Révolution des actifs au-delà du temps et de l'espace : la tokenisation des actions et le nouvel ère de la finance off-chain.

Nous sommes immergés dans l'industrie des cryptomonnaies depuis longtemps, et nous tombons souvent dans un mode de pensée limité. Chaque fois que nous rencontrons quelque chose de nouveau, nous demandons toujours : "Quel est l'avantage pour les cryptomonnaies ? Peut-on en faire la promotion ?" Cette façon de penser est particulièrement évidente lorsqu'il s'agit de la tokenisation des actions.

Du point de vue des cryptomonnaies, la tokenisation des actions semble peu significative. Comparé aux mèmes jetons qui fluctuent de 300 % par jour, les jetons d'actions qui ne fluctuent que de 1 à 3 % par jour paraissent bien plus ennuyeux. De plus, quelle est la différence entre la spéculation sur le marché boursier et celle sur le marché des jetons ? La narration n'est pas assez attrayante. Ce mode de pensée ignore une perspective plus macro.

Nous pouvons envisager les choses sous un autre angle : peut-être que ce n'est pas la cryptomonnaie qui a besoin des actions, mais plutôt les actions qui ont besoin de la technologie des cryptomonnaies.

Imaginez que vous êtes le PDG d'une entreprise sur le point d'entrer en bourse, et vous avez deux choix devant vous :

D'une part, le marché traditionnel, qui fonctionne 7 à 8 heures par jour, ferme le week-end et les jours fériés, et a des restrictions géographiques strictes.

Deuxièmement, un marché opérationnel 24h/24, où tout utilisateur connecté dans le monde peut participer aux transactions.

Lequel choisiriez-vous?

Pour aller plus loin, si vos jetons d'actions sont non seulement échangeables, mais peuvent également être utilisés comme garantie dans des protocoles de prêt pour obtenir des stablecoins ? Si ce sont des actions à dividende, elles pourraient également être regroupées en divers produits de rendement ? Tout cela va verrouiller la liquidité de vos actions, augmentant leur utilité et leur potentiel de spéculation.

Il est clair que le commerce sans frontières 24 heures sur 24 suffit à attirer les sociétés cotées en bourse. Le deuxième marché est en effet le modèle d'entrée dans le monde off-chain après la tokenisation des actions.

Bien que le marché des cryptomonnaies n'ait peut-être pas besoin de la bourse, il est fort probable que la bourse ait besoin de la technologie des cryptomonnaies, en particulier pour les entreprises cotées après 2025. Sinon, elle risque de perdre un temps de transaction considérable, des groupes d'utilisateurs et des innovations, et finalement de perdre une énorme liquidité et un marché. À long terme, les actions off-chain ayant plus de temps de transaction et d'utilisateurs obtiendront plus de liquidité, et ainsi elles contrôleront le pouvoir de fixation des prix.

C'est exactement l'impact de la tokenisation des actions sur le marché boursier traditionnel.

Certaines personnes pourraient demander : pourquoi la tokenisation des actions est-elle devenue réalisable maintenant après tant d'années d'essais ?

Il est vrai que depuis 2017, de nombreux projets d'exploration de la tokenisation d'actions ont vu le jour, tels que la plateforme d'émission STO Polymath et la bourse de jetons d'actions tZERO, mais tous ont échoué. Les principales raisons sont les restrictions de conformité, ainsi que les problèmes de moment et d'identité des promoteurs.

Avant 2024, la plupart des forces natales des cryptomonnaies ont poussé à la tokenisation des actions. Avant l'approbation du Bitcoin ETF, l'afflux d'institutions traditionnelles et l'adoption de politiques favorables aux États-Unis, les cryptomonnaies restaient un marché de détail non mainstream.

Mais depuis 2024, le marché des cryptomonnaies est progressivement guidé par le gouvernement, avec des politiques favorables et des institutions dominantes. L'approbation des ETF, l'entrée des grands acteurs traditionnels et le lancement d'une série de politiques amicales par le gouvernement américain ont changé la donne.

