Analyse de la position dominante d'Ethereum sur le marché RWA et des futurs challengers
Résumé des points clés
Ethereum domine actuellement le marché des RWA grâce à son avantage de premier arrivé, sa base d'expérimentation institutionnelle, sa profonde liquidité en chaîne et son architecture décentralisée.
Des blockchains générales avec de meilleures performances et des chaînes dédiées aux actifs réels (RWA) conçues pour la réglementation sont en train de résoudre les limitations d'Ethereum, se positionnant comme l'infrastructure de prochaine génération.
La prochaine étape de la croissance des RWA sera dirigée par une chaîne qui intègre avec succès trois éléments : la conformité réglementaire en chaîne, l'écosystème de services RWA et la liquidité réelle en chaîne.
1. État actuel du marché RWA
La tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) est devenue un point focal de l'industrie de la blockchain. Des sociétés de conseil mondiales publient des prévisions de marché, tandis que des instituts de recherche analysent en profondeur les marchés émergents, mettant en évidence l'importance croissante de ce domaine.
RWA fait référence à la conversion d'actifs tangibles tels que l'immobilier, les obligations et les matières premières en jetons numériques. Ce processus nécessite une infrastructure blockchain, et actuellement, Ethereum est la principale plateforme de soutien.
Malgré l'intensification de la concurrence, Ethereum maintient sa position dominante sur le marché des RWA. Des blockchains RWA professionnelles émergent, et des plateformes DeFi matures comme Solana s'étendent également dans le domaine des RWA. Néanmoins, Ethereum représente toujours plus de 50 % du volume total d'activité sur le marché, montrant ainsi la solidité de sa position.
Ce rapport analyse les facteurs clés qui dominent actuellement le marché RWA d'Ethereum, et explore l'évolution des conditions qui pourraient façonner la prochaine phase de croissance et de concurrence.
2. Raisons pour lesquelles Ethereum reste en tête
2.1 Avantage de premier arrivé et confiance des institutions
Ethereum est devenu la plateforme par défaut pour la tokenisation institutionnelle pour des raisons claires. Il a été le premier à introduire des contrats intelligents et se prépare activement pour le marché des actifs réels (RWA).
Avec le soutien d'une communauté de développeurs active, Ethereum a établi tôt des normes de tokenisation clés telles que ERC-1400 et ERC-3643, fournissant des bases techniques et réglementaires pour les projets pilotes.
Ainsi, de nombreuses institutions ont commencé à évaluer Ethereum avant d'envisager des alternatives. Plusieurs initiatives notables à la fin des années 2010 ont validé le rôle d'Ethereum dans la finance institutionnelle :
Quorum et JPM Coin de JPMorgan(2016-2017: Pour soutenir les cas d'utilisation des entreprises, JPMorgan a développé Quorum, qui est un fork autorisé d'Ethereum. Le lancement de JPM Coin indique que l'architecture d'Ethereum peut répondre aux exigences de protection des données et de conformité réglementaire.
Émission d'obligations par la Société Générale )2019 : SocGen FORGE émet 100 millions d'euros d'obligations garanties sur la blockchain publique Ethereum. Cela montre que des valeurs mobilières réglementées peuvent être émises et réglées sur une blockchain publique, tout en minimisant la participation des intermédiaires.
Obligations numériques de la Banque européenne d'investissement (2021: La Banque européenne d'investissement collabore avec Goldman Sachs et d'autres pour émettre des obligations numériques d'un montant de 100 millions d'euros sur Ethereum. Ces obligations sont réglées en CBDC par la Banque de France, mettant en évidence le potentiel d'Ethereum sur le marché des capitaux intégrés.
Ces cas pilotes réussis renforcent la crédibilité d'Ethereum. Pour les institutions, la confiance est basée sur des cas d'utilisation vérifiés et d'autres participants réglementés. Le passé d'Ethereum continue d'attirer l'attention, formant un cycle d'adoption renforcé.
