Reconstrucción del valor de Ethereum: una mirada a la situación actual del desarrollo ecológico

Después de experimentar un aumento significativo de 1385 dólares a 2700 dólares, el mercado de Ethereum presenta una situación compleja. Los inversores institucionales mantienen una actitud cautelosa respecto a los ETF, mientras que los contratos de derivados han alcanzado un récord histórico de 32.2 mil millones de dólares. El mercado parece esperar reafirmar la posición de valor de Ethereum a través de este rebote, mientras que la actualización de Pectra también respalda este punto de vista. A través de un análisis exhaustivo de los datos de Ethereum, podemos esbozar su estado real actual, revelando un ecosistema de red que está experimentando una reconstrucción de su valor.

Tendencias del capital del mercado: cautela en los ETF y entusiasmo en los contratos

Hasta el 18 de mayo, los activos netos totales de los ETF de ETH en EE. UU. alcanzaron los 8,970 millones de dólares, lo que representa el 2.89% de la capitalización total de Ethereum. En comparación, los ETF de Bitcoin representan el 5.95% de su capitalización total, lo que indica que en el mercado de ETF, Bitcoin sigue siendo más favorecido.

De febrero a finales de abril, los fondos de ETF de Ethereum mostraron principalmente un estado de salida. A partir del 21 de abril, comenzaron a regresar, pero en una magnitud no muy grande. La entrada neta en abril fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y desde principios de mayo hasta ahora, aproximadamente 30 millones de dólares.

Según una plataforma de datos, a finales de abril, el "NUPL"( se convirtió en positivo para Ethereum. Anteriormente, cuando el precio cayó por debajo de 1800 dólares, la mayoría de las direcciones de posiciones estaban en estado de pérdida. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, aún en la etapa inicial del mercado alcista o en fase de recuperación.

![Interpretación de datos sobre el Ether tras el fuerte rebote: la descoordinación ecológica detrás de la reestructuración del valor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0390637c1f442f54dc33124aa474e723.webp(

Curiosamente, a medida que el precio rebota, el número de direcciones que poseen más de 1 ETH ha disminuido, lo que indica que algunos inversores han optado por realizar ganancias. Actualmente, el porcentaje de direcciones en ganancias ha alcanzado el 60%.

![Interpretación de datos del aumento explosivo y la recuperación de Ethereum: la fractura ecológica detrás de la reestructuración del valor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2e595a7aae3032cd8fa29b01069be400.webp(

A pesar de estar lejos del máximo histórico, el volumen de contratos ha alcanzado un nuevo récord. El 14 de mayo, llegó a 32,249 millones de dólares, casi igualando el nivel más alto de la historia. Esto indica que el entusiasmo especulativo del mercado por Ethereum sigue siendo alto.

![Interpretación de datos sobre el aumento explosivo y el rebote de Ethereum: el desajuste ecológico detrás de la reestructuración del valor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e427de1b503910a4f2e64fc4d077417b.webp(

En general, desde finales de abril, Ethereum ha comenzado a atraer flujos de capital, y su precio ha aumentado significativamente. Sin embargo, en términos de flujos de fondos de ETF, la proporción de acumulación por parte de instituciones tradicionales sigue siendo limitada.

TVL ha aumentado, pero las bajas tarifas de Gas no han estimulado el volumen de transacciones

En cuanto a la actividad en la cadena, las direcciones activas diarias de Ethereum se mantienen entre 400,000 y 600,000, con una tendencia reciente a superar los 600,000.

El cambio en el TVL (Valor Total Bloqueado) es más evidente. El TVL en dólares comenzó a recuperarse desde el 22 de abril, subiendo de aproximadamente 45 mil millones de dólares a un máximo de 64.6 mil millones de dólares. Sin embargo, dado el aumento significativo en el precio de ETH, este cambio puede no reflejar completamente la situación real en la cadena. En términos de ETH, desde el 9 de abril, la cantidad de staking en la cadena ha disminuido notablemente, pasando de 30.26 millones a un mínimo de 24 millones, lo que representa una disminución del 20%.

![Interpretación de datos tras el fuerte rebote de Ethereum: la desconexión entre el valor reconstruido y el ecosistema])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a2d2f72ddb280be873864539e46bf2fc.webp(

Esto puede deberse a que, durante el rápido aumento de precios, algunos fondos optan por realizar beneficios o evitar pérdidas no realizadas.

