (The Merge) قد منحت ETH منطق القيمة الطويلة الأجل.

في عام 2021، تم إطلاق EIP-1559، مما غيّر بشكل جذري آلية رسوم المعاملات في إيثريوم. تم استبدال نظام "العرض المسبق" بالرسوم الأساسية (Base Fee)، ولم تعد هذه الرسوم التي يدفعها جميع المستخدمين تعود إلى عمال المناجم، بل يتم تدميرها مباشرة. وهذا يعني أنه كلما زادت نشاط الشبكة، زادت كمية ETH المدمرة، مما يقلل من ضغط التضخم ويعزز دعم قيمة ETH.

! [من أين تأتي قيمة ETH؟] من منطق الأصول إلى استراتيجية الأعمال](https://img.gateio.im/social/moments-761e2769c9700894087b839a48bac354)

الجزء باللون الأزرق الداكن يظهر أن ETH بدأت في تحقيق "استعادة القيمة" من خلال آلية الحرق.

في سبتمبر 2022 ، أكملت Ethereum ترقية تاريخية ومهمة: تم تحويل آلية الإجماع من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS) ، مما يشير إلى الهبوط الرسمي ل "الدمج". هذا التغيير صعب من الناحية الفنية ، ولكنه حاسم أيضا - فهو يقلل من استهلاك الطاقة في Ethereum بمعامل 8,000 ويقلل من معدل الإصدار السنوي المطلوب للأمن السيبراني من 4٪ إلى أقل من 1٪.

بعد ذلك، أصبح "معدل التضخم الصافي" لـ ETH سالبًا لفترة طويلة.

يمثل اللون الأخضر إجمالي إصدار ETH الأسبوعي، واللون البرتقالي يمثل كمية حرق ETH الأسبوعية، واللون الأزرق يمثل الفرق الصافي بين الاثنين.

إيمان طويل الأمد في عصر Rollup: التعاون والطفيليات؟

توسيع النطاق هو التحدي الرئيسي لإيثريوم، وفي مواجهة معضلة اللامركزية والأمان وقابلية التوسع، اختارت إيثريوم في النهاية خطة رول أب. تقوم رول أب بتنفيذ المعاملات خارج السلسلة، وتكتب فقط تغييرات الحالة والبيانات في السلسلة الرئيسية، مما يضمن أمان السلسلة الرئيسية ويزيد بشكل كبير من قدرة المعاملات.

هذا يجعل الإيثيريوم يتحول من "منصة تنفيذ" بسيطة إلى "طبقة أمان + طبقة توفر البيانات"، مما يشكل مسار توسيع "مركزه Rollup".

ومع ذلك، فإن Rollup ليست مجرد ثورة تقنية، بل غيرت أيضًا منطق تدفق قيمة ETH. في السابق، كان المستخدمون يدفعون رسوم المعاملات مباشرة إلى السلسلة الرئيسية، ولكن اليوم يتم تنفيذ معظم المعاملات من خلال Rollup، مما يقلل من الطلب المباشر على المعاملات في السلسلة الرئيسية. تحقق Rollup أرباحًا من إعادة بيع مساحة الكتل، ولكن بعد ترقية كانكون، انخفضت نفقاتها المباشرة على السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما أثار نقاش "نظرية التطفل". في الحقيقة، تعتبر Rollup أكثر كـ "توسع تجاري" لإيثيريوم، تعتمد على أمان السلسلة الرئيسية وخدمات البيانات، مما أدى إلى جذب المزيد من المستخدمين والمعاملات.

على الرغم من انخفاض الطلب على المعاملات في السلسلة الرئيسية ، إلا أن توسيع وترقية السلسلة الرئيسية لا يزال يتم الترويج له بنشاط ، بهدف زيادة قدرة المعالجة بمقدار 100 أو حتى 1,000 مرة في السنوات القليلة المقبلة لتوفير أمان أقوى ودعما للبيانات ل L2. تشكل Rollup والسلسلة الرئيسية معا نظاما بيئيا تكميليا ، كل من تقسيم العمل والتعاون ، مما يضع الأساس للتنمية المستدامة ل Ethereum في المستقبل.

