تحليل حركة السوق بعد ارتفاع سوق الأسهم A

شهدت سوق الأسهم الصينية في هذه الجولة انتعاشًا قويًا، مما جعلها تتصدر الأسواق العالمية. ومع ذلك، بعد عيد القومي، شهد السوق تصحيحًا، مما أثار مناقشات حول استدامة السوق. ستتناول هذه المقالة التحليل من ثلاثة جوانب: الأساسيات الاقتصادية، والسياسات، وتقييم السوق.

1. الأساسيات الاقتصادية

لا تزال الأسس الاقتصادية المحلية ضعيفة بشكل عام، لكن هناك بعض علامات التحسن الهامشي. خلال عطلة العيد الوطني، زادت درجة ازدهار الاستهلاك، لكنها لم تنعكس بالكامل بعد في المؤشرات الاقتصادية الرئيسية.

بلغ مؤشر مديري المشتريات الصناعي في سبتمبر 49.8%، بزيادة 0.7 نقطة مئوية عن الشهر السابق؛ بينما انخفض مؤشر النشاط التجاري غير الصناعي إلى 50.0%، بتراجع طفيف قدره 0.3 نقطة مئوية. انخفضت أرباح الشركات الصناعية الكبرى في أغسطس بنسبة 17.8% على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير قاعدة العام الماضي العالية.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس بنسبة 0.6%، ونمت مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية بنسبة 2.1% على أساس سنوي. في سوق العقارات، لا يزال مؤشر أسعار بيع المنازل المستعملة في 70 مدينة كبيرة ومتوسطة يظهر اتجاهًا نحو الانخفاض.

من المؤشرات المالية، تباطأ معدل النمو السنوي لـ M1 و M2، وارتفع فرق المقص بينهما إلى أعلى مستوى تاريخي، مما يعكس نقص الطلب وعرقلة نقل السياسة النقدية. لا يزال من المتوقع أن يتحسن الأساس الاقتصادي على المدى القصير.

ثانياً، الجانب السياسي

السياسات الأخيرة كانت أقوى من توقعات السوق، مما يوفر الشروط اللازمة لاستقرار وانتعاش سوق الأسهم A. تشمل السياسات الرئيسية:

1. أنشأ البنك المركزي أدوات سياسة نقدية جديدة لدعم استقرار سوق الأسهم، بما في ذلك تبادل السندات، الصناديق، شركات التأمين، وتسهيلات إعادة شراء الأسهم والقروض الخاصة لزيادة الحيازة.

2. أصدر المكتب المالي المركزي وهيئة الرقابة على الأوراق المالية بيانًا مشتركًا بعنوان "التوجيهات بشأن تعزيز دخول الأموال متوسطة وطويلة الأجل إلى السوق"، والتي تهدف إلى تنمية بيئة الاستثمار طويل الأجل، وتطوير صناديق الأسهم، وتحسين السياسات المساندة.

تركزت هذه السياسات بشكل رئيسي على خفض تكاليف التمويل وتعزيز توقعات عوائد الاستثمار. ومع ذلك، لا يزال التعافي المستمر في السوق بحاجة إلى تحفيز مالي هيكلي لاحق وتنفيذ السياسات.

بعد عطلة العيد الوطني، عقدت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح مؤتمرًا صحفيًا، لكنها لم تقدم سياسة تحفيز مالي واسعة النطاق كما كان السوق يتوقع، وهذا أيضًا أحد الأسباب الرئيسية لتصحيح السوق بعد العيد.

٣. تقييم السوق

من منظور تاريخي، فإن انخفاض السوق الحالي قد أظهر خصائص القاع من حيث طول الوقت، والامتداد، ومستويات التقييم. اعتبارًا من 9 أكتوبر، تم استعادة مستوى تقييم الأسهم A إلى بالقرب من الوسيط.

بالمقارنة مع السوق العالمية، لا تزال قيمة السوق الصينية مقارنة بالأسواق الناشئة عند مستوى منخفض نسبياً في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، قريباً من كوريا.

الخاتمة

بشكل عام، يكمن مفتاح التحول الحقيقي في السوق في تأكيد إشارات الأساسيات المتوسطة الأجل. حتى الآن، لم تتحسن بيانات الأساسيات بشكل ملحوظ، حيث تم دفع الارتفاع الأخير بشكل رئيسي بواسطة التوقعات ورأس المال. غالبًا ما تكون الأسواق ذات التقلبات العالية مصحوبة بردود فعل مبالغ فيها، لذا فإن التراجع على المدى القصير هو أمر متوقع.

لقد تم تعزيز السياسة النقدية مسبقًا، وسيكون ما إذا كانت السياسة المالية ستتبع ذلك هو العامل الرئيسي الذي يؤثر على إيقاع وصعود السوق المالية. من منظور طويل الأجل، يبدو أن الانخفاض الأخير أكثر شبهاً بتعديل بدلاً من إنهاء الاتجاه. أعتقد أن القاع الرئيسي لسوق الأسهم A قد ظهر، لكن السوق الصاعدة الرئيسية لم تصل بعد.