Actuellement, les institutions qui encouragent fortement la tokenisation des actions peuvent être divisées en deux groupes :

Premier groupe : certaines nouvelles plateformes d'investissement et échanges de cryptomonnaies

Deuxième groupe : certaines des plus grandes sociétés de gestion d'actifs et banques d'investissement au monde.

Le premier groupe d'institutions continue sa stratégie initiale, tentant de continuer à détourner des parts de marché des actions traditionnelles ou d'élargir de nouvelles activités. Mais pour les bourses traditionnelles, elles sont encore trop petites pour constituer une véritable menace.

Le deuxième groupe est la clé. Ces géants de la gestion d'actifs et grandes banques d'investissement contrôlent ensemble plus de 17 000 milliards de dollars d'actifs, soit près de 85 % de la capitalisation boursière totale des dix plus grandes entreprises mondiales. Ils disposent non seulement d'une énorme liquidité, mais également d'un grand nombre de droits d'émission d'actions de sociétés cotées et d'utilisateurs de trading institutionnels, la seule chose qui leur manque est leur propre marché boursier.

Le marché des transactions d'actifs est la partie la plus juteuse de la finance, avec des marges bénéficiaires extrêmement élevées. Dans le marché traditionnel, même les géants les plus puissants ont du mal à y pénétrer. Mais l'apparition de la technologie blockchain leur offre une opportunité de prendre un virage serré. À partir de 2024, la politique américaine adopte une attitude ouverte envers ce marché émergent, et les géants ne manqueront naturellement pas l'occasion.

La tokenisation des actions est la première étape par laquelle ces géants transfèrent les actifs d'actions traditionnels sur la chaîne. Ils construiront également des blockchains exclusives, lanceront des produits financiers basés sur les actions off-chain, établiront des marchés de liquidité off-chain, et même créeront leurs propres échanges de jetons d'actions.

Comparé à certaines bourses qui rivalisent directement avec le marché traditionnel, ces géants de la gestion d'actifs et banques d'investissement retirent directement la liquidité, les émetteurs et les utilisateurs de trading, en se réorganisant off-chain, ce qui constitue une forme de retrait progressif du marché traditionnel.

Tant que les politiques ne font pas obstacle, rien ne peut arrêter les géants face à des bénéfices énormes. Bien que cela ne soit encore qu'au début, une fois lancé, cela sera irréversible.

La différence entre cette vague de tokenisation des actions et celles du passé réside dans : le timing a changé (, les institutions sont entrées en scène ), l'environnement a changé (, le soutien politique ), et les acteurs ont également changé (, des géants capables de rivaliser avec le marché boursier sont directement impliqués ).

Alors, les actions off-chain sont-elles vraiment supérieures aux actions traditionnelles ? La finance off-chain est-elle vraiment meilleure que la finance traditionnelle ?

La réponse est oui.

En plus des avantages de trading mondial en continu mentionnés précédemment, la finance off-chain peut également réduire considérablement les coûts, améliorer l'efficacité et maximiser l'efficacité du capital.

Le plus grand coût d'exploitation des marchés financiers traditionnels réside dans la comptabilité et le règlement. Rien que pour la comptabilité, il faut faire face à la réglementation, à la fiscalité, à la gestion interne et aux multiples demandes des utilisateurs. Selon les estimations, certains grands échanges ont des coûts de comptabilité atteignant 300 à 400 millions de dollars par an, représentant 15 % à 20 % des coûts d'exploitation.

Le règlement nécessite le paiement de frais d'intermédiaire, représentant environ 20%-45% des coûts d'exploitation par an, soit 400 à 600 millions de dollars. De plus, le délai de règlement des actions américaines est de T+2, ce qui empêche un règlement en temps réel, ce qui peut être considéré comme coûteux et inefficace.

Et après la tokenisation des actions, tous les comptes sont publiés et fiables off-chain, le coût de la comptabilité est presque nul ; le règlement se fait également en temps réel off-chain, les utilisateurs n'ont qu'à payer une faible frais de gas. Cela réduit considérablement les coûts de comptabilité, de règlement et le temps de règlement.

