Derrière la flambée des données d'Injective, s'agit-il d'un feu de paille ou d'un retour en force ?

Auteur : Frank, PANews

Au cours du dernier mois, la blockchain bien établie Injective est revenue sous les projecteurs avec une deuxième place en termes de flux de fonds nets. Selon les données d'Artemis, Injective a enregistré un flux net d'environ 142 millions de dollars au cours des 30 derniers jours, juste derrière Ethereum.

PANews a observé d'autres aspects des données d'Injective et a découvert que ce phénomène d'afflux net de fonds n'est pas un cas isolé. Il y a eu une augmentation significative des frais en chaîne, des utilisateurs actifs, du volume des transactions de tokens, etc. Après une longue période de silence, l'ancienne étoile montante des blockchains, Injective, va-t-elle connaître une nouvelle explosion de son écosystème ? Ou s'agit-il simplement d'un bref éclat ?

Flux mensuel de 142 millions de dollars, les rendements élevés sont-ils du « miel » ou un « signal de détresse » ?

Les données au 4 juin montrent qu’Injective a réalisé un afflux net de 142 millions de dollars au cours du mois dernier. Bien que ce montant ne soit pas élevé, il se classe toujours en deuxième position dans les données récentes de toutes les chaînes publiques. Un examen plus approfondi du niveau des données montre que la raison évidente de cet afflux net est que, d’une part, Injective a effectivement inauguré une vague d’afflux rapides et importants, et d’autre part, que les sorties nettes sont très faibles, seulement 11 millions de dollars. Par conséquent, si nous examinons les raisons de cette situation, l’afflux net le plus élevé d’Injective n’est pas dû à ses flux de capitaux globaux inhabituellement actifs (c’est-à-dire des entrées et des sorties importantes en même temps). En fait, son simple afflux de capitaux ne se classe qu’environ 10e dans la comparaison horizontale avec les autres chaînes publiques. La clé de sa performance exceptionnelle dans l’indicateur « afflux net » est que les sorties de fonds sur la même période sont négligeables.

Cependant, ce mouvement de fonds sur la chaîne est également rare pour le réseau Injective. Sur les 142 millions de fonds entrants, 140 millions ont été réalisés via le pont inter-chaînes Peggy, représentant 98,5 % de la part. L'institut d'analyse de marché Keyrock a indiqué dans son rapport du 26 mai intitulé "Key Insights, Bond Appetit" que cette afflux massif de fonds est principalement dû au lancement de la plateforme de rendement de niveau institutionnel Upshift sur Injective. Il est à noter que l'APY du trésor d'Upshift sur Injective atteint 30 %, ce rendement élevé pourrait effectivement devenir une raison importante pour attirer des fonds à transférer des actifs vers Injective.

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Cependant, PANews a découvert par le biais d'une enquête qu'un plafond de 5 millions de dollars a été établi pour le coffre-fort créé par Upshift sur Injective, et ne peut pas entièrement accueillir les flux de fonds dans cette partie. Les fonds qui n'ont pas pu participer à cet investissement dans le coffre-fort pourraient à nouveau s'échapper à court terme.

) De l'échec des dérivés aux espoirs des RWA, Injective peut-elle ouvrir de nouvelles perspectives ?

En plus de l’afflux de fonds, Injective a en effet inauguré récemment d’importants changements dans l’écosystème. Le 22 avril, le réseau principal Lyora a été officiellement lancé, et cette mise à niveau est une étape importante dans l’histoire du développement d’Injective. Après cette mise à niveau du réseau principal, des optimisations techniques telles que la structure tarifaire dynamique et les pools de mémoire intelligents ont été introduites, et selon des sources officielles, après la mise à niveau, Injective a été décrit comme « plus rapide » et prétendait avoir une latence plus faible et un débit plus élevé.

De plus, Injective a lancé iAssets, un cadre oracle spécifiquement pour RWA, et le coffre-fort d’Upshift est un coffre-fort DeFi RWA. Le 29 mai, Injective a officiellement annoncé le lancement du marché des changes on-chain pour l’euro et la livre, en utilisant le cadre iAsset. De ce point de vue, le nouveau récit d’Injective semble indissociable de RWA.

En tant que chaîne de blocs bien établie, le récit central d'Injective était à l'origine celui d'une bourse de dérivés décentralisée. L'Injective initiale a également évolué d'une bourse de dérivés décentralisée vers une chaîne de blocs, une trajectoire qui semble similaire à celle de Hyperliquid, actuellement en plein essor.