مؤشرات الوضع الحالي للإيثريوم: تحليل الأزمات والعوامل العميقة

منذ انهيار FTX في عام 2022 ، حافظت صناعة التشفير ككل على النمو ، لكن أداء ETH كان أقل بكثير من Bitcoin (BTC) و Solana (SOL). ترتبط أسعار ETH ارتباطا وثيقا برسوم شبكة Ethereum ، وكان نمو الرسوم بطيئا منذ عام 2022 ، خاصة بالمقارنة مع أداء Solana في دورة 2018-2022 وهذه الدورة ، وضغط الإيرادات واضح. هناك ثلاثة أسباب رئيسية:

! [من أين تأتي قيمة ETH؟] من منطق الأصول إلى استراتيجية الأعمال](https://img.gateio.im/social/moments-9bcc6c1a184c316e003c2c82cd69be93)

العامل A: Rollup "التطفل"

على الرغم من أن Rollup يحقق أرباحًا من رسوم المستخدمين، إلا أنه لم يقدم بعد قيمة كافية لشبكة الإيثريوم الرئيسية.

انطلاقا من البيانات ، على الرغم من وجود هذا العامل ، إلا أنه ليس له تأثير يذكر على إجمالي الإيرادات في الوقت الحالي. يبلغ إجمالي إيرادات Rollups حاليا بضعة ملايين من الدولارات فقط ، ورسومها منخفضة ، ويرجع ذلك جزئيا إلى أن أجهزة تسلسل المجموعات يمكن أن تدعم حدود الغاز أعلى بكثير من الشبكة الرئيسية ، لذلك لا يحتاجون إلى فرض رسوم عالية على المستخدمين مثل شبكات L1.

علاوة على ذلك ، من السابق لأوانه التساؤل عن أن القوائم الإجمالية لا تتغذى على الشبكة الرئيسية. في الواقع ، تبنى مجتمع Ethereum "بشكل غير متوقع" استراتيجية توفير مساحة توفر البيانات (DA) للتجميع مجانا من أجل جذب أكبر عدد ممكن من طبقات التجميع ، والتي كانت الطريقة الصحيحة لبناء النظام البيئي في الأيام الأولى.

العامل ب: تحول الاستراتيجية الرئيسية ل L1 نحو DA، وتهميش بناء الشبكة الرئيسية

بعد بدء استراتيجية Rollup الخاصة بـ Ethereum، أصبحت جميع استراتيجيات النمو والتركيز على المستخدمين تقريبًا موجهة نحو Rollup، بينما تم تجاهل توسيع وصيانة الشبكة الرئيسية نسبيًا.

إلى حد ما ، هذا التحيز صحيح. تتجاهل استراتيجية Ethereum "الشاملة" للمراهنة على التجميع في المستقبل لحل مشكلة الرسوم الرئيسية المرتفعة إمكانات L1 نفسها. إذا نظرنا إلى الوراء الآن ، مع ظهور تجزئة المجموعات تدريجيا ، ووجدنا تدريجيا مسارات تحجيم L1 مجدية (مثل قوائم الوصول ، وتطوير zkEVM) ، يمكننا أن نرى أن التخصيص الاستراتيجي ل L1 قد يكون مفرطا بعض الشيء.

ومع ذلك ، يجب الاعتراف بأن هذا الحكم يستند إلى نظرة لاحقة. كان مسار التجميع خطوة عملية للتعامل مع مشكلة ازدحام الشبكة الرئيسية في ذلك الوقت ، وكانت الحلول مثل zkEVM لا تزال بعيدة. ونتيجة لذلك، كان من الصعب تخصيص الموارد بين L1 و DA في ذلك الوقت.

