Analyse du cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong : Détails sur l'« Ordonnance sur les stablecoins » et impact sur l'industrie

Le 29 mai 2025, Hong Kong a officiellement publié le « Règlement sur les stablecoins » et a annoncé qu'il entrerait en vigueur le 1er août. Cette initiative a suscité un large intérêt dans le domaine de la fintech. Cet article proposera une analyse détaillée de ce règlement et explorera son impact potentiel sur l'industrie.

I. Interprétation du cadre réglementaire

1. Objets de régulation

Le règlement définit les objets de réglementation comme des "stablecoins désignés", c'est-à-dire des stablecoins qui s'appuient entièrement sur une ou plusieurs monnaies officielles, des unités de compte désignées par l'autorité monétaire ou des formes de stockage de valeur économique, afin de maintenir la stabilité de la valeur. En réalité, il s'agit de stablecoins indexés sur des monnaies légales.

2. Zone d'activité limitée

• Émettre des stablecoins désignés à Hong Kong
• Émission de stablecoins désignés adossés au dollar de Hong Kong en dehors de Hong Kong
• Autres activités désignées par le responsable de la gestion financière
• Promouvoir les activités susmentionnées auprès du public

3. Conditions de demande de licence

Le demandeur doit répondre aux critères minimaux suivants :

• Force financière : au moins 25 millions de dollars hongkongais de capital ou d'actifs équivalents
• Gestion des actifs de réserve : allocation d'actifs de réserve à haute liquidité, correspondant à l'émission de stablecoins.
• Mécanisme de rachat : fournir aux détenteurs le droit de rachat sans entrave.
• Exigences de la direction : avoir des connaissances et de l'expérience professionnelles
• Gestion des risques : établir un système de contrôle des risques complet.
• Divulgation d'informations : publication d'un livre blanc, fourniture d'informations transparentes

4. Obligations de conformité des titulaires de licence

• Payer la cotisation annuelle
• Numéro de licence affiché au public
• Continuer à répondre aux normes minimales
• Obligation de rapport de changement

5. Autorité de régulation de la monnaie

L'Autorité monétaire dispose d'un large éventail de pouvoirs réglementaires, y compris :

• Approbation et délivrance de licences
• Réglementation quotidienne
• Enquête et collecte de preuves
• Suspension ou révocation de la licence

Deux, signification et impact des règlements

1. Établir un système de régulation des stablecoins, s'emparer du "droit de frappe numérique"

2. Promouvoir un cercle fermé de bout en bout pour RWA, afin d'étendre des cas d'application plus larges pour les stablecoins.

3. Ouvrir des canaux de financement institutionnels pour les projets conformes, atténuer la pression de liquidité sur la chaîne.

4. Explorer l'espace politique pour le stablecoin en renminbi de l'avenir

Trois, résumé

Hong Kong a été le premier à établir un cadre réglementaire pour les stablecoins, fournissant une référence importante pour les politiques mondiales sur les monnaies numériques. Cela représente non seulement une innovation financière locale, mais aussi une stratégie pour l'écosystème Web3 et même pour le paysage monétaire mondial. Pour l'ensemble de l'industrie, c'est à la fois un défi et une opportunité.