Análisis del movimiento después del Gran aumento del A-share

En esta ronda, el mercado de valores de China ha experimentado un fuerte rebote, liderando el mercado global. Sin embargo, después del Día Nacional, el mercado ha mostrado correcciones, lo que ha suscitado discusiones sobre la sostenibilidad de la tendencia. Este artículo analizará desde tres perspectivas: los fundamentos económicos, las políticas y la valoración del mercado.

Uno, fundamentos económicos

Actualmente, los fundamentos económicos del país siguen siendo en general débiles, pero han aparecido algunas señales de mejora marginal. Durante el período del Día Nacional, la confianza del consumidor ha mejorado, aunque aún no se refleja completamente en los principales indicadores económicos.

El PMI manufacturero de septiembre es del 49.8%, aumentando 0.7 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior; el índice de actividad comercial no manufacturera es del 50.0%, disminuyendo ligeramente 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior. Las ganancias de las empresas industriales por encima de un cierto tamaño en agosto cayeron un 17.8% en comparación interanual, principalmente debido al alto nivel base del año pasado.

El CPI de agosto subió un 0.6% interanual, y el volumen de ventas minoristas de bienes de consumo creció un 2.1% interanual. En cuanto al mercado inmobiliario, el índice de precios de venta de viviendas de segunda mano en 70 grandes y medianas ciudades sigue mostrando una tendencia a la baja.

Desde el punto de vista de los indicadores financieros, la tasa de crecimiento interanual de M1 y M2 se ha desacelerado, y la diferencia entre ambos ha alcanzado un nivel histórico alto, lo que refleja una demanda insuficiente y obstáculos en la transmisión de la política monetaria. En el corto plazo, los fundamentos económicos aún requieren mejoras.

II. Políticas

Recientemente, la fuerza de las políticas ha superado las expectativas del mercado, proporcionando las condiciones necesarias para la estabilización y rebote del mercado de A acciones. Las principales políticas incluyen:

1. El banco central ha creado nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de valores, incluyendo la facilidad de intercambio entre valores, fondos y compañías de seguros, así como préstamos especiales para la recompra y aumento de acciones.

2. La Oficina Financiera Central y la Comisión Reguladora de Valores de China publicaron conjuntamente las "Directrices sobre la promoción de la entrada de fondos a largo plazo en el mercado", con el objetivo de fomentar un ecosistema de inversión a largo plazo, desarrollar fondos de renta variable y mejorar las políticas complementarias.

Estas políticas se centran principalmente en reducir los costos de financiamiento y aumentar las expectativas de retorno de inversión. Sin embargo, la recuperación continua del mercado aún requiere estímulos fiscales estructurales posteriores y la implementación de políticas.

Después del Día Nacional, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma celebró una conferencia de prensa, pero no presentó la gran política de estímulo fiscal que el mercado esperaba, lo que también es una de las principales razones de la corrección del mercado después de las festividades.

Tres, valoración del mercado

Desde una perspectiva histórica, la caída del mercado en esta ronda ya presenta características de fondo en términos de duración, magnitud y niveles de valoración. Hasta el 9 de octubre, el nivel de valoración de las acciones A se ha recuperado hasta cerca de la mediana.

En comparación horizontal con el mercado global, la valoración del mercado chino sigue estando en un nivel relativamente bajo en la región de Asia-Pacífico, cerca de Corea del Sur.

Conclusión

En general, la clave para un verdadero cambio en el mercado radica en la confirmación de señales fundamentales a medio plazo. Actualmente, los datos fundamentales no han mejorado significativamente, y el reciente aumento ha sido impulsado principalmente por expectativas y capital. Un mercado de alta volatilidad a menudo está acompañado de reacciones excesivas, por lo tanto, una corrección a corto plazo es comprensible.

La política monetaria ya ha sido reforzada, y si la política fiscal puede seguir adelante será el principal factor que influya en el ritmo y el espacio de subida del mercado de valores. Desde una perspectiva a largo plazo, la reciente caída se asemeja más a un ajuste que a un final de tendencia. El autor cree que se ha formado un fondo en el mercado A de mediano y largo plazo, pero la tendencia alcista principal aún no ha llegado.