بالإضافة إلى ذلك ، حتى لو كان لدينا الآن مسار واضح لزيادة حد غاز L1 بمقدار 100 مرة ، فإن شكلا من أشكال التجزئة الأفقية لا يزال أمرا لا مفر منه لتحقيق أداء أعلى من 10,000 TPS ودعم منصة حوسبة سلسلة عامة شاملة. على هذه الخلفية ، كان لا يزال قرارا معقولا باختيار استراتيجية التجميع أولا في ذلك الوقت.

العامل C: لم تتجاوز متطلبات DA لـ Rollup بعد إمدادات DA للشبكة الرئيسية

هذه هي القضية الأعمق الأكثر أهمية والتي يتم تجاهلها حاليًا: إن الطلب على قابلية استخدام البيانات (DA) من Rollup لم يتجاوز بشكل ملموس العرض المقدم من إيثريوم.

تعد أجهزة تسلسل Rollup فعالة للغاية في تعبئة المعاملات وتحميلها إلى الشبكة الرئيسية ، مع نسب ضغط عالية للغاية ، مما يؤدي إلى استهلاكها مساحة كائن ثنائي كبير الحجم أقل بكثير من النظرية. بالإضافة إلى ذلك ، تم أيضا تحويل بعض أنشطة المستخدم (مثل معاملات عملة meme) بواسطة Tron و Solana.

قبل ترقية Pectra (7 مايو 2025) ، كان إمداد Ethereum DA حوالي 210 TPS بمعدل 3 نقط لكل كتلة. حتى نوفمبر 2024 ، سيتجاوز هذا العرض طلب السوق. حتى لو ارتفع الطلب منذ ذلك الحين ، فإن سعر غاز النقطة يظهر أن سعره لم يرتفع بشكل كبير ، مما يشير إلى أن الطلب لم يتجاوز العرض. في الآونة الأخيرة ، ضاعفت Pectra هدفها النقطي إلى 6 كتل ، وزاد المعروض من DA مرة أخرى ، متجاوزا بكثير الطلب الفعلي.

لذلك، العامل C في الواقع هو المتغير الأساسي الذي يؤثر على العاملين A و B. بمجرد أن يتجاوز الطلب على مساحة blob من Rollup العرض فعليًا، ستدخل رسوم blob مرحلة اكتشاف السوق، وستحدث تغيرات نوعية في هيكل رسوم الشبكة الكلية للإيثيريوم.

كيف يمكن تقييم قيمة ETH؟ المنطق التجاري لإيثريوم

هل ETH أصل منتج أم عملة؟ نحن نؤمن إيمانا راسخا بأن ETH يجب أن تكون أصلا منتجا أولا وعملة ثانيا.

السبب هو أن أقوى حاجز حول الإيثيريوم يأتي من ميزته التكنولوجية: قاعدة الثقة المستقرة التي تم اختبارها على مر السنين، والحياد الذي توفره اللامركزية وقدرتها على مقاومة الرقابة، ونظام DeFi الرائد، ومجتمع البحث والتطوير عالي الجودة، وآلية ضمان النشاط الشبكي القوية. الإيثيريوم هو "الكمبيوتر العالمي" الذي لا يمكن إيقافه حقًا.

ثانياً، كأصل إنتاجي يعتمد على اعتماد التكنولوجيا، يمكن أن تتعزز قيمة عملة ETH وتستقر. على الرغم من أن ETH كعملة يمكنها تجاوز دورات التكرار التكنولوجي بشكل أسهل، فإن المسار الأكثر أماناً هو أولاً بناء الإيثيريوم كمنصة تكنولوجية، وضمان استدامة نموذجها الاقتصادي، ثم تظهر خصائص العملة بشكل طبيعي. على العكس، الاعتماد فقط على "تسويق ETH كعملة" لا يمكن أن يبني أساساً متيناً.

