Projet de loi sur la réglementation des stablecoins aux États-Unis : du litige à une avancée législative

De mai à juin 2025, le Sénat américain a mené des négociations autour du projet de loi "Loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis" (appelée "loi GENIUS"), qui peut être qualifiée d'épopée politique et financière. Ce projet de loi, destiné à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement spectaculaire, passant de la "mort programmée" à un "compromis bipartite", et a finalement été voté à 68 contre 30 pour entrer en phase de débat général au Sénat.

I. Processus législatif : tournant dramatique

Récapitulatif de la chronologie :

• Mars 2025 : Un sénateur républicain a officiellement présenté un projet de loi, visant à établir un système de régulation "fédéral + étatique" pour les stablecoins de paiement.
• 8 mai : Le premier vote procédural du projet de loi échoue de manière inattendue par 48 contre 49, avec un retournement collectif des démocrates.
• 15 mai : Les deux parties se sont engagées dans des consultations d'urgence, lançant une version révisée du projet de loi, supprimant certaines dispositions controversées en échange du soutien partiel des démocrates.
• 20 mai : L'amendement a été adopté par 66 voix contre 32 sur la "motion de clôture du débat", levant ainsi les obstacles législatifs.
• 11 juin : Le Sénat a adopté le projet de loi par une large majorité de 68 voix contre 30, entrant dans la phase finale de débat et de modification.

Au cœur de cette série de retournements se trouve la capacité habile du Parti républicain à présenter le projet de loi comme un outil stratégique de "domination numérique du dollar", tandis que des préoccupations au sein du Parti démocrate concernant le "vide réglementaire entraînant des risques financiers" ont entraîné un assouplissement des positions. Les discours de lobbying du leader de la majorité au Sénat sont extrêmement provocateurs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, d'autres pays combleront le vide !"

II. Termes clés : Plan de régulation et points de controverse

Le cadre réglementaire du projet de loi « GENIUS » tente de trouver un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques", ses dispositions principales comprennent :

1. Double réglementation et seuil d'émission
2. Réserve 1:1 et séparation des actifs
3. Émission de restrictions par des géants de la technologie
4. Protection des consommateurs et priorité en cas de faillite
5. Exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de transparence
6. Participation de personnages politiques à des controverses

Ces termes concernent à la fois des détails réglementaires spécifiques et soulèvent une série de controverses politiques, en particulier concernant la discussion des intérêts familiaux de certains personnages politiques.

Trois, Impact du marché : Avantages de la conformité et restructuration de l'industrie

Si le projet de loi "GENIUS" est finalement adopté, il provoquera des changements structurels sur le marché des stablecoins :

1. Les grandes entreprises pourraient obtenir directement une licence fédérale, renforçant ainsi leur position sur le marché.
2. Les institutions financières traditionnelles devraient pouvoir entrer sur le marché des stablecoins grâce à de nouvelles licences.
3. La politique de réserve requise par la loi pourrait avoir un impact sur le marché des obligations américaines.
4. Le cadre réglementaire américain pourrait entraîner des ajustements politiques à l'échelle mondiale.

Quatre, Perspectives d'avenir : Défis législatifs et impact mondial

Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il fait encore face à de multiples défis :

1. Il existe des divergences entre la version de la Chambre des représentants et la version du Sénat, nécessitant une coordination.
2. L'attitude du président aura un impact important sur l'adoption finale de la loi.
3. Peut faire face à des défis juridiques.

L'objectif ultime de la loi "GENIUS" n'est pas seulement de réguler le marché, mais aussi d'étendre la domination du dollar dans le domaine de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis construisent un "empire dollar numérique". Cependant, cette stratégie fait également face à des risques, tels que le développement de la finance décentralisée (DeFi) et les défis des monnaies numériques d'autres pays.

À ce moment historique, le destin final de la loi « GENIUS » aura un impact profond sur l'ordre financier mondial de la prochaine décennie. Les décideurs politiques, les participants au marché et les innovateurs technologiques joueront tous un rôle important dans cette transformation.