دخل السوق مرحلة "فقدان التوقعات"، الدفاع هو الأساس في انتظار الفرصة

النقاط الرئيسية

1. مسار السياسة غير خطي: هناك انقسامات واضحة داخل سياسة التعريفة الجمركية، مما يجعلها متقلبة على المدى القصير، ومن الصعب تحقيق اتساق طويل الأمد. تؤدي التغيرات المتكررة في السياسة إلى زعزعة ثقة السوق، مما يزيد من تقلب أسعار الأصول.

2. انحراف البيانات الصلبة واللينة: على الرغم من أن البيانات الصلبة مثل البيانات المتعلقة بالتجزئة قوية على المدى القصير، إلا أن البيانات اللينة مثل ثقة المستهلك قد تدهورت بشكل كامل. هذه الخلفية المتأخرة مع الاضطرابات السياسية تجعل من الصعب على السوق التقاط الاتجاه الكلي بدقة.

3. يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا: الوضع الحالي هو عدم استقرار التضخم ولكن مضطرون للنظر في خفض أسعار الفائدة، تناقض أساسي يتزايد حدة.

المخاطر الرئيسية

1. الفوضى في توقعات السياسات: أكبر خطر لا يكمن في القيم المحددة للرسوم الجمركية، بل في فقدان مصداقية السياسات.

2. توقعات السوق المفقودة: إذا اعتقد الناس أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى التيسير في ظل التضخم المرتفع/الركود الاقتصادي، فقد يؤدي ذلك إلى اتساع الفجوة الائتمانية وارتفاع معدلات الفائدة على المدى الطويل.

3. ارتفاع مخاطر الركود التضخمي: البيانات الصلبة مخفية مؤقتًا بسبب تأثير الشراء الجماعي، ومخاطر تباطؤ الاستهلاك الحقيقي تتزايد.

اقتراحات استراتيجية

1. الحفاظ على استراتيجية الدفاع: في الوقت الحالي، هناك نقص في الأسباب النظامية للتوجه نحو الشراء، يُنصح بتجنب الاستثمار في الأصول الهجومية ذات الأسعار المرتفعة.

2. التركيز على منحنى العائد: كن حذرًا من حالات عدم التطابق بين الانخفاض في الطرف القصير والارتفاع في الطرف الطويل، فقد تشكل ضغطًا على الأصول ذات التقييم المرتفع والائتمان.

3. الحفاظ على التفكير القائم على الحد الأدنى: قد تؤدي إعادة تسعير التقلبات إلى فرص هيكلية، ولكن يجب التحكم في حجم المراكز والإيقاع.

مراجعة السوق

• انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى هذا الأسبوع، مع قيادة أسهم التكنولوجيا للانخفاض.
• الذهب يستمر في الصعود، ويصل إلى أعلى مستوى تاريخي
• ارتفعت أسعار النفط بعد تراجعها، وارتفعت أسعار النحاس قليلاً
• بيتكوين تحافظ على تقلبات ضيقة

تحليل البيانات الاقتصادية

1. تظهر سياسة التعريفات الجمركية انقسامات داخلية، حيث إن مسار التنفيذ غير خطي، مما أصبح سببًا مستمرًا لتقلبات السوق. أهداف تعريفات ترامب تحتوي على تناقضات داخلية، وبدت أكثر كأداة سياسية بدلاً من كونها وسيلة للتحكم الكلي المستدام.

2. تظهر دراسة توقعات التضخم التي أجرتها الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن التوقعات طويلة الأجل قد انخفضت بينما ارتفعت التوقعات قصيرة الأجل. تتزايد مشاعر التشاؤم لدى المستهلكين تجاه آفاق الاقتصاد، وبدأت توقعات الركود تتسرب.

3. بيانات التجزئة لشهر مارس كانت متألقة، لكن قد تخفي ضعفاً جوهرياً في الاستهلاك. غالباً ما يظهر تباين البيانات الاقتصادية الحقيقية والصلبة في أوقات صعبة من صراع السياسات، وقد يكون ذلك مرحلة انتقالية قبل الركود/الركود.

السيولة وسعر الفائدة

• تعكس تغييرات منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية تعزيز توقعات خفض أسعار الفائدة، ولكن إعادة تسعير مخاطر التضخم.
• ارتفعت توقعات السوق بشأن "اضطرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة"
• تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تميل إلى التوجه نحو التشديد، وتهدف إلى استقرار إدارة التوقعات

نظرة على الأسبوع المقبل

1. قد تستمر سياسة التعريفات الجمركية في التذبذب، مما يعيق توقعات السوق.

2. تزايد الفجوة بين البيانات الصلبة واللينة، والسياسات مقيدة بالاعتبارات السياسية والمالية

3. قد تصبح التقلبات مؤشراً رائداً

نصائح الاستثمار

1. الحفاظ على هيكل الدفاع، وتجنب الهجوم المفرط

2. رصد إشارات "فقدان التوقعات"، والانتباه لتوسع هوامش الائتمان

3. إقامة تفكير الحد الأدنى، التحكم في مستوى المراكز، الاحتفاظ بفرص معاكسة معتدلة