Par exemple, en 2018, une plateforme a annoncé la construction d'un outil pour gérer l'ensemble du cycle de vie des titres numériques sur Ethereum. Cela a jeté les bases du lancement d'un certain fonds, qui est actuellement le plus grand fonds tokenisé sur Ethereum.
![Ethereum sur le marché RWA : qui est le prochain à prendre le relais ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2 plateforme de flux de capital réel
Une autre raison clé pour laquelle Ethereum continue de dominer le marché RWA est sa capacité à transformer la liquidité on-chain en pouvoir d'achat réel. La tokenisation des actifs du monde réel n'est pas seulement un processus technique. Un marché fonctionnel nécessite des capitaux capables d'investir activement et de négocier ces actifs. À cet égard, Ethereum est la seule plateforme disposant d'une liquidité on-chain profonde et déployable.
Cela est évident sur certaines plateformes, où elles détiennent d'importants fonds tokenisés sur Ethereum. Ces plateformes ont attiré des centaines de millions de dollars en offrant des produits basés sur des obligations d'État américaines tokenisées, des prêts basés sur des stablecoins, et des outils de rendement synthétique en dollars.
Une plateforme a accumulé une valeur totale verrouillée de plus de 600 millions de dollars grâce à ses produits soutenus par des obligations d'État (TVL).
Un certain protocole a utilisé la liquidité d'un certain DAO pour acheter des obligations d'État du monde réel d'une valeur supérieure à 2,4 milliards de dollars.
Une plateforme a établi une infrastructure de revenus sans banque en utilisant son stablecoin synthétique sur Ethereum, attirant une demande institutionnelle et une liquidité DeFi.
Ces exemples montrent qu'Ethereum n'est pas seulement une plateforme de tokenisation d'actifs. Il offre une base de liquidité solide, permettant de réaliser de véritables investissements et une gestion d'actifs. En revanche, de nombreuses nouvelles plateformes RWA ont du mal à garantir l'afflux de capitaux ou l'activité sur le marché secondaire après l'émission initiale de tokens.
La raison est claire. Ethereum a intégré des stablecoins, des protocoles DeFi et une infrastructure prête pour la conformité. Cela a créé un environnement financier complet où l'émission, le trading et le règlement peuvent se faire sur la chaîne.
Ainsi, Ethereum est l'environnement le plus efficace pour transformer les actifs tokenisés en activités d'achat réelles. Cela lui confère un avantage structurel qui va au-delà d'une simple part de marché.
2.3 Établir la confiance par la décentralisation
La décentralisation joue un rôle clé dans l'établissement de la confiance. La tokenisation des RWA implique le transfert de la propriété et des enregistrements de transactions d'actifs de grande valeur vers un système numérique. Les points d'intérêt des institutions se concentrent sur la fiabilité et la transparence du système. C'est précisément là que l'architecture décentralisée d'Ethereum offre des avantages significatifs.
Ethereum fonctionne comme une blockchain publique, soutenue par des milliers de nœuds indépendants dans le monde entier. Le réseau est ouvert à tous, et les modifications sont décidées par le consensus des participants, et non par un contrôle centralisé. Ainsi, il évite les points de défaillance uniques, assure une résistance aux attaques de hackers et à la censure, et maintient un temps de fonctionnement normal ininterrompu.
Dans le marché RWA, cette structure crée une valeur réelle. Les transactions sont enregistrées sur un livre de comptes immuable, réduisant le risque de fraude. Les contrats intelligents permettent des transactions de confiance sans intermédiaire. Les utilisateurs peuvent accéder aux services, exécuter des protocoles et participer à des activités financières sans approbation centralisée.
Ces caractéristiques font d'Ethereum un choix attrayant pour explorer la tokenisation des actifs. Son système décentralisé répond aux exigences clés pour opérer dans un environnement financier à haut risque.
3. Nouveaux challengers redéfinissant le paysage
La blockchain Ethereum a prouvé la faisabilité de la finance tokenisée. Cependant, ce succès a également révélé des contraintes structurelles qui freinent une adoption plus large par les institutions. Les principaux obstacles incluent une capacité de transaction limitée, des problèmes de latence et une structure de frais imprévisible.