En cuanto a las tarifas de Gas, el 16 de mayo el promedio fue de 3.572 Gwei, lo que representa una caída significativa del 21.57% en comparación con el día anterior, y una disminución aún más drástica del 51.76% en comparación con el año pasado. En los últimos 30 días, ha habido una tendencia general a la baja; el 8 de mayo, las tarifas se dispararon brevemente a 10.61 Gwei, pero recientemente se han mantenido por debajo de 8 Gwei. Esto está relacionado con el EIP-7691 en la actualización de Pectra, que tiene como objetivo reducir los costos de L2 al ampliar el espacio de blob.

![Interpretación de datos sobre el aumento y la recuperación de Ethereum: la desconexión entre el ecosistema y el valor detrás de la reestructuración])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-011cf182915c74285e352e09405c6f88.webp(

Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas no parecen haber estimulado el crecimiento de las transacciones en la cadena, ya que el número diario de transacciones no muestra cambios significativos.

DEX交易与资产格局：stablecoins dominan y transformación ecológica

Los datos de staking en cadena muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum continuó con una salida neta. Una plataforma de intercambio ha visto un 30% de salida de staking en los últimos 6 meses. Actualmente, el mayor validador sigue siendo una plataforma de staking, con un volumen de staking de 9,11 millones de monedas.

En términos de volumen de transacciones DEX, la red principal de Ethereum será notablemente activa en 2025, acercándose al pico de 2021 a 2022. Sin embargo, a partir de los datos de ingresos, el reciente aumento en la actividad de transacciones proviene principalmente de transacciones relacionadas con stablecoins. Una stablecoin ha generado 5.68 millones de dólares en tarifas en Ethereum en los últimos 30 días.

![Interpretación de datos del aumento y rebote de Ethereum: la desconexión ecológica detrás de la reestructuración del valor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-13bae1ad01f1d98f58e144c7b79f8ee8.webp(

Hasta el 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la blockchain con la mayor emisión de stablecoins, con más del 50% de participación, y un total de emisión de 127.3 mil millones de dólares, el doble de su TVL en DeFi.

![Interpretación de datos sobre el aumento repentino de Ethereum: la desconexión entre la ecología y el valor detrás de la reestructuración])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d4716ea0f705ae5bd310d418ee919a1.webp(

El análisis de la categoría de fondos en cadena muestra que cerca de la mitad de las transacciones se completan mediante transferencias de stablecoins y Ether. La proporción de transacciones de stablecoins ha aumentado significativamente, mientras que la proporción de transacciones de DeFi y tokens ERC-20 ha disminuido. Esto indica que Ethereum está cambiando hacia un centro de almacenamiento de valor de activos en cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones parece estar restringido.

![Interpretación de datos sobre el aumento explosivo y la recuperación de Ethereum: la desconexión fría y caliente del ecosistema detrás de la reestructuración del valor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ba43cb755b8e0c50365eb66cb3130899.webp(

El monto promedio de las transacciones en la cadena de Ethereum ha disminuido, pero aún se encuentra entre varios miles de dólares y 10,000 dólares, muy por encima de otras cadenas públicas, destacando su característica de "cadena exclusiva para grandes usuarios".

![Interpretación de datos sobre el aumento y rebote de Ethereum: la desconexión ecológica detrás de la revalorización])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-418958a1d9ee6595c0c8296effdd82bc.webp(

Conclusión

Detrás del reciente gran rebote en el precio de Ethereum, parece ser más el resultado de un dolor de transformación. Por un lado, su ecosistema está tratando de optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras tecnológicas, pero los resultados parecen ser limitados. Por otro lado, se ha convertido en un centro de transacciones de grandes sumas de dinero y stablecoins, y los grandes inversores parecen estar bastante satisfechos con su situación actual.

Por lo tanto, es difícil definir simplemente la calidad de Ethereum a partir de la fluctuación de un solo indicador. El mercado puede necesitar trascender la narrativa de crecimiento tradicional y reevaluar el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en el contexto de múltiples cadenas. En lugar de juzgar si está en "ascenso" o "declive", es mejor reconocer que, tras varias iteraciones, un Ethereum más maduro y "estable" podría ser precisamente la dirección inevitable y la forma final de su evolución.