La concurrence sur le marché des LSD derrière la baisse du TVL de frxETH

Frax Finance a lancé frxETH en tant que produit dérivé de staking liquide ETH avec le rendement le plus élevé (LSD), mais récemment, il a connu une forte baisse de TVL. Cet article explorera les raisons derrière ce phénomène ainsi que la dynamique concurrentielle du marché du staking ETH.

Introduction au frxETH

frxETH est une stablecoin Ethereum générée par le staking direct d'ETH. Il adopte un design à double jeton (frxETH et sfrxETH), ce qui en fait le LSD ETH offrant le meilleur rendement actuel. Depuis son lancement en novembre 2022, le rendement de sfrxETH a été nettement supérieur à celui des autres produits similaires.

Raisons de la baisse du TVL

Malgré un rendement élevé, le TVL de frxETH a connu une forte baisse. La principale raison est l'émergence de la tendance au réengagement, notamment avec le lancement d'Eigenlayer. Eigenlayer offre des points de récompense supplémentaires aux utilisateurs qui verrouillent leur ETH, attirant ainsi d'importants flux de capitaux. Les données montrent que le 5 février, au moment où Eigenlayer a ouvert les dépôts, c'était également le moment où le TVL de frxETH atteignait son pic.

Équilibre des rendements entre frxETH et sfrxETH

Frax Finance offre deux principales voies de rendement pour les utilisateurs de frxETH :

1. Déposez frxETH dans le pool de liquidité frxETH/ETH de Curve pour obtenir des revenus LP.
2. Re-staker frxETH en sfrxETH pour obtenir des revenus de staking supplémentaires.

La différence de rendement entre ces deux choix formera progressivement un équilibre dynamique, maintenant les rendements des deux à des niveaux proches. Au 12 juin, le rendement de la piscine de liquidités frxETH/ETH de Curve était de 2,72 %, tandis que le rendement de sfrxETH était de 3,42 %.

Compétition des points sur le marché LSD

Dans le paysage concurrentiel de l'LSD, les récompenses en points sont devenues un moyen important d'attirer les investisseurs. Cependant, ce modèle d'incitation n'est pas durable à long terme. Tous les participants réalisent que les récompenses en points finiront par se terminer, ce qui pourrait entraîner des transferts fréquents d'utilisateurs entre différents projets.

Stratégie de réponse de Frax Finance

Pour répondre aux évolutions du marché, Frax Finance prévoit d'introduire un service de re-staking natif dans frxETH v2. En même temps, ils développent le mécanisme Flox, en tant que plan d'incitation à l'espace bloc du nouveau réseau L2 Fraxtal.

Fraxtal, en tant que blockchain Rollup modulaire, possède les caractéristiques suivantes :

• Compatibilité EVM
• Architecture Rollup modulaire
• Incitations à l'espace de bloc (Flox)
• Utiliser frxETH comme jeton de paiement des frais de Gas

Les nouvelles fonctionnalités de frxETH v2

frxETH v2 introduira plusieurs nouvelles fonctionnalités, y compris :

• Validateur décentralisé
• Améliorer l'efficacité du capital des nœuds
• Incitations à la performance des opérateurs de nœuds

Il est particulièrement important de noter que Fraxtal utilisera frxETH comme frais de Gas, et la combustion de frxETH peut augmenter le rendement annualisé de sfrxETH.

À l'avenir, il reste à observer si le frxETH peut se démarquer sur le marché de la liquidité de staking d'Ethereum.