Pour faire face à ces défis, des solutions de Rollup Layer 2 ont émergé. Les mises à jour majeures apportent des améliorations en matière d'évolutivité. Néanmoins, le réseau n'a toujours pas réussi à rivaliser avec les infrastructures financières traditionnelles. Pour les institutions nécessitant un trading à haute fréquence ou des règlements en temps réel, ces écarts de performance demeurent des facteurs limitants clés.
Le retard pose également des défis. La génération de blocs nécessite en moyenne 12 secondes, et avec les confirmations supplémentaires nécessaires pour le règlement sécurisé, la finalité peut prendre jusqu'à 3 minutes. En cas de congestion du réseau, le retard peut augmenter davantage, rendant difficile les opérations financières sensibles au temps.
Plus important encore, la volatilité des frais de Gas reste un problème préoccupant. Les frais de transaction pendant les périodes de pointe ont parfois dépassé 50 dollars, et dans des conditions normales, ils dépassent souvent 20 dollars. Ce niveau d'incertitude des frais complique la planification commerciale et pourrait affaiblir la compétitivité des services basés sur Ethereum.
Une certaine entreprise illustre bien cette dynamique. Après avoir rencontré des limitations avec Ethereum, cette entreprise s'est étendue à d'autres plateformes tout en développant sa propre chaîne. Bien qu'Ethereum ait joué un rôle clé dans la facilitation des expériences institutionnelles précoces, il fait maintenant face à une pression croissante pour répondre aux besoins d'un marché plus mature et plus sensible à la performance.
3.1 L'essor d'une blockchain générale rapide, efficace et à faible coût
Avec les limitations d'Ethereum de plus en plus évidentes, de plus en plus d'institutions explorent des avantages alternatifs en matière de vitesse de transaction, de stabilité des frais et de temps de finalité pour compléter la blockchain générale d'Ethereum.
Cependant, malgré une collaboration continue avec des participants institutionnels, le nombre réel d'actifs tokenisés sur ces plateformes, (, n'inclut pas de stablecoins et reste de loin inférieur à celui d'Ethereum. Dans de nombreux cas, les actifs tokenisés lancés sur une chaîne générale font encore partie d'une stratégie de déploiement multichaîne dominée par Ethereum.
Néanmoins, il existe des signes de progrès substantiels. Dans le domaine du crédit privé, de nouvelles initiatives de tokenisation émergent. Par exemple, sur une certaine plateforme, une certaine plateforme a attiré l'attention, représentant plus de 18 % de l'activité dans ce domaine, juste derrière Ethereum.
À ce stade, les blockchains généraux commencent tout juste à établir leur point d'ancrage. Les plateformes comme certaines chaînes qui ont connu une croissance rapide de leur écosystème DeFi sont maintenant confrontées à des problèmes stratégiques : comment transformer cet élan en une position durable dans le domaine des actifs réels (RWA). Il ne suffit pas de disposer d'une performance technique exceptionnelle. Pour rivaliser avec Ethereum, il est nécessaire de fournir une infrastructure et des services capables de répondre aux attentes de confiance et de conformité des investisseurs institutionnels.
Finalement, ces blockchains dans le marché RWA dépendent moins du débit initial et davantage de leur capacité à offrir une valeur concrète. Les écosystèmes différenciés construits autour des avantages uniques de chaque chaîne détermineront leur positionnement à long terme dans ce nouveau domaine.
) 3.2 L'émergence de la blockchain dédiée aux RWA
De plus en plus de plateformes de blockchain abandonnent le design universel pour adopter une spécialisation dans des domaines spécifiques. Cette tendance est également très évidente dans le domaine des RWA, avec l'émergence d'une nouvelle génération de chaînes spécialisées construites spécifiquement pour l'optimisation de la tokenisation des actifs du monde réel.
