Échelle des lois du monde des cryptoactifs : Où se trouvent les goulets d'étranglement du développement de la Finance décentralisée ?

La conception du Bitcoin démontre à nouveau son excellence. Contrairement aux attentes, le DeepSeek R2 n'est pas sorti en mai, mais a subi une petite mise à jour R1 le 28 mai. De même, le Grok 3.5 d'un entrepreneur célèbre a également été reporté plusieurs fois, même moins que les progrès réels des projets de lancement de fusées.

Avec l'impulsion de capitaux massifs, il semble que la loi d'échelle dans le domaine des grands modèles ait accompli son cycle plus rapidement que la loi de Moore dans l'industrie des puces. Si le matériel et les logiciels, ainsi que la durée de vie humaine, les villes et les pays, ont tous des limites à l'effet d'échelle, alors le domaine de la blockchain doit également avoir ses propres lois de développement. Alors qu'une certaine solution Layer 2 entre dans la phase d'émission de jetons et qu'Ethereum revient en compétition sur Layer 1, j'essaie d'imiter la loi d'échelle pour proposer une version adaptée au domaine des cryptoactifs.

La limite souple de l'échelle d'Ethereum et la contrainte stricte d'une certaine chaîne publique

Nous pouvons commencer à analyser à partir de l'échelle des données des nœuds complets. Les nœuds complets représentent la "sauvegarde" complète de la chaîne publique. Posséder simplement des Bitcoin, Ethereum ou d'autres cryptoactifs ne signifie pas posséder la chaîne de blocs correspondante. Ce n'est qu'en téléchargeant les données des nœuds complets et en participant au processus de génération de blocs que nous pouvons réellement posséder le livre de comptes correspondant tout en ajoutant un nœud décentralisé au réseau.

Une certaine blockchain maintient une échelle de 1500 nœuds, cherchant un équilibre entre décentralisation et efficacité du consensus. Correspondant à cela, la taille des données des nœuds complets est de 400 To, se classant parmi les premiers dans les grandes blockchains et les solutions Layer 2.

En comparaison, Ethereum excelle dans le contrôle de la quantité de données. Depuis la création du bloc genesis le 30 juillet 2015, la quantité de données des nœuds complets d'Ethereum n'est d'environ que 13 To, bien inférieure aux 400 To de ses concurrents. La quantité de données de Bitcoin, à 643,2 Go, est considérée comme un design de niveau artistique.

Satoshi Nakamoto a soigneusement pris en compte la courbe de croissance de la loi de Moore dans sa conception initiale, limitant strictement la croissance des données de Bitcoin en dessous de la courbe d'expansion du matériel. Cela a rendu difficile l'argument en faveur de gros blocs Bitcoin par la suite, car la loi de Moore est déjà proche de la limite de son effet marginal.

Que ce soit dans le domaine des CPU, des GPU ou du stockage, les progrès matériels montrent une tendance à ralentir. Le processus 14nm++ d'Intel, l'amélioration des performances de la nouvelle génération de GPU de NVIDIA, ainsi que le développement des technologies de stockage, montrent tous un plafond de croissance.

En termes simples, la loi des rendements d'échelle signifie que le matériel sous-jacent des blockchains publiques pourrait ne pas connaître de percées majeures pendant une période relativement longue. Cela n'est pas seulement une limitation technique à court terme, mais pourrait également représenter une tendance de développement à long terme.

Face à ce défi, Ethereum se concentre sur l'optimisation et la reconstruction de son écosystème. Que ce soit en imitant un géant technologique pour créer des solutions Layer 2 ou en adoptant pleinement de nouvelles architectures de processeurs, ce n'est pas dans le but de poursuivre une "coopération matérielle et logicielle plus extrême", mais de renforcer ses propres avantages.

Une blockchain publique haute performance choisit de poursuivre une vitesse de transaction extrême. En dehors des améliorations technologiques existantes, son nombre de nœuds à très grande échelle a en pratique exclu les participants individuels. Une capacité de disque dur de 13 To est encore acceptable pour un utilisateur ordinaire, mais 400 To dépasse largement les capacités individuelles. Même les 600 Go de données d'un nœud complet Bitcoin peuvent à peine être satisfaisantes avec le niveau actuel de la technologie de stockage.

La question clé est : où se situent les limites inférieure et supérieure de l'échelle de la blockchain ?

