Changement de la configuration des fonds et innovation du marché des stablecoins

Dans l'environnement de marché actuel, les gros capitaux ont trouvé de nouvelles directions d'investissement, créant ainsi davantage d'opportunités pour les petits capitaux. Ce cycle présente trois grandes tendances : le capital-risque, les leaders d'opinion et les stablecoins. Parmi eux, les leaders d'opinion peuvent également être considérés comme un actif tokenisable.

Avec l'évolution de l'environnement du marché, les choix de capital-risque se réduisent progressivement. Ils sont de plus en plus enclins à se concentrer sur les stablecoins et les produits d'investissement simples, et à réinvestir dans des projets de jetons déjà émis. Ces stratégies présentent un risque relativement faible et peuvent offrir des rendements prévisibles.

Le 16 avril, un projet de stablecoin Delta neutre en chaîne appelé Resolv a annoncé avoir levé 10 millions de dollars lors d'un tour de financement initial, dirigé par Maven11. C'est le premier financement public de la société depuis sa création en 2023. Contrairement à la promotion bruyante de ses concurrents, Resolv a choisi de rester discret, mais son innovation n'est en rien inférieure à celle de ses concurrents. Les principaux points d'innovation de Resolv incluent : un modèle de rendement unique, plus de sources de revenus en chaîne et une conception complexe de l'économie des jetons.

Les trois fondateurs de Resolv, Ivan Kozlov, Fedor Chmilevfa et Tim Shekikhachev, sont tous des professionnels en sciences et techniques formés en Russie. Ce financement a probablement déjà été finalisé, mais son annonce a été retardée pour certaines raisons. Les projets YBS nécessitent généralement une certaine liquidité pour faire face aux situations extrêmes qui pourraient survenir.

Comparé à certains de ses pairs, Resolv adopte une attitude plus proactive envers l'écosystème en chaîne et cherche à gagner des parts de marché en offrant des rendements plus élevés. Resolv utilise un mécanisme à trois jetons, à savoir le stablecoin USR, le RLP qui sert de fonds d'assurance et de jeton LP, ainsi que le jeton de gouvernance $RESOLV. Parmi ceux-ci, USR et RLP forment un système de jetons à double rendement, permettant aux utilisateurs de frapper USR au ratio de 1:1 avec USDC/USDT/ETH. La plupart des actifs seront stockés sur des protocoles en chaîne ou des plateformes spécifiques pour réduire les pertes d'actifs potentielles dues à la couverture des échanges centralisés.

Les jetons RLP sont principalement utilisés pour couvrir les fonds en arbitrage sur les échanges centralisés et offrent un meilleur rendement. Théoriquement, le rendement annuel de l'USR se situe entre 7% et 10%, tandis que celui du RLP se situe entre 20% et 30%, mais actuellement, le rendement réel n'a pas atteint le niveau attendu.

Comparé à certains concurrents, Resolv adopte plus activement l'écosystème on-chain. Ses sources de revenus incluent les gains générés par des actifs générateurs de revenus comme stETH, ainsi que les frais de couverture des contrats des échanges centralisés. Bien que les revenus on-chain puissent être supérieurs à ceux des couvertures des échanges centralisés, la liquidité de certaines plateformes on-chain reste encore inférieure à celle des échanges centralisés mainstream.

Resolv introduit RLP comme mécanisme d'assurance, visant à minimiser les impacts négatifs des échanges centralisés et de certains stablecoins. En théorie, l'USR sera entièrement surévalué par des actifs en chaîne (actuellement à 120%, dont 40% sont des actifs en chaîne), une partie des actifs de garantie émis sera utilisée pour la garde institutionnelle et la couverture hors chaîne.

Bien que l'efficacité du capital de Resolv puisse ne pas être à la hauteur de certains concurrents qui dépendent entièrement des échanges centralisés pour les couvertures, la conception de RLP vise à compenser cet écart de rendement. Ce design améliore dans une certaine mesure la sécurité, même si certains échanges centralisés rencontrent des problèmes, USR peut garantir un remboursement rigide.

Cependant, mettre davantage de revenus et de fonds sur la chaîne signifie également faire face à des risques accrus associés à des ensembles on-chain. Dans un environnement concurrentiel, il est difficile de garantir à la fois la sécurité et des rendements élevés. Bien que Resolv ait été lancé en même temps que certains concurrents, il existe encore un écart en termes de volume total verrouillé et d'émission.

Cependant, il se pourrait que de plus en plus de projets participent au marché YBS. À l'ère des investissements à faible intérêt, les coûts de lancement pour les projets pourraient être inférieurs à ceux de l'engouement précédent pour la DeFi. Tant que les nouveaux entrants peuvent offrir un rendement annuel supérieur à 5 %, ils pourraient attirer des aventuriers à participer. Mais comment se démarquer parmi de nombreuses options et montrer les avantages du projet aux utilisateurs ordinaires sera une question qui nécessitera une réflexion approfondie.

La combinaison de l'USR et du RLP peut être considérée comme un produit hybride de certaines plateformes en chaîne et de YBS. Cette conception tente de dépasser les produits existants grâce à des mécanismes plus complexes. Cependant, le risque augmente également de manière significative. Tout mécanisme de jeton LP peut être confronté au dilemme de créer de la liquidité pour la liquidité, et le mécanisme d'assurance du RLP n'a pas encore été testé dans des conditions de marché extrêmes.

Pour les projets de stablecoin, passer l'épreuve de la désancrage peut être considéré comme une forme de croissance. J'espère que Resolv pourra franchir cette étape clé avec succès et s'établir sur le marché.