Curve a lancé le stablecoin algorithmique innovant crvUSD

Le marché des stablecoins décentralisés a un potentiel énorme, mais la plupart des projets n'ont pas réussi à survivre à long terme. Même des projets qui valaient autrefois des milliards de dollars comme LUNA et UST se sont rapidement effondrés. Aujourd'hui, Curve, qui possède un montant total de 3,7 milliards de dollars en valeur verrouillée, a également décidé d'entrer dans ce domaine.

Curve a récemment publié son livre blanc et son code pour son stablecoin. Le livre blanc a été complété en octobre et n'est pas encore la version finale. Bien que le livre blanc ne nomme pas explicitement le stablecoin, le code révèle que son nom complet est "Curve.Fi USD Stablecoin", abrégé en "crvUSD". Cette initiative pourrait aider à améliorer le problème d'inflation du CRV en augmentant les revenus du protocole grâce aux frais stables et aux revenus de PegKeeper.

Le livre blanc met en avant trois grandes innovations de crvUSD : l'algorithme de market maker automatique de prêt-liquidation (LLAMMA), PegKeeper et la politique monétaire.

Algorithme de liquidation lisse LLAMMA

Les protocoles de prêt traditionnels peuvent provoquer de fortes fluctuations du marché lors des liquidations. Par exemple, une opération de liquidation de MakerDAO en juin de cette année a entraîné une chute du prix de l'ETH sur Uniswap, passant de 1300 USD à moins de 1000 USD.

Pour atténuer l'impact des liquidations, crvUSD utilise un algorithme innovant appelé LLAMMA. Cet algorithme rend le processus de liquidation plus progressif, au lieu de se produire en une seule fois. Lorsque la valeur des garanties tombe dans la zone de liquidation, le système vend progressivement une partie des garanties. Si le prix remonte, il les rachète. Ce mécanisme est similaire à l'atténuation des pertes impermanentes dans un AMM.

Comparé aux méthodes de liquidation traditionnelles, LLAMMA peut conserver plus de valeur pour les utilisateurs lorsque le marché rebondit. Les tests de l'équipe Curve montrent que lorsque le prix du marché tombe en dessous du seuil de liquidation de 10 % puis remonte, la perte de collatéral des utilisateurs dans les 3 jours n'est que de 1 %.

Cependant, LLAMMA peut également être plus susceptible de déclencher des liquidations. En cas de légères fluctuations, les plateformes de prêt traditionnelles peuvent ne pas liquider, tandis que les positions sur Curve peuvent avoir déjà subi un processus de liquidation et de déliquidation, entraînant de faibles pertes pour les utilisateurs.

Automateurs et politique monétaire

Pour maintenir la stabilité du prix du crvUSD à 1 USD, le système a introduit le mécanisme PegKeeper. Lorsque le prix du crvUSD est supérieur à 1 USD, le PegKeeper peut frapper des crvUSD sans garantie et les injecter dans le pool d'échange de stablecoins, ce qui fait baisser le prix. Inversement, lorsque le prix est inférieur à 1 USD, le PegKeeper peut retirer une partie de la liquidité du crvUSD, ce qui fait monter le prix. Ce mécanisme est similaire à l'AMO de Frax, ce qui permet d'éviter l'influence des stablecoins centralisés.

La politique monétaire ajuste la relation entre la dette des stabilisateurs et l'offre de crvUSD. En ajustant les paramètres, le système peut inciter les emprunteurs à emprunter ou à rembourser des prêts dans différentes situations, contrôlant ainsi le niveau de la dette.

Avantages et impacts potentiels

Curve pourrait utiliser les jetons LP de son principal pool de stablecoins comme garantie, améliorant ainsi l'efficacité de l'utilisation des fonds. L'équipe de Curve détient une grande quantité de droits de vote veCRV, ce qui est bénéfique pour le démarrage à froid de crvUSD. De plus, l'introduction des frais de stabilité et de PegKeeper pourrait améliorer la situation des revenus de Curve.

Curve utilise le prix oracle de son propre DEX, ce qui peut limiter la gamme d'actifs pouvant être utilisés comme collatéraux, mais réduit également le coût des oracles. Étant donné que Curve effectue des prêts sur la base des transactions, il est théoriquement possible d'éviter les créances douteuses causées par des liquidations tardives en contrôlant les limites d'emprunt et les seuils de liquidation.