باختصار، يتكون سعر ETH من ثلاثة أجزاء: القيمة الحالية للرسوم المستقبلية، علاوة العملة (كوسيلة لتخزين القيمة، ووسيلة للتبادل، وحتى وحدة محاسبة) وعلاوة المضاربة (التي تشمل القيمة الثقافية وقيمة الميمات). على الرغم من أن التأثيرات على العنصرين الأخيرين كبيرة، فإن تعزيز الثلاثة معًا يعتمد على تحقيق أقصى قدر من الإيرادات الأساسية للشبكة، فهذا هو أساس قيمة ETH.

استراتيجية رولاب طويلة الأجل لإيثريوم: لماذا هي صحيحة؟ الحقيقة وراء الصراع مع سولانا

إن اختيار Ethereum الثابت لمسار التحجيم "المتمحور حول الالتفاف" واضح لسبب واضح: إنه التصميم المعماري الوحيد الذي يوازن بين الأمان وقابلية التوسع والحياد.

من منظور توريد التكنولوجيا ، تعد Ethereum حاليا منصة العقود الذكية الأكثر أمانا ولامركزية. من خلال جسر التحقق من الصحة وطبقة توفر البيانات (DA) ، يمكن ل Ethereum "بيع" أمان السلسلة الرئيسية إلى Rollups ، مما يساعدهم على بناء سلاسل خاصة بهم دون الحاجة إلى إعادة بناء نظام الثقة.

من منظور طلب السوق ، لا يهتم المستخدمون في النهاية بالسلسلة التي يستخدمونها - فهم يهتمون فقط ب "السلسلة الأرخص والأكثر أمانا للمعاملات". على المدى الطويل ، فإن الخيار الأكثر عقلانية هو أن تكون مجموعة ، وشراء الأمان ، وشراء DA ، وشراء الإجماع ، والاتصال مباشرة ب Ethereum. يؤدي هذا بطبيعة الحال إلى ظاهرة تقارب السوق: ستقوم Rollups ببناء خدماتها حول "دفتر الأستاذ المحايد" الخاص ب Ethereum مثل الشركات ، بدلا من أن يتم توزيعها عبر سلاسل الصوامع الأخرى.

إيثيريوم vs سولانا

بناء على دخل الرسوم في عام 2024 ، هناك من يعتقد أن Solana قد بدأت في تجاوز Ethereum في سوق مساحة الكتلة. ومع ذلك ، فإن استراتيجية Solana التي تركز على الأجهزة محفوفة بالمخاطر ، والشبكة محملة بشكل دوري. سيحتاج Solana في النهاية إلى الانتقال إلى توسيع نطاق التجزئة إذا أرادت blockchain الوصول إلى إمكاناتها الكاملة عن طريق ترحيل البنية التحتية المالية على السلسلة على نطاق واسع ، وتقود Ethereum بالفعل الطريق في الأمان والبنية التحتية للتجميع واعتماد النظام البيئي.

الأهم من ذلك، أن معظم الأنشطة على سلسلة سولانا تأتي من ضجة الميمكوين. تظهر البيانات أن هذه المعاملات كانت تشكل أكثر من 50% من حجم تداولات DEX الخاصة بها. لكن الميمكوين هو ظاهرة قصيرة الأجل ومنافسة صفرية - بعد انتهاء الحماس، يصبح من الصعب الحفاظ على أسطورة "الدخل المرتفع" الخاصة بها.

بالمقارنة ، تركز الإيثيريوم على مشاهد ذات لاصقة عالية مثل DeFi ، حيث لا تُقَاد هذه البروتوكولات بالجنون المضاربي ، بل هي انتقال حقيقي للسلوك المالي على السلسلة.

الفرق الأكثر وضوحًا والأهم: عقد التحقق في سولانا مركزي، بينما تمتلك الإيثيريوم شبكة متنوعة من المراهنين على مستوى العالم. هذه اللامركزية بحد ذاتها هي أقوى حصن.

