Comparación de dos grandes empresas de encriptación de cientos de miles de millones: la disputa de ganancias entre la inversión en Bitcoin y la operación minera

En la industria de Activos Cripto, solo dos empresas han alcanzado una capitalización de mercado de 100 mil millones de dólares, lo que podría indicar que el límite de capitalización de mercado de la industria ya ha surgido. Tomando como referencia a un gigante farmacéutico de la bolsa estadounidense, su capitalización de mercado es de aproximadamente 140 mil millones de dólares, con ganancias trimestrales de 4 mil millones de dólares, lo que podría ser el límite que incluso una gran empresa de software difícilmente podría superar, a pesar de un aumento desmesurado.

Una conocida plataforma de intercambio de Activos Cripto fue una de las bolsas más rentables del mundo, con una capitalización de mercado que en un momento superó los 100 mil millones de dólares. En el momento de su salida a bolsa, las ganancias trimestrales alcanzaron los 3 mil millones de dólares, mostrando una asombrosa capacidad de generación de beneficios.

Otra empresa ha financiado la compra de Bitcoin a través de la emisión continua de deuda, actualmente posee 331,200 monedas, lo que representa aproximadamente el 1.5% del suministro total de Bitcoin, y el valor de su posición ha alcanzado los 33,000 millones de dólares. Algunos analistas opinan que el modelo central de la empresa es considerar la deuda a largo plazo como ganancias en el balance, en lugar de generar flujo de caja, lo que explica bien el notable aumento en el precio de sus acciones.

Supongamos que dos empresas financian 1,200 millones de dólares, una para comprar Bitcoin y la otra para invertir en máquinas de minería. Cuando el precio de Bitcoin sube de 50,000 dólares a 100,000 dólares, la primera obtiene una ganancia neta de 1,200 millones de dólares a través de la inversión en Bitcoin, pero esto no está relacionado con el flujo de efectivo del negocio de la empresa, ya que se trata de una ganancia no realizada. Sumando el Bitcoin acumulado previamente, en realidad ganaron más de 15,000 millones de dólares en un año.

En comparación, la inversión de 1.2 mil millones de dólares en minería del último caso, aunque con un costo más alto, tiene un ciclo de recuperación de la máquina minera de un año, lo que equivale a un flujo de efectivo mensual de 100 millones de dólares después.

Existen diferencias claras en los modelos de ganancias de estas dos estrategias de inversión: las ganancias de una dependen del precio de Bitcoin, mientras que las de la otra dependen de la duración del precio de Bitcoin. Esta es también la razón principal por la que, cuando Bitcoin alcanza los 100,000 dólares, los fondos pueden fluir de la primera hacia la segunda. Siempre que el precio de Bitcoin se mantenga alto y la escala de poder de cálculo no cambie, cuanto más tiempo pase, mayores serán las ganancias acumuladas.

A medida que el precio de Bitcoin sube, el efecto marginal de comprar Bitcoin a través de financiamiento disminuye. Si el precio de Bitcoin alcanza los 100,000 dólares y se refinancian 1,200 millones de dólares para comprar, la dificultad de duplicar aumenta considerablemente, y el aumento de Bitcoin podría ser solo del 20%, lo que reduciría las ganancias a 240 millones de dólares.

El espacio para el aumento del precio de Bitcoin es limitado, lo que restringe el potencial de crecimiento al comprar Bitcoin mediante financiamiento. A medida que el precio de Bitcoin sube, la capacidad de financiamiento también se verá limitada, por lo que el aumento que parece un ciclo infinito también tiene un límite, y el financiamiento será difícil de mantener.