Les raisons pour lesquelles une blockchain dédiée aux RWA est très claire. La tokenisation des actifs du monde réel doit être directement intégrée aux réglementations financières existantes, ce qui rend l'utilisation d'une infrastructure blockchain générique insuffisante dans de nombreux cas. Des exigences techniques spécifiques, notamment en matière de conformité réglementaire, doivent être abordées dès le départ.
Un domaine clé est le traitement de la conformité. Les programmes KYC et AML sont essentiels pour les flux de travail de tokenisation, mais ceux-ci sont traditionnellement traités hors chaîne. Cette approche limite l'innovation, car elle consiste simplement à emballer des actifs financiers traditionnels dans un format blockchain, sans repenser la logique de conformité sous-jacente.
La transformation actuelle consiste à transférer complètement ces fonctionnalités de conformité sur la chaîne. La demande pour les réseaux de blockchain augmente, ces réseaux pouvant non seulement enregistrer la propriété, mais aussi imposer de manière native les exigences réglementaires au niveau du protocole.
En réponse, certaines chaînes axées sur les RWA ont commencé à proposer des modules de conformité sur la chaîne. Par exemple, une chaîne contient une fonctionnalité d'identité décentralisée ###DID(, permettant d'exécuter la conformité au niveau de l'infrastructure. D'autres chaînes spécialisées devraient également suivre une voie similaire.
Outre la conformité, de nombreuses plateformes de ce type exploitent une expertise approfondie dans le domaine pour cibler des catégories d'actifs spécifiques. Une plateforme se concentre sur le prêt institutionnel et la gestion d'actifs, une autre se concentre sur le financement du commerce, et une autre sur les titres réglementés. Ces chaînes ne sont pas des actifs largement détenus tels que les obligations souveraines ou les stablecoins largement tokenisés, mais adoptent une spécialisation verticale comme stratégie concurrentielle.
Cela dit, de nombreuses plateformes en sont encore à leurs débuts. Certaines n'ont pas encore lancé de réseau principal et la plupart restent limitées en termes d'échelle et d'adoption. Si l'on peut dire que les chaînes générales commencent à attirer l'attention dans le domaine des RWA, alors les chaînes spécialisées en sont encore à leur point de départ.
![Ethereum dans le marché RWA : qui est le prochain à prendre le relais ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp###
4. Qui va diriger la prochaine étape ?
La position dominante d'Ethereum sur le marché des RWA ne devrait probablement pas se maintenir sous sa forme actuelle. Aujourd'hui, la taille du marché des actifs tokenisés représente moins de 2 % de son potentiel estimé, ce qui indique que l'industrie est encore à un stade précoce. Jusqu'à présent, l'avantage d'Ethereum provient principalement de son adéquation produit-marché découverte tôt (PMF). Cependant, avec la maturation du marché et la mise à l'échelle, le paysage concurrentiel devrait connaître des changements significatifs.
Les signes de cette transformation sont déjà très clairs. Les institutions ne se concentrent plus uniquement sur Ethereum. Les blockchains générales et celles dédiées aux RWA sont en cours d'évaluation, et de plus en plus de services explorent le déploiement de chaînes personnalisées. Les actifs tokenisés initialement émis sur Ethereum s'étendent désormais dans un écosystème multichaîne, brisant les structures monopolistiques précédentes.
Un tournant clé sera l'application de la conformité en chaîne. Pour que les représentations financières basées sur la blockchain soient vraiment innovantes, KYC
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pumpamentalist
· 07-13 00:15
Pas de problème, Ethereum est stable.
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Rugman_Walking
· 07-13 00:13
rwa doit toujours être décidé par Vitalik
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MEV_Whisperer
· 07-13 00:07
Il va certainement se faire prendre pour des cons.
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UnluckyLemur
· 07-13 00:07
Depuis plusieurs années dans l'univers de la cryptomonnaie, c'est toujours l'eth qui est stable.
