تأثير اللوائح الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ على صناعة المال الافتراضي في الصين وآفاقها

وافق المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة في 21 مايو 2025 على "مشروع قانون عملة مستقرة"، ليصبح أول ولاية قضائية في العالم تنشئ نظام تنظيم شامل لعملة مستقرة مدعومة بالعملات الوطنية. توفر هذه الخطوة التشريعية إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، وتوازن بين الابتكار المالي ومخاطر التحكم، مما سيكون له تأثير عميق على تطوير صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين. ستقوم هذه المقالة بتحليل الأهمية الإيجابية لتمرير هذا المشروع من خلال وجهتي نظر هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مع الأخذ في الاعتبار خلفية السياسات وتأثير الصناعة والاتجاهات المستقبلية.

1. التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(أ) تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأصول الرقمية

تمرير مشروع قانون "عملة مستقرة" يعزز من مكانة هونغ كونغ كزعيم في سوق الأصول الرقمية العالمي. يوضح القانون متطلبات تنظيم مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك حد رأس المال المسجل البالغ 25 مليون دولار هونغ كونغي، وتثبيت حجم الإصدار على أساس احتياطي 1:1، وضمان حق الاسترداد غير المشروط. توفر هذه المعايير التنظيمية الصارمة والواضحة بيئة امتثال شفافة لسوق العملات المستقرة، مما يساعد على جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

تخطط هيئة النقد في هونغ كونغ لإصدار إرشادات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون، وفتح باب تقديم الطلبات للحصول على التراخيص بحلول نهاية عام 2025. سيجذب هذا العديد من المؤسسات للمشاركة بنشاط، مما يسرع من تطوير واستخدام عملة هونغ كونغ المستقرة. إن إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة لن يعزز فقط من تنافسية هونغ كونغ في مجال المدفوعات عبر الحدود، بل سيساهم أيضًا في دفع تطوير بيئة Web3، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة لتسهيل تسويات التجارة عبر الحدود بكفاءة وتكلفة منخفضة، مما يعزز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي في آسيا.

(ب) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن إقرار "مشروع قانون العملات المستقرة" يدل على أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملات المستقرة جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية الرقمية، وليس تقنية هامشية. يوفر القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، مما يشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. على سبيل المثال، دخلت بعض المجموعات الكبيرة في المرحلة التجريبية "Sandbox" للعملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على ثقة الشركات في سوق هونغ كونغ. يسمح هذا النظام "Sandbox" التنظيمي للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة خاضعة للرقابة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، في حين يوفر مساحة لتكرار التكنولوجيا.

عملة مستقرة كجزء أساسي من التمويل اللامركزي (DeFi)، ستؤدي شرعنتها إلى دفع تطوير مجالات مثل Web3 وNFT والميتافيرس. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع خطة لتنظيم الأصول الافتراضية، وفي عام 2023 أطلقت استشارة عامة، وفي عام 2024 ستطلق صندوق تنظيم تجريبي، مما يظهر دعمها المستمر لنظام Web3 البيئي. إن تمرير القانون سيحفز المزيد من تطبيقات تقنية blockchain في مجالات مثل الدفع، والتسوية، والتمويل في سلسلة التوريد، مما يساهم في إنشاء نظام بيئي نابض بالأصول الرقمية في هونغ كونغ.

(ثالثاً) تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

تواجه صناعة الأصول الافتراضية أزمة ثقة بسبب بعض الأحداث الماضية. من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة، تؤكد هونغ كونغ على إدارة الأصول الاحتياطية، والسيولة، ومتطلبات مكافحة غسيل الأموال، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر السوق. تضمن هذه التدابير استدامة نماذج الأعمال لمصدري العملات المستقرة، في حين توفر للمستثمرين مستوى أعلى من الأمان. على سبيل المثال، فإن متطلبات الاحتياطي القسري بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط يمكن أن تمنع بشكل فعال مخاطر فك الارتباط للعملات المستقرة، مما يعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، يسعى إطار العمل التنظيمي في هونغ كونغ إلى تحقيق التوازن بين الابتكار والحماية، مما يظهر اتجاهًا مفتوحًا ومتوافقًا. هذا التوازن لا يجذب فقط أنظار شركات التشفير العالمية، بل يوفر أيضًا قنوات استثمار أكثر أمانًا للمستثمرين المحليين. على سبيل المثال، قامت بعض البنوك بتقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية، داعمةً تداول البيتكوين والإيثريوم، ومن المحتمل أن تتوسع في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة. ستدفع هذه الظاهرة الرائدة المزيد من المؤسسات المالية للانخراط في سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(٤) تعزيز الدفع عبر الحدود والترابط المالي

عملة مستقرة في المدفوعات عبر الحدود تتمتع بميزات التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية، وقد أسست قانون العملة المستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع للعملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ. ستعمل إطلاق العملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ على تحسين الترابط المالي بين هونغ كونغ والمناطق الأخرى في آسيا، خاصة في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة الخليج الكبرى في قوانغدونغ وهونغ كونغ وماكاو. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسوية التجارة، والتمويل لسلسلة التوريد، مما يقلل من تكاليف المعاملات، ويزيد من كفاءة التسوية. هذا لا يساعد فقط هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز تجاري عالمي، بل سيوفر أيضًا المزيد من الأدوات المالية الرقمية للشركات المحلية.

