La revolución de los activos que trasciende el tiempo y el espacio: la tokenización de acciones y una nueva era de finanzas on-chain

Hemos estado inmersos en la industria de las criptomonedas durante mucho tiempo, y a menudo caemos en un patrón de pensamiento limitado. Cada vez que encontramos algo nuevo, siempre preguntamos: "¿Qué beneficios tiene esto para la moneda? ¿Se puede especular?" Esta forma de pensar es especialmente evidente cuando se enfrenta a la tokenización de acciones.

Desde la perspectiva de las criptomonedas, la tokenización de acciones parece no tener mucho sentido. En comparación con las monedas meme que fluctúan un 300% diariamente, los tokens de acciones que solo fluctúan entre un 1-3% parecen mucho más aburridos. Además, ¿cuál es la diferencia entre la especulación en el mercado de acciones y en el mundo de las monedas? La narrativa tampoco es lo suficientemente atractiva. Este patrón de pensamiento ignora una perspectiva más macro.

No vendría mal pensar en otro ángulo: quizás no son las criptomonedas las que necesitan acciones, sino que las acciones necesitan la tecnología de criptomonedas.

Imagina que eres el CEO de una empresa que está a punto de salir a bolsa, y tienes dos opciones:

Primero, el mercado tradicional opera 7-8 horas al día, cierra los fines de semana y días festivos, y tiene estrictas limitaciones geográficas.

En segundo lugar, es un mercado que opera las 24 horas, cualquier usuario conectado a la red global puede participar en el comercio.

¿Cuál elegirías?

Además, si tus tokens de acciones no solo son negociables, sino que también pueden ser utilizados como garantía en protocolos de préstamos para obtener monedas estables? Si son acciones de dividendos, ¿podrían ser empaquetadas en varios productos de rendimiento? Todo esto bloqueará la liquidez de tus acciones, aumentando su utilidad y espacio para la especulación.

Es evidente que el comercio sin fronteras las 24 horas es suficiente para atraer a las empresas que cotizan en bolsa. El segundo mercado es precisamente el modelo que entra en el mundo on-chain después de la tokenización de acciones.

Aunque el mercado de las criptomonedas puede no necesitar mucho de las acciones, es probable que las acciones necesiten la tecnología de criptomonedas, especialmente las empresas que salgan a bolsa después de 2025. De lo contrario, se perderá una gran cantidad de tiempo de negociación, grupos de usuarios y formas innovadoras de jugar, lo que finalmente resultará en una enorme pérdida de liquidez y mercado. A largo plazo, las acciones on-chain que tengan más tiempo de negociación y usuarios obtendrán más liquidez, y, por lo tanto, controlarán el poder de fijación de precios.

Esta es precisamente la impacto de la tokenización de acciones en el mercado tradicional de acciones.

Alguien podría preguntarse: la tokenización de acciones se ha intentado durante años, ¿por qué ahora de repente es viable?

Ciertamente, desde 2017 ha habido numerosos proyectos que exploran la tokenización de acciones, como la plataforma de emisión de STO Polymath y el intercambio de tokens de acciones tZERO, pero todos han fracasado. Las principales razones son las restricciones de cumplimiento, así como los problemas de momento y la identidad de los promotores.

Antes de 2024, la mayor parte de la tokenización de acciones es impulsada por las fuerzas nativas de las criptomonedas. Antes de la aprobación del ETF de Bitcoin, la entrada de instituciones tradicionales y la implementación de políticas amigables en EE.UU., las criptomonedas seguían siendo un mercado minorista no convencional.

Pero a partir de 2024, el mercado de criptomonedas será gradualmente guiado por el gobierno, con políticas que allanan el camino y la participación de instituciones. Se aprueban los ETF, los gigantes tradicionales entran en el mercado y el gobierno de EE. UU. lanza una serie de políticas amigables, el contexto ha cambiado.