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LiquidityWitch
· 07-13 00:04
ngmi... les maxis eth continuent de préparer cette ancienne potion pendant que d'autres lancent des sorts frais
Ethereum vs nouveaux défis : la transformation du marché RWA et les tendances futures
Analyse de la position dominante d'Ethereum sur le marché RWA et des futurs challengers
Résumé des points clés
Ethereum domine actuellement le marché des RWA grâce à son avantage de premier arrivé, sa base d'expérimentation institutionnelle, sa profonde liquidité en chaîne et son architecture décentralisée.
Des blockchains générales avec de meilleures performances et des chaînes dédiées aux actifs réels (RWA) conçues pour la réglementation sont en train de résoudre les limitations d'Ethereum, se positionnant comme l'infrastructure de prochaine génération.
La prochaine étape de la croissance des RWA sera dirigée par une chaîne qui intègre avec succès trois éléments : la conformité réglementaire en chaîne, l'écosystème de services RWA et la liquidité réelle en chaîne.
1. État actuel du marché RWA
La tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) est devenue un point focal de l'industrie de la blockchain. Des sociétés de conseil mondiales publient des prévisions de marché, tandis que des instituts de recherche analysent en profondeur les marchés émergents, mettant en évidence l'importance croissante de ce domaine.
RWA fait référence à la conversion d'actifs tangibles tels que l'immobilier, les obligations et les matières premières en jetons numériques. Ce processus nécessite une infrastructure blockchain, et actuellement, Ethereum est la principale plateforme de soutien.
Malgré l'intensification de la concurrence, Ethereum maintient sa position dominante sur le marché des RWA. Des blockchains RWA professionnelles émergent, et des plateformes DeFi matures comme Solana s'étendent également dans le domaine des RWA. Néanmoins, Ethereum représente toujours plus de 50 % du volume total d'activité sur le marché, montrant ainsi la solidité de sa position.
Ce rapport analyse les facteurs clés qui dominent actuellement le marché RWA d'Ethereum, et explore l'évolution des conditions qui pourraient façonner la prochaine phase de croissance et de concurrence.
2. Raisons pour lesquelles Ethereum reste en tête
2.1 Avantage de premier arrivé et confiance des institutions
Ethereum est devenu la plateforme par défaut pour la tokenisation institutionnelle pour des raisons claires. Il a été le premier à introduire des contrats intelligents et se prépare activement pour le marché des actifs réels (RWA).
Avec le soutien d'une communauté de développeurs active, Ethereum a établi tôt des normes de tokenisation clés telles que ERC-1400 et ERC-3643, fournissant des bases techniques et réglementaires pour les projets pilotes.
Ainsi, de nombreuses institutions ont commencé à évaluer Ethereum avant d'envisager des alternatives. Plusieurs initiatives notables à la fin des années 2010 ont validé le rôle d'Ethereum dans la finance institutionnelle :
Quorum et JPM Coin de JPMorgan(2016-2017: Pour soutenir les cas d'utilisation des entreprises, JPMorgan a développé Quorum, qui est un fork autorisé d'Ethereum. Le lancement de JPM Coin indique que l'architecture d'Ethereum peut répondre aux exigences de protection des données et de conformité réglementaire.
Émission d'obligations par la Société Générale )2019 : SocGen FORGE émet 100 millions d'euros d'obligations garanties sur la blockchain publique Ethereum. Cela montre que des valeurs mobilières réglementées peuvent être émises et réglées sur une blockchain publique, tout en minimisant la participation des intermédiaires.
Obligations numériques de la Banque européenne d'investissement (2021: La Banque européenne d'investissement collabore avec Goldman Sachs et d'autres pour émettre des obligations numériques d'un montant de 100 millions d'euros sur Ethereum. Ces obligations sont réglées en CBDC par la Banque de France, mettant en évidence le potentiel d'Ethereum sur le marché des capitaux intégrés.
Ces cas pilotes réussis renforcent la crédibilité d'Ethereum. Pour les institutions, la confiance est basée sur des cas d'utilisation vérifiés et d'autres participants réglementés. Le passé d'Ethereum continue d'attirer l'attention, formant un cycle d'adoption renforcé.
