Un tournant majeur dans le monde des actifs numériques : les entreprises minières de Bitcoin se tournent vers l'Éther

Dans le domaine des actifs numériques, un changement stratégique remarquable est en cours. La société cotée au NASDAQ, Bit Digital, a annoncé en juin 2025 une décision audacieuse : grâce à une introduction en bourse de 150 millions de dollars, la société va progressivement se retirer de l'activité de minage de Bitcoin pour se tourner entièrement vers le staking d'Éther et l'exploitation de fonds. Ce montant considérable sera entièrement utilisé pour acheter de l'Éther (ETH), faisant de Bit Digital l'une des entreprises ayant le plus grand engagement financier vis-à-vis de l'ETH sur le marché public.

Cette démarche n'est pas simplement un ajustement opérationnel, mais une transformation stratégique courageuse. Bit Digital prévoit de vendre progressivement ou de fermer ses activités de minage de Bitcoin et de convertir progressivement ses actifs Bitcoin en Éther. Au 31 mars 2025, la société détenait environ 24 434 unités d'Éther et 418 unités de Bitcoin, posant les bases de sa stratégie "puriste de l'Éther" pour l'avenir.

Cette décision a suscité une réflexion approfondie dans l'industrie sur la direction du développement du secteur des actifs numériques. Le Bitcoin a été considéré comme de "l'or numérique", et son activité de minage était autrefois l'une des méthodes de profit les plus populaires dans le domaine des actifs numériques. Cependant, avec l'émergence d'une série de défis et la maturation croissante de l'écosystème Ethereum, le tournant de Bit Digital pourrait annoncer des changements structurels profonds dans l'industrie.

Pour comprendre les décisions de Bit Digital, il est nécessaire d'examiner l'environnement macroéconomique du marché des cryptomonnaies de 2024 à 2025. Bien que le prix du Bitcoin ait franchi la barre des 100 000 dollars au début de 2025, l'industrie du minage de Bitcoin fait face à des défis structurels sans précédent. L'événement de "halving" du Bitcoin en avril 2024 a directement entraîné une réduction de la récompense de bloc pour les mineurs, passant de 6,25 BTC à 3,125 BTC. En même temps, la difficulté de minage continue d'augmenter, et le taux de hachage ne diminue pas mais augmente, atteignant 831 EH/s le 1er mai 2025. Les revenus des frais de transaction ont chuté de manière significative, le prix du hachage passant de 0,12 dollar en avril 2024 à environ 0,049 dollar en avril 2025. Les coûts énergétiques élevés et le besoin continu de mise à niveau des équipements ont compressé les marges bénéficiaires de nombreuses entreprises de minage. Les revenus de minage de Bitcoin de Bit Digital au premier trimestre 2025 ont chuté de 64 % par rapport à l'année précédente, atteignant 7,8 millions de dollars, tandis que le nombre de Bitcoin minés a réduit de 80 %, ne s'élevant qu'à 83,3 unités, reflétant les difficultés de l'industrie.

En comparaison, Ethereum a réussi à passer de la preuve de travail (PoW) à la preuve d'enjeu (PoS) après avoir réalisé "La Fusion" (The Merge) en 2022. Ce changement a permis de réduire sa consommation d'énergie de 99,95%, en faisant une option plus durable et respectueuse de l'environnement, attirant ainsi les investisseurs institutionnels à la recherche de rendements stables et de réduction des coûts d'exploitation.

Bit Digital a réussi à lever 150 millions de dollars en émettant 75 millions d'actions ordinaires à un prix de 2 dollars par action. Les souscripteurs disposent également d'une option de surallocation de 30 jours pour acheter 11,25 millions d'actions supplémentaires. Ce financement a eu un impact significatif sur la dilution des actions des actionnaires existants : avant l'émission (au 30 septembre 2024), Bit Digital avait un capital émis de 128,05 millions d'actions, les 75 millions d'actions supplémentaires signifient une augmentation de 58,5 % des actions en circulation, et la participation des actionnaires existants a été diluée de près de 37 %. Il convient de noter que les fonds levés seront "strictement utilisés pour acheter de l'Éther", et non pour la croissance opérationnelle ou la réduction de la dette. Cela expose donc l'entreprise, après sa transformation stratégique, aux fluctuations des prix de l'Éther, et sa santé financière ainsi que sa performance boursière seront directement liées à l'évaluation de l'ETH.

La détermination de Bit Digital à se transformer se manifeste également par son plan de conversion d'actifs complet. L'entreprise prévoit de convertir progressivement les 417,6 Bitcoins qu'elle détient jusqu'au 31 mars 2025 (d'une valeur d'environ 34,5 millions de dollars) en Éther, et de vendre ou liquider son activité mondiale de minage de Bitcoins, y compris les installations aux États-Unis, au Canada et en Islande, les bénéfices nets étant également réinvestis dans l'ETH. Cela signifie que Bit Digital deviendra une "entreprise purement dédiée à la mise en jeu d'Éther et à la gestion de fonds".