La finance off-chain ne se contente pas de réduire les coûts et d'améliorer l'efficacité, elle brise également les restrictions des marchés traditionnels en termes de temps de transaction, d'accès géographique et d'efficacité de règlement, libérant ainsi l'énergie du capital sous trois dimensions : le temps, l'espace et la vitesse.

Une estimation grossière indique que l'efficacité du capital dans la finance off-chain pourrait être 27 fois supérieure à celle de la finance traditionnelle. De plus, la flexibilité extrême et la combinabilité de la finance off-chain libèrent encore davantage l'efficacité du capital.

Face à un marché aussi efficace, il n'est pas surprenant que des géants traditionnels entrent en jeu. Comme l'a dit le PDG d'une des plus grandes sociétés de gestion d'actifs au monde, "Les actions et les obligations de demain fonctionneront sur un grand livre blockchain unifié."

Pousser la tokenisation des actions n'est que le début, la réalisation d'un marché financier off-chain complet nécessite un nouveau mouvement financier radical, que nous pouvons appeler "le mouvement des actifs transcendantaux".

Ce mouvement fait face à de nombreux défis : les jetons d'actions actuels ressemblent davantage à des dérivés off-chain, manquant de droits de vote et de droits de dividende ; la liquidité reste insuffisante par rapport aux marchés traditionnels ; les réglementations connexes sont encore en cours d'amélioration.

Mais les défis contiennent aussi des opportunités. Certaines plateformes obtiennent un code ISIN, permettant aux jetons d'actions d'obtenir une reconnaissance financière traditionnelle ; d'autres plateformes ont obtenu une licence d'agent de transfert aux États-Unis, ouvrant la voie à la liquidité des jetons d'actions en les reliant aux bourses traditionnelles. Avec les géants apportant des actifs de qualité, de la liquidité et des utilisateurs institutionnels, ces problèmes devraient être résolus un par un.

Chaque révolution technologique est essentiellement une révolution de réduction des coûts et d'amélioration de l'efficacité. La finance off-chain basée sur la blockchain écrase totalement la finance traditionnelle à cet égard. Une fois cet avantage établi, les parties concernées ne manqueront pas de s'engager pleinement.

Pour les professionnels de la cryptomonnaie, ce mouvement d'actifs transcendantaux a apporté de nouvelles opportunités. Tout d'abord, un environnement d'émission et de transaction d'actifs décentralisé largement adopté est nécessaire, c'est-à-dire une chaîne publique principale qui prend en charge les contrats intelligents. Actuellement, deux grandes chaînes publiques se démarquent par leur potentiel : l'une a une infrastructure financière off-chain plus complète et une plus grande taille d'actifs ; l'autre, en tant que représentant de la finance off-chain haute performance, a également attiré de nombreux utilisateurs et fonds.

Deuxièmement, il y a les principaux protocoles financiers existants, tels que le plus grand protocole de prêt on-chain, le plus grand protocole de séparation du principal et des intérêts, le plus grand protocole de contrat on-chain, etc. Ces protocoles pourraient à l'avenir supporter des jetons d'actions, permettant aux utilisateurs de mettre en garantie des jetons d'actions pour emprunter des stablecoins, ou de réaliser une séparation du principal et des intérêts sur des jetons d'actions, voire d'ouvrir des positions longues et courtes avec un effet de levier élevé.

Les entrepreneurs peuvent envisager de développer des protocoles financiers off-chain spécifiquement conçus pour soutenir les jetons d'actions, tels que des protocoles de contrats et de prêts pour les jetons d'actions.

Alors, les altcoins ont-ils un avenir ? Il est certain que les altcoins qui ne parviennent pas à devenir une infrastructure financière off-chain ou un composant central disparaîtront progressivement dans ce mouvement.

Pour terminer, parlons du Bitcoin. Il domine ce système, sa logique reste constante : il est l'ancre de valeur du monde financier off-chain, l'or numérique, et la seule monnaie du monde off-chain. L'expansion continue de l'offre de monnaie légale dans le monde est le principal moteur de la hausse du Bitcoin. Si l'offre de monnaie fiduciaire n'a pas de limite, alors le prix du Bitcoin n'a pas de plafond.