مشكلة استراتيجية Rollup

إذا كانت مسار Rollup صحيحًا، فإن المستقبل الطويل الأمد للإيثريوم يبدو مشرقًا، فلماذا أداء سعر ETH ليس جيدًا؟

على المستوى الفني، العيب الأكبر في Rollup هو نقص التشغيل البيني الافتراضي، مما يؤدي إلى تجزئة الحالة، مما يؤثر بشكل كبير على تجربة المستخدمين والمطورين.

في الجانب التجاري، المشكلة الرئيسية هي أن إيثيريوم لم يوضح بعد استراتيجية Rollup التجارية:

• استراتيجيات قصيرة الأجل: كيف يمكن دفع Rollup للنمو السريع؟
• الحماية طويلة الأمد: لماذا لن تتحول Rollup إلى منصات توفر البيانات الأخرى؟

استراتيجية الأعمال لـ Rollup: التوسع، التمايز، والخندق

أولاً، يجب على الإيثريوم تعزيز التوسع بشكل أولوية، وتقديم توفر بيانات كافٍ ومنخفض التكلفة (DA)

تعمل Ethereum في سوق شبكة تكنولوجيا شديدة التنافسية وسريعة التغير ، وسيستمتع الفائز بتأثير قوي على الشبكة. في هذه البيئة ، تتمثل الإستراتيجية الصحيحة في توفير منتج عالي الجودة وتوسيع قاعدة المستخدمين بسرعة بتكلفة منخفضة جدا أو بدون تكلفة تقريبا ، وهو أيضا مسار نمو معظم شبكات التكنولوجيا الناجحة.

لذلك، يجب على إيثريوم الحفاظ على انخفاض أسعار توفر البيانات (DA) وتقليل العوائق أمام الوصول إلى Rollup إلى الحد الأدنى. بعد ترقية إيثريوم في كانكون، تم توفير سعة 3 blob، مما أدى إلى زيادة العرض على الطلب على المدى القصير، مما أدى إلى كبح الأسعار بشكل فعال. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية لم تكن مقصودة، إلا أنها حققت نتائج جيدة.

ثانياً، حل تداخل Rollup، وتحسين تجربة المستخدمين والمطورين

قابلية التشغيل البيني هي أكبر نقص في Ethereum في عصر Rollup. يؤثر التجزئة بشكل خطير على المستخدمين والمطورين ، ويحل التجربة الموحدة لأداء قابلية التشغيل البيني ، ويضيق الفجوة مع سلسلة التكامل ، وهو المفتاح لبناء خندق السيولة.

تسعى المجتمع بنشاط إلى تعزيز حلول مثل تبادل الأصول عبر السلاسل بمقياس متوسط في ثوانٍ ERC-7683 وجسر عبر السلاسل للأصول الكبيرة على مدار الساعة باستخدام 2-of-3 OP+ZK+TEE.

ثالثًا، استراتيجية التمايز وبناء الحواجز الدفاعية

يجب على إيثيريوم تحقيق تمايز في خدمات DA لجذب عملاء Rollup الهامشيين، وفي الوقت نفسه بناء خندق لحماية العملاء في النظام البيئي.

تأتي الحواجز الدفاعية الرئيسية من ثلاثة آثار شبكية: الثقة، والسيولة، والتركيبية. حالياً، لا يزال الطلب على التركيب عبر Rollup غير واضح، حيث تتركز القيمة الرئيسية في الثقة والسيولة، اللتين ستنتقلان بشكل طبيعي من Ethereum L1 إلى نظام Rollup البيئي بعد حل التداخل.

فيما يتعلق بالثقة، يوفر Rollup أعلى مستوى من الأمان من خلال DA على إيثريوم، حيث أن أمان السلاسل المستقلة ضعيف، وتزداد أمان Rollup الذي يعتمد على DA من إيثريوم باستمرار، مما يعزز خندق الحماية.

من حيث السيولة ، تعد السيولة المؤسسية ل Ethereum L1 عاملا مهما في اختيار القيمة المحتسبة.