Actualmente, las instituciones que están promoviendo enérgicamente la tokenización de acciones se pueden dividir en dos grupos:

Primer grupo: ciertas nuevas plataformas de inversión y exchanges de criptomonedas

Segundo grupo: algunas de las mayores compañías de gestión de activos y bancos de inversión a nivel global

El primer grupo de instituciones continúa con su estrategia original, intentando seguir desviando la cuota de mercado del mercado de acciones tradicional o expandiendo nuevos negocios. Pero para las bolsas tradicionales, aún son demasiado pequeños y no representan una amenaza real.

El segundo grupo es clave. Estos gigantes de la gestión de activos y los principales bancos de inversión controlan más de 17 billones de dólares en activos, cerca del 85% del total de la capitalización de mercado de las diez principales acciones del mundo. No solo tienen una enorme liquidez, sino que también poseen una gran cantidad de derechos de emisión de acciones de empresas que cotizan y usuarios de comercio institucional, lo único que les falta es su propio mercado de acciones.

El mercado de transacciones de activos es la parte más jugosa del mundo financiero, con márgenes de beneficio extremadamente altos. En el mercado tradicional, incluso los gigantes con gran poder tienen dificultades para participar. Pero la aparición de la tecnología blockchain les ha brindado la oportunidad de tomar atajos. A partir de 2024, las políticas de EE. UU. adoptan una actitud abierta hacia este nuevo mercado emergente, y los gigantes no se lo perderán.

La tokenización de acciones es el primer paso que estos gigantes dan para trasladar los activos tradicionales de acciones a la cadena. También construirán blockchains exclusivas, lanzarán productos financieros en cadena basados en acciones, establecerán mercados de liquidez en cadena e incluso crearán sus propias bolsas de negociación de tokens de acciones.

En comparación con algunos intercambios que compiten directamente con el mercado tradicional, estos gigantes de la gestión de activos y bancos de inversión están llevando directamente la liquidez, los emisores y los usuarios de comercio, reestructurándose en la cadena, lo que representa un golpe gradual a los mercados tradicionales.

Mientras la política no obstaculice, no hay nada que pueda detener los pasos de los gigantes ante los enormes beneficios. Aunque actualmente solo está en sus inicios, una vez que comience, será irreversible.

La diferencia de esta ola de tokenización de acciones con respecto al pasado es que: el momento ha cambiado ( las instituciones han entrado ), el entorno ha cambiado ( hay apoyo político ), y los impulsores también han cambiado ( gigantes que pueden competir con el mercado de acciones están personalmente en el campo ).

Entonces, ¿realmente las acciones on-chain son superiores a las acciones tradicionales? ¿Realmente las finanzas on-chain superan a las finanzas tradicionales?

La respuesta es afirmativa.

Además de las ventajas de comercio global 24/7 mencionadas anteriormente, las finanzas on-chain también pueden reducir significativamente los costos, aumentar la eficiencia y maximizar la eficiencia del capital.

El mayor costo operativo del mercado financiero tradicional radica en la contabilidad y la liquidación. Solo en contabilidad, hay que hacer frente a la regulación, impuestos, gestión interna y las múltiples demandas de los usuarios. Se estima que ciertos intercambios grandes tienen costos de contabilidad que alcanzan los 300 a 400 millones de dólares al año, lo que representa entre el 15% y el 20% del costo operativo.

Los costos de liquidación requieren el pago de tarifas a las instituciones intermediarias, que representan aproximadamente del 20% al 45% de los costos operativos anuales, alcanzando entre 400 y 600 millones de dólares. Además, el tiempo de liquidación en el mercado de valores estadounidense es de T+2, lo que impide la liquidación en tiempo real, lo que puede considerarse costoso y de baja eficiencia.

Una vez que las acciones son tokenizadas, todas las cuentas son públicas y confiables en la cadena, y el costo de contabilidad es casi cero; la liquidación y el ajuste también se realizan en la cadena en tiempo real, y los usuarios solo necesitan pagar una pequeña tarifa de gas. Esto reduce enormemente los costos y el tiempo de contabilidad y liquidación.