Les limites du système économique des jetons

Bien que la technologie de l'intelligence artificielle ne se soit pas intégrée aussi profondément que prévu avec les Cryptoactifs, cela n'a pas empêché la montée des prix de certains projets connexes. En fait, s'impliquer simultanément dans les domaines de la blockchain et de l'IA est devenu une stratégie commune pour certaines forces politiques. Le concept de 5G et du métavers s'est progressivement estompé, tandis que les jetons stables restent au centre de l'attention du marché.

Discussion succincte des différents indicateurs limites du système économique des jetons : la capitalisation boursière du Bitcoin atteint 20000 milliards de dollars en l'absence de scénarios d'application réels, Ethereum à 300 milliards de dollars, et une certaine chaîne publique haute performance à 80 milliards de dollars. En prenant Ethereum comme référence, nous pouvons estimer grossièrement que la limite du système économique des chaînes publiques est d'environ 300 milliards de dollars.

Cela ne signifie pas que l'évaluation du Bitcoin est trop élevée, ni que les nouvelles blockchains ne peuvent pas dépasser cette valeur. Au contraire, cela signifie que la performance sur le marché d'une certaine blockchain pourrait représenter la solution optimale actuelle. En d'autres termes, nous supposons que la performance actuelle du marché est la plus raisonnable. Par conséquent, choisir directement cette valeur est plus efficace que de procéder à des calculs complexes.

Dans le livre "Échelle", nous introduisons deux concepts :

1. "Échelle de mise à l'échelle superlinéaire": lorsque la taille du système augmente, sa production ou son efficacité croît à une vitesse plus rapide.

2. "Échelle sublinéaire": Lorsque la taille du système augmente, certains indicateurs ( tels que le coût, la consommation de ressources, etc. ) croissent à un rythme inférieur à une proportion linéaire.

Prenons l'exemple de l'Ethereum, qui est passé de 1 dollar( en 2015 à 200 dollars) en 2017, ce qui peut être considéré comme un redimensionnement superlinéaire, tandis que la croissance de 200 dollars à un niveau historique maximum( en 2021 relève d'un redimensionnement typiquement sublinéaire.

Tout a ses limites, sinon les êtres vivants et les plantes croîtraient indéfiniment. Mais la gravité de la Terre et d'autres facteurs constituent des obstacles difficiles à surmonter.

Alors, la Finance décentralisée a-t-elle atteint ses limites?

La limite de l'échelle de la Finance décentralisée peut être mesurée par Ethereum, en examinant de plus près son rendement. Nous pouvons nous référer à trois critères : le rendement annuel de 20 % promis par un projet de stablecoin algorithmique, le ratio de sur-garantie de 150 % d'un stablecoin décentralisé, ainsi que le rendement annuel moyen sur 90 jours de 5,51 % d'un projet de stablecoin émergent.

Supposons que la capacité de capture de rendement de la Finance décentralisée passe de 1,5 fois à 5 %. Même en le calculant à 20 %, la Finance décentralisée semble déjà proche de sa limite. Il convient de noter que la mise en chaîne d'actifs du monde réel d'un trillion pourrait réduire le rendement moyen de la Finance décentralisée, plutôt que de l'augmenter, ce qui est conforme à la loi de mise à l'échelle sub-linéaire.

Nous pouvons faire l'hypothèse audacieuse que le système économique en chaîne est basé sur un modèle économique de jetons, avec une limite de taille réelle d'environ 300 milliards de dollars, et un rendement d'environ 5%. Ce n'est pas la limite supérieure ou inférieure d'un seul jeton, mais plutôt la taille totale qui peut être échangée.

En réalité, une vente de Bitcoin d'une valeur de 2 billions de dollars est difficile à réaliser, même le marché des obligations d'État américaines aurait du mal à supporter un choc commercial de cette envergure.

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Conclusion

En examinant l'évolution de la blockchain depuis le Bitcoin, la tendance à la différenciation entre les blockchains publiques n'a pas disparu. Le lien entre le Bitcoin et l'écosystème en ligne s'affaiblit de plus en plus, tandis que l'échec des systèmes de réputation et d'identité en ligne a conduit au modèle de surcollatéralisation à devenir dominant.

Que ce soit pour les stablecoins ou les actifs du monde réel, ils représentent des actifs hors chaîne mis en chaîne par le biais de l'effet de levier. Cela signifie que les actifs hors chaîne possèdent naturellement une crédibilité plus élevée. Sous les lois de l'échelle en chaîne actuelles, nous avons peut-être atteint les limites des lois de l'échelle ou de la loi de Moore. Cela fait seulement 5 ans depuis l'été DeFi, et à peine 10 ans depuis la naissance d'Ethereum, la vitesse de développement de la technologie blockchain est impressionnante, mais elle fait également face à des défis de plafonnement de la croissance.

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