لذلك، سيعمل السوق على دفع استخدام Rollup للحصول على أمان وسوق سيولة أعلى من خلال DA من الإيثيريوم. يجب على الإيثيريوم تعزيز هاتين النقطتين القويتين وجذب العملاء المؤسسيين من خلال العلامة التجارية والثقة.

مسار استرجاع القيمة: من "زيادة الرسوم إلى أقصى حد" إلى "زيادة قيمة الحمل إلى أقصى حد"

عندما يقوم الإيثيريوم بتوسيع توفر البيانات (DA) إلى مستوى مليون TPS (مثل الحلول مثل 2D PeerDAS) ، ويرتبط نظام Rollup بيقين وقوة بتوفر بيانات الإيثيريوم ، سيحقق الإيثيريوم دخلاً كبيراً من رسوم المعاملات.

على مستوى السلسلة الرئيسية ، سيكون الاعتماد الواسع النطاق واعتماد المؤسسات ل DeFi هو المحرك الرئيسي ، وستؤدي شعبية Rollups إلى تضخيم هذا التأثير. في الوقت نفسه ، تساهم Rollups بشكل أكبر في الإيرادات من خلال دفع رسوم للتشغيل البيني وخدمات التسوية.

على مستوى جدول أعمال التنمية ، فإن مفتاح تحقيق اقتصاد مستدام هو زيادة الحد الأدنى لسعر النقطة. يتم ذلك عن طريق مراقبة الإيرادات الإجمالية للمجموعة وتحديد حد أدنى معقول للسعر المخصص لتمرير نسبة مئوية من القيمة إلى Ethereum.

على سبيل المثال ، في السنوات القليلة المقبلة ، لنفترض أن Rollups تهيمن على سوق مدفوعات CeDeFi ، حيث تعالج حوالي 10,000 TPS وتحقق مليارات الدولارات من الإيرادات السنوية ، بينما توفر Ethereum DA أكثر من 10,000 TPS. في هذه المرحلة ، لن تدخل رسوم معاملات blob بالكامل في اكتشاف أسعار السوق ، ولكن تحديد حد أدنى للرسوم يبلغ 0.3 سنت لكل معاملة DA يتم حرقها يمكن أن يولد حوالي 1 مليار دولار من الإيرادات السنوية لحاملي ETH.

تغطية المزيد من سوق التداول عالي التردد، مثل التنسيق بين الوسائط الاجتماعية، والتداول، والوكلاء الذكيين، يمكن أن يصل TPS من Rollup إلى مستوى 30,000، وستتجاوز إيرادات رسوم DA 10 مليار دولار، ولا تزال تكلفة التداول أقل من سنت واحد.

تتأثر هذه الأنواع من الإيرادات بسعر ETH وعوامل أخرى، ويجب تعديل السعر الأدنى بشكل ديناميكي، ومن المتوقع أن يحدد ذلك بالإجماع من قبل المجتمع، على غرار آلية حد الغاز اليوم. كما أنه لا يزال هناك حاجة لدراسة استراتيجية التسعير المثلى للـ blob، مثل تحسين الارتباط بسوق رسوم Ethereum L1. بالإضافة إلى ذلك، مع انتقال Ethereum إلى zkEVM أو RISC-V، ستساعد تقنيات جديدة مثل بنية SNARK على تحسين كفاءة التقاط الرسوم.

المفتاح هو أنه في هذه المرحلة لا ينبغي التسرع في استخراج القيمة مباشرة من المعاملات، بل ينبغي دعم وتعزيز الأنشطة ذات القيمة العالية في كتل الإيثيريوم ومساحة الـ blob إلى أقصى حد. لن يؤدي ذلك فقط إلى إنشاء وتعزيز تأثير الشبكة، بل سيساعد أيضًا الإيثيريوم على الاستفادة من سوق مساحة الكتل المتوسع باستمرار، مما يعزز أساسه الاقتصادي. وبالتالي، فإن مسار استعادة القيمة واضح جدًا.