El cambio en la estructura de capital y la innovación en el mercado de monedas estables

En el actual entorno del mercado, los grandes capitales han encontrado nuevas direcciones de inversión, creando más oportunidades para los pequeños capitales. Este ciclo presenta tres grandes tendencias: inversión de riesgo, líderes de opinión y moneda estable. Entre ellos, los líderes de opinión también pueden ser considerados como un activo tokenizable.

Con el cambio en el entorno del mercado, el espacio de selección para el capital de riesgo se ha reducido gradualmente. Tienden a centrarse en las monedas estables y en productos de inversión simples, y reinvierten en proyectos de tokens ya emitidos. Estas estrategias tienen un riesgo relativamente bajo y pueden generar retornos predecibles.

El 16 de abril, un proyecto de moneda estable de rendimiento Delta neutral en la cadena llamado Resolv anunció la finalización de una ronda de financiamiento inicial de 10 millones de dólares, liderada por Maven11. Esta es la primera financiación pública de la compañía desde su fundación en 2023. A diferencia de la promoción ostentosa de sus pares, Resolv ha optado por actuar con discreción, pero su innovación no es en absoluto inferior a la de sus competidores. Los principales puntos de innovación de Resolv incluyen: un modelo de rendimiento único, más fuentes de ingresos en la cadena y un diseño complejo de economía de tokens.

Los tres fundadores de Resolv, Ivan Kozlov, Fedor Chmilevfa y Tim Shekikhachev, son profesionales de ciencias e ingeniería educados en Rusia. Es muy probable que esta financiación ya se haya completado, solo que se ha pospuesto su anuncio por ciertas consideraciones. Los proyectos YBS suelen necesitar cierta liquidez para hacer frente a posibles situaciones extremas.

En comparación con algunos de sus pares, Resolv muestra una actitud más proactiva hacia el ecosistema en cadena y compite por la cuota de mercado al ofrecer tasas de rendimiento más altas. Resolv adopta un mecanismo de tres monedas, que son la moneda estable USR, el RLP que es un fondo de seguros y token LP, y el token de gobernanza $RESOLV. Entre ellos, USR y RLP forman un sistema de monedas de doble rendimiento, los usuarios pueden acuñar USR en una proporción de 1:1 a partir de USDC/USDT/ETH, la mayor parte de los activos se almacenarán en protocolos en cadena o plataformas específicas, para reducir las pérdidas de activos que podrían surgir de la cobertura de intercambios centralizados.

Los tokens RLP se utilizan principalmente para cubrir los fondos en las exchanges centralizadas y proporcionar mayores rendimientos. Teóricamente, el rendimiento anualizado de USR está entre el 7% y el 10%, mientras que el de RLP está entre el 20% y el 30%, pero actualmente el rendimiento real no ha alcanzado el nivel esperado.

En comparación con algunos competidores, Resolv abraza más activamente el ecosistema en cadena. Sus fuentes de ingresos incluyen los rendimientos generados por activos generadores de intereses como stETH, así como las tarifas de cobertura de contratos en intercambios centralizados. Aunque los rendimientos en cadena pueden ser más altos que las coberturas en intercambios centralizados, actualmente la liquidez de ciertas plataformas en cadena aún no se compara con la de los intercambios centralizados más populares.

Resolv introduce RLP como mecanismo de seguro, con el objetivo de minimizar el impacto negativo de los intercambios centralizados y ciertas monedas estables. En teoría, el USR estará completamente sobreemitido por activos en cadena (actualmente a una proporción del 120%, de los cuales el 40% son activos en cadena), y parte de los activos colaterales emitidos se utilizarán para custodia institucional y cobertura fuera de la cadena.

A pesar de que la eficiencia de capital de Resolv puede no ser tan alta como la de algunos competidores que dependen completamente de los intercambios centralizados para la cobertura, el diseño de RLP está destinado a compensar esta brecha de ganancias. Este diseño mejora, en cierta medida, la seguridad, ya que incluso si algunos intercambios centralizados tienen problemas, USR puede garantizar el reembolso rígido.

Sin embargo, colocar más ganancias y fondos en la cadena también significa enfrentar más riesgos derivados de las combinaciones en la cadena. En un entorno tan competitivo, es difícil garantizar al mismo tiempo seguridad y altos rendimientos. Aunque Resolv se lanzó al mismo tiempo que algunos competidores, actualmente aún hay una diferencia en el volumen total bloqueado y la cantidad emitida.

A pesar de eso, es posible que cada vez haya más proyectos participando en el mercado de YBS. En la era de las inversiones de bajo interés, los costos de inicio para los proyectos pueden ser inferiores a los de la anterior ola de DeFi. Siempre que los nuevos entrantes puedan ofrecer un rendimiento anual superior al 5%, podrían atraer a los aventureros a participar. Pero cómo destacar entre tantas opciones y mostrar las ventajas del proyecto a los usuarios comunes será una cuestión que requiere una profunda reflexión.

La combinación de USR y RLP puede considerarse un producto híbrido de ciertas plataformas en cadena y YBS. Este diseño intenta superar los productos existentes a través de mecanismos más complejos. Pero, al mismo tiempo, el riesgo también aumenta notablemente. Cualquier mecanismo de Token LP puede enfrentar el dilema de crear liquidez por la liquidez, y el mecanismo de seguro de RLP aún no ha sido probado en condiciones de mercado extremas.

Para los proyectos de moneda estable, pasar la prueba de desacoplamiento puede considerarse un tipo de crecimiento. Espero que Resolv pueda superar esta etapa clave y establecerse en el mercado.