Las finanzas on-chain no solo reducen costos y aumentan la eficiencia, sino que también rompen las limitaciones del mercado tradicional en cuanto a tiempo de transacción, acceso regional y eficiencia de liquidación, liberando la energía del capital desde las dimensiones de tiempo, espacio y velocidad.

Una estimación aproximada sugiere que la eficiencia del capital en las finanzas on-chain podría ser 27 veces mayor que en las finanzas tradicionales. Además, la extrema flexibilidad y combinabilidad de las finanzas on-chain liberan aún más la eficacia del capital.

Ante un mercado tan eficiente, no es sorprendente que los gigantes tradicionales estén entrando en él. Como dijo el CEO de una de las mayores empresas de gestión de activos del mundo, "Las acciones y los bonos del futuro funcionarán en un libro mayor de blockchain unificado."

Impulsar la tokenización de acciones es solo el comienzo, para lograr un mercado financiero on-chain completo se necesita un nuevo movimiento financiero radical, que podemos llamar "Movimiento de activos hiperespaciales".

Esta campaña enfrenta numerosos desafíos: los tokens de acciones actuales son más similares a derivados on-chain, carecen de derechos de voto y de dividendos; la liquidez sigue siendo insuficiente en comparación con el mercado tradicional; y las regulaciones relacionadas aún están en proceso de perfeccionamiento.

Pero los desafíos también contienen oportunidades. Algunas plataformas han obtenido el código ISIN, lo que permite que los Token de acciones obtengan el reconocimiento de las finanzas tradicionales; hay plataformas que han obtenido licencias de agentes de transferencia en EE. UU., allanando el camino para que los Token de acciones se conecten a la liquidez de las bolsas tradicionales. A medida que los gigantes traen activos de calidad, liquidez y usuarios institucionales, se espera que estos problemas se resuelvan uno a uno.

Cada revolución tecnológica es esencialmente una revolución de reducción de costos y aumento de eficiencia. Las finanzas on-chain basadas en blockchain superan completamente a las finanzas tradicionales en este aspecto. Una vez que esta ventaja se establece, las partes interesadas sin duda harán todo lo posible para impulsarla.

Para los profesionales de las criptomonedas, este movimiento de activos transdimensionales ha traído nuevas oportunidades. En primer lugar, se necesita un entorno de emisión y comercio de activos descentralizado que sea ampliamente adoptado, es decir, una cadena pública principal que soporte contratos inteligentes. Actualmente, dos grandes cadenas públicas son las más prometedoras: una tiene una infraestructura financiera on-chain más completa y una mayor escala de activos; la otra, como representante de alta performance de la financiación on-chain, también ha atraído a numerosos usuarios y fondos.

En segundo lugar están los principales protocolos financieros on-chain existentes, como el mayor protocolo de préstamos on-chain, el mayor protocolo de separación de capital e intereses, el mayor protocolo de contratos on-chain, etc. Estos protocolos podrían soportar la tokenización de acciones en el futuro, permitiendo a los usuarios apostar acciones tokenizadas para prestar moneda estable, o realizar la separación de capital e intereses de las acciones tokenizadas, e incluso abrir posiciones largas y cortas con alta apalancamiento.

Los emprendedores pueden considerar desarrollar protocolos financieros on-chain que apoyen específicamente los Token de acciones, como contratos y protocolos de préstamo dirigidos a los Token de acciones y otras infraestructuras.

Entonces, ¿las monedas alternativas todavía tienen futuro? Es seguro que las monedas alternativas que no logren convertirse en infraestructura financiera on-chain o componentes clave desaparecerán gradualmente en este movimiento.

Por último, hablemos de Bitcoin. Siempre ha estado por encima de este sistema, con una lógica constante: es el ancla de valor del mundo financiero on-chain, es el oro digital, y es la única moneda del mundo on-chain. La expansión continua de la oferta de moneda fiduciaria en todo el mundo es el mayor impulso para el aumento de Bitcoin. Si no hay un límite en la oferta de moneda fiduciaria, entonces no hay un techo para el precio de Bitcoin.