Par exemple, en 2018, une plateforme a annoncé la construction d'un outil pour gérer l'ensemble du cycle de vie des titres numériques sur Ethereum. Cela a jeté les bases du lancement d'un certain fonds, qui est actuellement le plus grand fonds tokenisé sur Ethereum.
![Ethereum sur le marché RWA : qui est le prochain à prendre le relais ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2 plateforme de flux de capital réel
Une autre raison clé pour laquelle Ethereum continue de dominer le marché RWA est sa capacité à transformer la liquidité on-chain en pouvoir d'achat réel. La tokenisation des actifs du monde réel n'est pas seulement un processus technique. Un marché fonctionnel nécessite des capitaux capables d'investir activement et de négocier ces actifs. À cet égard, Ethereum est la seule plateforme disposant d'une liquidité on-chain profonde et déployable.
Cela est évident sur certaines plateformes, où elles détiennent d'importants fonds tokenisés sur Ethereum. Ces plateformes ont attiré des centaines de millions de dollars en offrant des produits basés sur des obligations d'État américaines tokenisées, des prêts basés sur des stablecoins, et des outils de rendement synthétique en dollars.
Une plateforme a accumulé une valeur totale verrouillée de plus de 600 millions de dollars grâce à ses produits soutenus par des obligations d'État (TVL).
Un certain protocole a utilisé la liquidité d'un certain DAO pour acheter des obligations d'État du monde réel d'une valeur supérieure à 2,4 milliards de dollars.
Une plateforme a établi une infrastructure de revenus sans banque en utilisant son stablecoin synthétique sur Ethereum, attirant une demande institutionnelle et une liquidité DeFi.
Ces exemples montrent qu'Ethereum n'est pas seulement une plateforme de tokenisation d'actifs. Il offre une base de liquidité solide, permettant de réaliser de véritables investissements et une gestion d'actifs. En revanche, de nombreuses nouvelles plateformes RWA ont du mal à garantir l'afflux de capitaux ou l'activité sur le marché secondaire après l'émission initiale de tokens.
La raison est claire. Ethereum a intégré des stablecoins, des protocoles DeFi et une infrastructure prête pour la conformité. Cela a créé un environnement financier complet où l'émission, le trading et le règlement peuvent se faire sur la chaîne.
Ainsi, Ethereum est l'environnement le plus efficace pour transformer les actifs tokenisés en activités d'achat réelles. Cela lui confère un avantage structurel qui va au-delà d'une simple part de marché.
2.3 Établir la confiance par la décentralisation
La décentralisation joue un rôle clé dans l'établissement de la confiance. La tokenisation des RWA implique le transfert de la propriété et des enregistrements de transactions d'actifs de grande valeur vers un système numérique. Les points d'intérêt des institutions se concentrent sur la fiabilité et la transparence du système. C'est précisément là que l'architecture décentralisée d'Ethereum offre des avantages significatifs.
Ethereum fonctionne comme une blockchain publique, soutenue par des milliers de nœuds indépendants dans le monde entier. Le réseau est ouvert à tous, et les modifications sont décidées par le consensus des participants, et non par un contrôle centralisé. Ainsi, il évite les points de défaillance uniques, assure une résistance aux attaques de hackers et à la censure, et maintient un temps de fonctionnement normal ininterrompu.
Dans le marché RWA, cette structure crée une valeur réelle. Les transactions sont enregistrées sur un livre de comptes immuable, réduisant le risque de fraude. Les contrats intelligents permettent des transactions de confiance sans intermédiaire. Les utilisateurs peuvent accéder aux services, exécuter des protocoles et participer à des activités financières sans approbation centralisée.
Ces caractéristiques font d'Ethereum un choix attrayant pour explorer la tokenisation des actifs. Son système décentralisé répond aux exigences clés pour opérer dans un environnement financier à haut risque.
3. Nouveaux challengers redéfinissant le paysage
La blockchain Ethereum a prouvé la faisabilité de la finance tokenisée. Cependant, ce succès a également révélé des contraintes structurelles qui freinent une adoption plus large par les institutions. Les principaux obstacles incluent une capacité de transaction limitée, des problèmes de latence et une structure de frais imprévisible.
