La lógica y los riesgos detrás del aumento del precio de las acciones de MSTR

El precio de las acciones de MSTR (MicroStrategy) ha subido de 69 dólares a principios de año a un máximo de 543 dólares la semana pasada, incluso superando el aumento de Bitcoin. Es notable que, incluso cuando Bitcoin experimenta correcciones debido a ciertos eventos, el precio de las acciones de MSTR sigue manteniendo una tendencia alcista. Este fenómeno nos lleva a replantearnos su lógica de inversión: MSTR no solo está especulando con el concepto de Bitcoin, sino que tiene su propio modelo de operación y consideraciones estratégicas.

Estrategia central de MSTR: emitir bonos convertibles para comprar Bitcoin

MSTR originalmente era una empresa de sistemas de informes de inteligencia comercial, pero este negocio ha ido en declive. Hoy en día, su estrategia central es recaudar fondos mediante la emisión de bonos convertibles, comprar grandes cantidades de Bitcoin y utilizarlo como un componente principal de los activos de la empresa.

Resumen de bonos convertibles

Los bonos convertibles son una herramienta de financiamiento especial. Las empresas recaudan fondos mediante la emisión de bonos, y los inversionistas pueden optar por recuperar el capital y los intereses al vencimiento, o convertir los bonos en acciones de la empresa a un precio acordado.

• Si el precio de las acciones sube significativamente, los inversores pueden optar por convertir sus acciones, lo que lleva a la dilución de las acciones de la empresa.
• Si el precio de las acciones no se desempeña bien, los inversores pueden optar por recuperar el capital y los intereses, y la empresa deberá asumir el costo de financiamiento correspondiente.

La lógica de operación de MSTR

MSTR utiliza los fondos recaudados a través de la emisión de bonos convertibles para comprar Bitcoin. De esta manera, MSTR continúa aumentando su cantidad de Bitcoin, al mismo tiempo que incrementa el valor de Bitcoin correspondiente por acción.

Por ejemplo, según los datos a principios de 2024, la cantidad de bitcoins correspondiente a cada 100 acciones de MSTR creció de 0.091 a 0.107, y hasta el 16 de noviembre alcanzó 0.12.

En los tres primeros trimestres de 2024, MSTR aumentó su tenencia de Bitcoin de 189,000 a 252,000 mediante la emisión de bonos convertibles (un aumento del 33.3%), mientras que el número total de acciones solo se diluyó en un 13.2%. La cantidad de Bitcoin correspondiente a cada 100 acciones aumentó de 0.091 a 0.107, lo que eleva gradualmente los derechos sobre las tenencias.

Últimos avances

El 16 de noviembre, MSTR anunció la adquisición de 51,780 bitcoins por 4.6 mil millones de dólares, llevando su tenencia total a 331,200 bitcoins. Con esta tendencia, la cantidad de bitcoins correspondiente a cada 100 acciones se está acercando a 0.12. Desde una perspectiva de moneda basada en activos, los "derechos" de los accionistas de MSTR en bitcoins están aumentando constantemente.

MSTR: La "pala dorada" de Bitcoin

El modelo de operación de MSTR es similar a "minar" Bitcoin utilizando el efecto de apalancamiento de Wall Street:

• Emitir continuamente bonos para comprar bitcoins, aumentando la cantidad de bitcoins por acción mediante la dilución de acciones.
• Para los inversores, comprar acciones de MSTR equivale a poseer indirectamente Bitcoin, y también pueden disfrutar de los beneficios apalancados que trae el aumento del precio de Bitcoin.

Este modelo es similar en cierta medida a un esquema Ponzi, utilizando fondos recaudados recientemente para aumentar los derechos de los accionistas antiguos, manteniéndose a través de un ciclo continuo de financiamiento.

sostenibilidad del modo

Este modo puede enfrentar los siguientes desafíos:

• Dificultades de financiamiento: Si el precio de las acciones se estanca, la emisión de bonos convertibles en el futuro puede volverse difícil, afectando la sostenibilidad del modelo.
• Dilución excesiva: Si la velocidad de emisión de acciones supera la velocidad de acumulación de Bitcoin, puede resultar en una reducción de los derechos de los accionistas.
• Copia del modelo: A medida que más empresas imitan el modelo de MSTR, la creciente competencia podría hacer que pierda su singularidad.

La importancia estratégica de MSTR y los riesgos potenciales

A largo plazo, la acumulación de Bitcoin por parte del gran capital estadounidense tiene un significado estratégico. Teniendo en cuenta que la cantidad total de Bitcoin es de solo 21 millones, las reservas estratégicas del país podrían ocupar 3 millones de ellos. Para el gran capital, "acumular monedas" no solo es un acto de inversión, sino una elección estratégica a largo plazo.

Sin embargo, el riesgo de inversión de MSTR en este momento puede ser mayor que los beneficios:

• Si el precio de Bitcoin se corrige, el precio de las acciones de MSTR podría sufrir una caída mayor debido a su efecto de apalancamiento.
• La capacidad de mantener un alto crecimiento en el futuro dependerá de su capacidad de financiación y del entorno competitivo del mercado.

Reflexión y actualización cognitiva

Al revisar la primera compra masiva de Bitcoin por parte de MSTR en 2020, el precio de Bitcoin se recuperó de 3000 dólares a 5000 dólares. Muchas personas creían que el precio ya era demasiado alto, pero MSTR compró en grandes cantidades a 10,000 dólares. Como resultado, Bitcoin subió hasta 20,000 dólares, rompiendo las expectativas de muchas personas.

Perder esta oportunidad de inversión en MSTR nos ha hecho darnos cuenta de que la lógica de operación y la profundidad de conocimiento de los grandes capitalistas estadounidenses valen la pena estudiar detenidamente. Aunque el modelo de MSTR parece simple, refleja una fuerte confianza en el valor a largo plazo de Bitcoin. No es aterrador perder oportunidades de inversión; lo clave es aprender de ello y mejorar nuestro nivel de conocimiento.