٢. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

（أ） لتقديم تجربة إشرافية مرجعية للبر الرئيسي

تتمتع البر الرئيسي للصين بموقف صارم تجاه تنظيم المال الافتراضي، حيث تحظر معاملات الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة وICO، لكنها تتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه تقنية البلوكشين. إن اعتماد مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ يوفر نموذجًا تنظيميًا يمكن أن تستفيد منه البر الرئيسي. يركز الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، وإدارة المخاطر، والابتكار المالي، مما يتماشى إلى حد ما مع الأهداف السياسية للبر الرئيسي في تعزيز استخدام تقنية البلوكشين في المجال المالي (مثل اليوان الرقمي).

على سبيل المثال، توفر آلية "صندوق الاختبار التنظيمي" في هونغ كونغ بيئة اختبار لإصدار العملات المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات محددة (مثل العملة الرقمية للبنك المركزي CBDC أو التمويل لسلسلة التوريد). باعتبارها جسرًا بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، قد تدفع الخبرات الناجحة في هونغ كونغ البر الرئيسي في المستقبل لتخفيف القيود التنظيمية على العملات المستقرة وغيرها من الأصول الافتراضية، خاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو اليوان.

(ب) تعزيز دولرة اليوان

يقدم مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حقل تجارب لعملات مستقرة غير مرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي). على الرغم من أن تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ يركز حاليًا على عملات هونغ كونغ المستقرة، إلا أن موقفها التنظيمي المفتوح يتيح إمكانية استكشاف عملات الرنمينبي المستقرة. هونغ كونغ، كمركز خارجي للرنمينبي، تتمتع ببنية تحتية مالية متطورة وبيئة سوق دولية، مما يجعلها مناسبة لتكون أرض تجريبية لعملات الرنمينبي المستقرة. إذا حققت عملات الرنمينبي المستقرة نجاحًا في هونغ كونغ، فسوف يعزز ذلك استخدام الرنمينبي في المدفوعات والتسويات العالمية، مما يساعد في عملية دولرة الرنمينبي.

على سبيل المثال، قد يوفر إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملة مستقرة مرتبطة باليوان في هونغ كونغ، لاستخدامها في التجارة والاستثمار عبر الحدود. لا تعزز هذه النموذج فقط من قبول اليوان على المستوى الدولي، بل توفر أيضًا أدوات تمويل ودفع جديدة للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز قدرتها التنافسية في السوق العالمية.

(ثالثاً) تعزيز التنمية المتناغمة لتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو

منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو هي منطقة هامة في البر الرئيسي للصين لدفع تطبيق تكنولوجيا المالية والتكنولوجيا القائمة على البلوكشين. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ فرصًا جديدة للتنمية المتكاملة لتكنولوجيا المالية في المنطقة. على سبيل المثال، يمكن أن تكمل عملة هونغ كونغ المستقرة اليوان الرقمي، وتخدم معًا احتياجات المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة، وتمويل سلسلة الإمداد في المنطقة. يمكن أن توفر تجربة هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة إرشادات الامتثال لشركات منطقة الخليج، وجذب المزيد من شركات التكنولوجيا من البر الرئيسي لدخول الأسواق الدولية من خلال هونغ كونغ.

بالإضافة إلى ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدرو العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على blockchain. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصات التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة. ستساهم هذه التعاونات عبر المناطق في تعزيز تكامل وتطوير النظام البيئي للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

(أربعة) تحفيز غير مباشر لتطبيق تقنية البلوكشين في المنطقة الداخلية

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات المشفرة، إلا أن تقنية blockchain قد تم تطبيقها على نطاق واسع في مجالات التمويل لسلسلة التوريد، والمدفوعات عبر الحدود، والتحقق من الهوية الرقمية. يوفر مشروع عملة مستقرة في هونغ كونغ حالة نجاح لتطبيقات التكنولوجيا التجارية، مما قد يحفز بشكل غير مباشر الشركات في البر الرئيسي لتسريع البحث والتطوير وتطبيق تقنية blockchain ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن لتجربة "صندوق الرمل" لعملة مستقرة في هونغ كونغ أن تقدم مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز تنفيذ تقنية blockchain في مجال التكنولوجيا المالية.

٣. آفاق الاتجاهات المستقبلية

إن اعتماد مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ يمثل علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة في العالم مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملات المستقرة غير المتعلقة بالدولار، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية إلى سوقها. في الوقت نفسه، قد يوفر نموذج تنظيم هونغ كونغ دروسًا للبلدان والمناطق الأخرى، مما يعزز التنسيق والتنمية في تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم.

بالنسبة للصين القارية، قد تشجع تجربة هونغ كونغ الناجحة الجهات التنظيمية على تخفيف القيود على المال الافتراضي تدريجياً في المستقبل، خاصة في المجالات المتعلقة بدولرة اليوان. يمكن للشركات القارية المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمية من خلال القنوات المتوافقة في هونغ كونغ، مما يعزز من قدرتها التنافسية الدولية. بالإضافة إلى ذلك، ستتعمق التعاون في التكنولوجيا المالية بين هونغ كونغ والصين القارية بشكل أكبر ضمن إطار منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، مما يشكل نموذجًا للتنمية المتناسقة الإقليمية.

الختام

إن تمرير مشروع "قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي عميق على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والصين البر الرئيسي. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون وضعها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويعزز الابتكار المالي وحماية المستثمرين وتطوير المدفوعات عبر الحدود. أما بالنسبة للصين البر الرئيسي، فإن الخبرة التنظيمية في هونغ كونغ توفر مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز دولرة اليوان، والتعاون في تطوير التكنولوجيا المالية في منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، والتحفيز غير المباشر لتطبيقات تكنولوجيا البلوكشين. في المستقبل، مع نضوج سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ وازدياد التعاون مع البر الرئيسي، ستحتل الجانبان مكانة أكثر أهمية في مجال المالية الرقمية العالمية، مما يضخ طاقة جديدة في التنمية الاقتصادية الإقليمية.