تراجع تنظيم التشفير من قبل SEC، والصناعة تتطلع إلى رئيس جديد يجلب التغيير

في الربع الأول من عام 2025، شهدت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحولًا واضحًا في موقفها تجاه تنظيم مجال التشفير. مع تغيير القيادة الجديدة، بدأت SEC في محاولة "الحكم الحواري"، وأنشأت مجموعات عمل متخصصة، وأوقفت العديد من التحقيقات، وبدأت سلسلة من اجتماعات التواصل مع الصناعة. هل تعني هذه الخطوات أن SEC تنتقل من التنفيذ الصارم إلى نموذج تنظيم أكثر تعاونًا؟ قبل تولي الرئيس الجديد منصبه رسميًا، هل يمكن أن تدفع هذه التعديلات حقًا صناعة التشفير نحو مرحلة جديدة توازي بين الامتثال والابتكار؟

تحركات رئيسية للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الآونة الأخيرة: من "القيادة عبر التنفيذ" إلى "الحوكمة الحوارية"

منذ تولي الرئيس بالنيابة منصبه في يناير 2025، شهدت استراتيجية لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في مجال التشفير تغييرات ملحوظة. المجموعة الخاصة بالتشفير التي تم تشكيلها حديثًا يرأسها أعضاء من SEC، ومن المتوقع أن تركز على تحديد خصائص الأصول التشفيرية كأوراق مالية، واستكشاف السبل القانونية لإصدار الرموز. من المتوقع أن يساهم هذا الإجراء في توفير إطار تنظيمي أكثر وضوحًا للسوق، وجذب المزيد من المؤسسات المالية التقليدية إلى مجال التشفير.

أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أيضًا أنها ستعقد أربع حلقات نقاش من أبريل إلى يونيو 2025، تتناول مواضيع مثل التشفير والتداول، والحفظ، ورموز الأصول، والتمويل اللامركزي. هذه الاجتماعات مفتوحة للجمهور، وقد وصف أحد مفوضي SEC هذه الفعاليات بأنها "اندفاع الربيع نحو وضوح تنظيم التشفير"، مما يشير إلى أن SEC تحاول وضع قواعد أكثر وضوحًا من خلال الحوار مع الصناعة. كما أعرب المفوض علنًا عن أن صناعة التشفير تحتاج إلى "حدود واضحة ومعقولة للسلطة التنظيمية"، مما يوحي بأن الالتزام قد يتحقق في المستقبل من خلال تفاصيل القواعد بدلاً من الدعاوى القضائية.

تظهر هذه السلسلة من التغييرات ليس فقط في الهيكل التنظيمي وطرق التواصل، ولكن يمكن أيضًا رؤيتها بشكل مباشر من بعض البيانات. وفقًا للوثائق الرسمية من SEC، وصلت المستندات التي تتعلق بمصطلح "التشفير" إلى أعلى مستوى تاريخي في فبراير 2025، مما يعكس زيادة ملحوظة في اهتمامها بصناعة التشفير.

SEC توقف التحقيقات في عدة قضايا التشفير، وتصدر إشارات تخفيف

حتى مارس 2025 ، شهدت ديناميات إنفاذ SEC في مجال التشفير بعض التعديلات ، حيث انتهت بعض القضايا بالتسوية أو سحب الدعوى أو إنهاء التحقيق ، مما يدل على علامات معينة من تخفيف التنظيم.

• في يناير 2025، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحقيقها في الوثائق المتعلقة بالإيثيريوم، دون إصدار حكم جديد بشأن ما إذا كانت تعتبر أوراق مالية.
• في فبراير 2025، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) رسميًا التحقيق في خدمات الرهن الخاصة بمنصة تداول معينة، دون فرض عقوبات إضافية.
• اتهمت هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC سابقًا العديد من مطوري NFT بانتهاك قانون الأوراق المالية، لكنها سحبت بهدوء بعض الدعاوى في ديسمبر 2024، واحتفظت فقط بتطبيق القانون على المشاريع التي تَعِدُ بعوائد واضحة.
• في مارس 2025، توصلت هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تسوية مع بروتوكول DeFi معين، حيث وافق الطرف المعني على تسجيل بعض الوظائف ودفع غرامة صغيرة، وانتهت الهيئة من التحقيق.
• حاولت هيئة الأوراق المالية والبورصات اتهام مطور أداة خصوصية بانتهاك قانون الأوراق المالية، لكنها تخلت عن الدعوى في يناير 2025 وتوجهت نحو التعاون مع جهات أخرى لتنظيم الرقابة.
• في مارس 2025، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات تحقيقها في شركة ألعاب معينة والأطراف المعنية، ولم يتم العثور على أي انتهاكات، مما أضفى وضوحًا تنظيميًا على صناعة ألعاب Web3.
• في مارس 2025، توصلت شركة تشفير معينة إلى اتفاق تسوية أولي مع هيئة الأوراق المالية والبورصات، حيث وافقت الهيئة على إعادة جزء من الغرامة.

آفاق المستقبل: اتجاه السياسات بعد تولي الرئيس الجديد

حاليًا، لا تزال لجنة الأوراق المالية والبورصات تحت قيادة رئيس مؤقت، الذي قام بتعديل بعض سياسات التشفير، مثل تعليق طلب تسجيل شركات التشفير كأنظمة تداول، ودفع لتأسيس مجموعة عمل خاصة بالتشفير، وهو ما يُعتبر في الخارج تمهيدًا لفترة الانتقال.

المرشح الجديد لرئاسة هيئة الأوراق المالية والبورصات لديه خبرة واسعة في تنظيم القطاع المالي، وقد عمل في الهيئة ودعم الابتكار وتطوير الأصول اللامركزية. ومع ذلك، فإنه يواجه حاليًا تساؤلات حول تضارب المصالح. أدت استثماراته في مجال التشفير وأصول عائلته إلى مخاوف بشأن نزاهته التنظيمية، لكنه تعهد بأنه إذا تم تعيينه، فسيتنحى عن منصبه الحالي ويبيع الأسهم ذات الصلة.

لا تزال ترشيحات الرئيس الجديد في مرحلة الاستماع في مجلس الشيوخ، ومن المقرر عقد جلسة الاستماع في 27 مارس 2025، حيث يجب الرد على بعض أسئلة أعضاء مجلس الشيوخ المتعلقة بعلاقته بقطاع التشفير.

إذا تولى الرئيس الجديد منصبه رسميًا، فقد يدفع عملية التشريع ذات الصلة، ويقلل من تداخل التنظيمات، ويحدد معايير تقسيم الرموز إلى رموز مالية وغير مالية.

الخاتمة

تشير التعديلات التي أجرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الأشهر الثلاثة الماضية إلى محاولة تحولها من "الرقابة العدائية" إلى "الحوكمة الحوارية". إذا تمكنت SEC من الاستمرار في دفع إطار تنظيمي شفاف ومعقول، مع إعطاء الأولوية لوضع قواعد محددة للعملات المستقرة، وخدمات الرهن، وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، فقد تصبح الولايات المتحدة محور الابتكار العالمي في مجال التشفير؛ على العكس، إذا كانت السياسات متقلبة، فقد تختار المشاريع التشفيرية الانتقال إلى مناطق أكثر ملاءمة للتنظيم. على أي حال، سيكون عام 2025 نقطة تحول رئيسية في علاقة SEC مع صناعة التشفير.