Bit Digital choisit de faire un adieu définitif à l'exploitation minière de Bitcoin, ce qui constitue une réponse rationnelle aux profonds dilemmes de l'industrie. Après la réduction de moitié de Bitcoin en 2024, la rentabilité de l'exploitation minière se resserre considérablement, et Bit Digital n'a extrait que 83,3 Bitcoins au premier trimestre 2025, soit une baisse de 80 % par rapport à l'année précédente. Les caractéristiques « à forte consommation d'énergie » et « intensives en capital » de l'exploitation minière de Bitcoin rendent son modèle insoutenable face aux fluctuations du marché et aux impacts de la réduction de moitié. L'exploitation minière nécessite un investissement continu dans de nouveaux matériels et fait face à des coûts d'exploitation en constante augmentation, tandis que le staking d'Éther « repose sur des machines moins chères et une consommation d'énergie plus faible », ce qui réduit considérablement les coûts d'exploitation et l'empreinte environnementale.

Le cœur de la transformation stratégique de Bit Digital réside dans une compréhension profonde des différences fondamentales entre le mécanisme de preuve de travail (PoW) du Bitcoin et le mécanisme de preuve d'enjeu (PoS) de l'Éthereum. Le mécanisme PoW du Bitcoin est réputé pour sa sécurité robuste et ses caractéristiques décentralisées, mais cela a un coût élevé en termes de consommation d'énergie, avec une consommation électrique annuelle pouvant atteindre entre 67 et 240 térawattheures, et la consommation d'énergie par transaction s'élève à environ 830 kilowattheures. Cela engendre non seulement des problèmes environnementaux, mais impose également aux mineurs des coûts élevés en électricité et des investissements en matériel spécialisé.

En comparaison, le mécanisme PoS vers lequel Ethereum s'est tourné après la "fusion" démontre une efficacité énergétique étonnante. Le système PoS permet aux validateurs de participer à la sécurité du réseau et à la validation des transactions en mettant en jeu des jetons, éliminant ainsi le besoin de calculs énergivores. La consommation d'énergie d'Ethereum a donc diminué de 99,95 %, avec une consommation d'énergie de seulement 50 kilowattheures par transaction. Cette amélioration de l'efficacité en fait une solution blockchain plus durable et réduit considérablement les coûts d'exploitation, offrant ainsi un choix attrayant aux entreprises cherchant des revenus stables et à réduire leurs dépenses.

L'émergence des produits dérivés de staking liquide (LSDs) a renforcé l'attractivité du staking d'Ethereum. Les LSDs permettent aux utilisateurs d'obtenir un jeton dérivé représentant leurs actifs stakés (comme le stETH d'Ethereum) tout en stakant des actifs cryptographiques. Ce jeton dérivé peut être librement échangé dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi) ou utilisé comme garantie, permettant ainsi de maintenir la liquidité des fonds tout en gagnant des récompenses de staking. Ce mécanisme améliore considérablement l'efficacité du capital et réduit le seuil de participation au staking.

Dans le domaine des cryptomonnaies, la discussion sur la capacité d'Ethereum à surpasser Bitcoin en 2025 a toujours été au centre des préoccupations. Différents investisseurs institutionnels ont des opinions divergentes à ce sujet, reflétant une compréhension différente des actifs numériques : Bitcoin en tant que réserve de valeur, Ethereum en tant que plateforme programmable et cœur d'un écosystème d'innovation.

Le grand tournant stratégique de Bit Digital est un reflet du changement de "vent" dans le secteur des cryptomonnaies, et constitue une réponse courageuse aux dynamiques du marché et à l'évolution technologique. Ce cas illustre clairement la tendance du marché des cryptomonnaies passant d'une "croissance sauvage" à une "culture soignée". Dans le passé, la compétition en puissance de calcul et le récit du "golden numérique" dominaient le marché. Et maintenant, avec la maturation du mécanisme PoS d'Ethereum, le centre d'intérêt de l'industrie se déplace vers l'efficacité du capital, la durabilité environnementale et les revenus prévisibles.

En regardant vers l'avenir, l'industrie de la cryptographie continuera de se concentrer sur la résonance entre l'efficacité, la durabilité et la conformité. L'innovation technologique continuera de réduire la consommation d'énergie, d'améliorer la vitesse des transactions et l'évolutivité. Parallèlement, avec l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire, la confiance des investisseurs institutionnels dans leur participation sera renforcée. La décision de transformation de Bit Digital ne concerne pas seulement le destin d'une entreprise, mais fournira également des expériences et des enseignements précieux sur la façon dont l'ensemble du domaine des actifs numériques peut s'adapter, innover et réussir à long terme dans un marché en constante évolution.