Cependant, le trading actuel de produits dérivés d’Injective semble n’avoir pas atteint l’objectif escompté, les données du 4 juin montrant que le volume de trading de la paire de contrats BTC avec le volume de trading le plus élevé sur Injective en 24 heures était d’environ 39,75 millions de dollars, et le volume de trading de produits dérivés de l’ensemble de la chaîne était d’environ 90 millions de dollars, par rapport aux données quotidiennes d’Hyperliquid d’environ 7 milliards de dollars, soit une différence d’environ 77 fois.

Peut-être en raison de la difficulté à percer dans le domaine des dérivés cryptographiques, Injective a choisi de se tourner vers une combinaison avec les actifs réels (RWA). D'après la comparaison de l'évolution de son écosystème, cette transformation semble avoir un certain effet. Le 22 mai, le volume des transactions de dérivés d'Injective a atteint un sommet de 1,97 milliard de dollars, nettement supérieur aux autres périodes, et récemment, une tendance générale à la hausse a été observée.

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De plus, en ce qui concerne le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, il est passé d'un minimum de 6 300 adresses en février à 47 900 récemment, soit une augmentation d'environ 7,6 fois. Bien que ce chiffre ne classe que 12ème parmi toutes les chaînes publiques, compte tenu de la croissance rapide à court terme et du fait qu'il a dépassé des chaînes publiques telles qu'Avalanche et Berachain, cela représente tout de même une percée assez significative.

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Cependant, même si le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens a clairement augmenté, le TVL d'Injective n'a pas montré de changement significatif, ayant chuté continuellement depuis mars 2024, avec un TVL actuel de seulement 26,33 millions de dollars. Du moins pour l'instant, les projets DeFi sur Injective n'ont toujours pas une grande attractivité pour les fonds.

) La performance des tokens connaît une belle reprise à court terme, restant encore 4 fois en dessous des sommets historiques.

En termes d’économie, son jeton de gouvernance, INJ, a actuellement une capitalisation boursière d’environ 1,26 milliard de dollars, se classant au 82e rang. Il est en baisse de 76 % par rapport à sa capitalisation boursière maximale de 5,3 milliards de dollars. Cependant, il est passé du point le plus bas de 6,34 $ en avril à 15,48 $, soit une augmentation de 144 %, ce qui est également relativement positif parmi les anciennes chaînes publiques. C’est juste qu’on ne sait pas encore combien de temps durera cette performance soutenue ! [Derrière l’explosion des données Injective, est-ce un feu de paille ou le retour du roi ?] ]###https ://img.gateio.im/social/moments-57b2a038dc95937c9dae0e3f88e4780a019283746574839201

Bien sûr, les actions récentes d’Injective ne se limitent pas au contenu mentionné ci-dessus, par exemple, il a récemment attiré un certain nombre d’institutions bien connues telles que la République, Google Cloud et Deutsche Telekom MMS pour rejoindre les rangs des validateurs, et a lancé des produits et des dynamiques liés à l’IA. Dans l’ensemble, au cours de l’année écoulée, Infinite s’est activement emparé de nouveaux récits tels que l’IA et les RWA pour se transformer. À en juger par les données de juin, il a effectivement joué un certain rôle ces derniers mois. Cependant, du point de vue de l’ordre de grandeur, il existe encore un grand écart avec la chaîne publique dominante actuelle.

Et ces poursuivants ne sont pas que Injective. Plusieurs blockchains stars de la dernière ronde font face à des situations similaires aujourd'hui. Beaucoup tentent de revenir sous les projecteurs du grand public par des changements de nom, des mises à niveau de marque, etc. Cependant, ce modèle de "nouvelle bouteille pour du vieux vin" pourra-t-il vraiment offrir un nouveau goût au marché, ou ne restera-t-il que dans un emballage rafraîchi ?

Actuellement, la transformation et le chemin de renaissance de l'écosystème d'Injective en sont encore à leurs débuts. L'afflux de fonds provoqué par Upshift ressemble davantage à un important test des émotions du marché et à une démonstration du potentiel de l'écosystème, plutôt qu'à un renversement fondamental du paysage. Il reste à voir si son orientation stratégique vers les RWA peut réellement créer un avantage concurrentiel différencié et se traduire par une prospérité écologique durable et une capture de valeur, ce qui nécessite encore de surmonter de nombreux défis et de subir l'épreuve du marché sur le long terme.

La question de savoir si le rebond des données à court terme n'est qu'un feu de paille ou un signal positif dans un long parcours de reprise ne pourra être répondue que par le temps. Pour Injective, le véritable test ne fait que commencer.