Le marché entre dans une phase de "désordre des attentes", où les risques et les opportunités coexistent.

Le marché actuel est dans une phase de transition complexe, avec des chemins politiques non linéaires, des données économiques déchirées et des attentes du marché déréglées, ce qui pose de grands défis aux investisseurs.

I. Jugement clé : Le marché entre dans la phase de "désordre des attentes".

1. Le chemin de la politique présente une non-linéarité : il existe des divergences internes dans la politique tarifaire, oscillant de manière répétée à court terme, ce qui rend difficile la formation d'attentes stables et cohérentes à long terme. Cette répétition non seulement perturbe la confiance du marché, mais renforce également la caractéristique du "bruit" qui influence les prix des actifs.

2. Les données dures et molles montrent des déchirures : bien que les données dures comme le commerce de détail affichent de solides performances à court terme, les données molles comme la confiance des consommateurs se sont entièrement détériorées. Cette lenteur, combinée aux perturbations politiques, rend difficile pour le marché de saisir avec précision l'évolution des fondamentaux macroéconomiques.

3. La politique monétaire est confrontée à un dilemme : la situation actuelle de la banque centrale est que l'inflation n'est pas stable mais qu'elle est contrainte de considérer une baisse des taux d'intérêt, le conflit central devenant de plus en plus aigu. Cela augmente la difficulté de la gestion des attentes.

II. Perspectives sur les principaux risques

1. Confusion des attentes politiques : le risque majeur ne réside pas dans "combien de droits de douane seront augmentés", mais dans la perte de crédibilité des politiques, rendant impossible pour le marché de prévoir raisonnablement la prochaine direction.

2. Détérioration des attentes du marché : si le marché pense que la banque centrale sera "contraint de relâcher" face à une forte inflation / récession économique, cela pourrait créer un "mismatch" avec un élargissement des spreads de crédit et une hausse des taux à long terme.

3. Risque de stagflation pour l'économie : les données réelles sont temporairement masquées par l'effet de ruée, le risque de ralentissement de la consommation réelle s'accumule rapidement.

Trois, recommandations stratégiques : adopter une approche défensive et attendre les "erreurs de tarification" du marché.

1. Maintenir la structure de défense : Actuellement, il manque des raisons systématiques de prendre des positions longues, il est conseillé d'éviter de racheter à des prix élevés et d'investir massivement dans des actifs offensifs.

2. Surveillez la structure de la courbe des taux : méfiez-vous de la dégradation à court terme et de l'élévation à long terme, cela pourrait exercer une double pression sur les actifs surévalués et de crédit.

3. Maintenir une pensée de ligne de base, mettre en place une disposition inversée modérée : le recalibrage de la volatilité apportera des opportunités structurelles, mais à condition de contrôler strictement les positions et le rythme.

Dans cette phase dominée par une incertitude structurelle, "contrôler les risques" et "retarder les mises" peuvent être plus importants que toute stratégie agressive. Les investisseurs doivent établir un cadre de pensée de base, valoriser le contrôle des positions et la diversification des fonds, éviter de s'engager facilement dans des paris directionnels lourds, tout en conservant des positions inverses modérées pour faire face aux opportunités créées par "une mauvaise évaluation des attentes du marché".