Pour faire face à ces défis, des solutions de Rollup Layer 2 ont émergé. Les mises à jour majeures apportent des améliorations en matière d'évolutivité. Néanmoins, le réseau n'a toujours pas réussi à rivaliser avec les infrastructures financières traditionnelles. Pour les institutions nécessitant un trading à haute fréquence ou des règlements en temps réel, ces écarts de performance demeurent des facteurs limitants clés.
Le retard pose également des défis. La génération de blocs nécessite en moyenne 12 secondes, et avec les confirmations supplémentaires nécessaires pour le règlement sécurisé, la finalité peut prendre jusqu'à 3 minutes. En cas de congestion du réseau, le retard peut augmenter davantage, rendant difficile les opérations financières sensibles au temps.
Plus important encore, la volatilité des frais de Gas reste un problème préoccupant. Les frais de transaction pendant les périodes de pointe ont parfois dépassé 50 dollars, et dans des conditions normales, ils dépassent souvent 20 dollars. Ce niveau d'incertitude des frais complique la planification commerciale et pourrait affaiblir la compétitivité des services basés sur Ethereum.
Une certaine entreprise illustre bien cette dynamique. Après avoir rencontré des limitations avec Ethereum, cette entreprise s'est étendue à d'autres plateformes tout en développant sa propre chaîne. Bien qu'Ethereum ait joué un rôle clé dans la facilitation des expériences institutionnelles précoces, il fait maintenant face à une pression croissante pour répondre aux besoins d'un marché plus mature et plus sensible à la performance.
3.1 L'essor d'une blockchain générale rapide, efficace et à faible coût
Avec les limitations d'Ethereum de plus en plus évidentes, de plus en plus d'institutions explorent des avantages alternatifs en matière de vitesse de transaction, de stabilité des frais et de temps de finalité pour compléter la blockchain générale d'Ethereum.
Cependant, malgré une collaboration continue avec des participants institutionnels, le nombre réel d'actifs tokenisés sur ces plateformes, (, n'inclut pas de stablecoins et reste de loin inférieur à celui d'Ethereum. Dans de nombreux cas, les actifs tokenisés lancés sur une chaîne générale font encore partie d'une stratégie de déploiement multichaîne dominée par Ethereum.
Néanmoins, il existe des signes de progrès substantiels. Dans le domaine du crédit privé, de nouvelles initiatives de tokenisation émergent. Par exemple, sur une certaine plateforme, une certaine plateforme a attiré l'attention, représentant plus de 18 % de l'activité dans ce domaine, juste derrière Ethereum.
À ce stade, les blockchains généraux commencent tout juste à établir leur point d'ancrage. Les plateformes comme certaines chaînes qui ont connu une croissance rapide de leur écosystème DeFi sont maintenant confrontées à des problèmes stratégiques : comment transformer cet élan en une position durable dans le domaine des actifs réels (RWA). Il ne suffit pas de disposer d'une performance technique exceptionnelle. Pour rivaliser avec Ethereum, il est nécessaire de fournir une infrastructure et des services capables de répondre aux attentes de confiance et de conformité des investisseurs institutionnels.
Finalement, ces blockchains dans le marché RWA dépendent moins du débit initial et davantage de leur capacité à offrir une valeur concrète. Les écosystèmes différenciés construits autour des avantages uniques de chaque chaîne détermineront leur positionnement à long terme dans ce nouveau domaine.
) 3.2 L'émergence de la blockchain dédiée aux RWA
De plus en plus de plateformes de blockchain abandonnent le design universel pour adopter une spécialisation dans des domaines spécifiques. Cette tendance est également très évidente dans le domaine des RWA, avec l'émergence d'une nouvelle génération de chaînes spécialisées construites spécifiquement pour l'optimisation de la tokenisation des actifs du monde réel.
Les raisons pour lesquelles une blockchain dédiée aux RWA est très claire. La tokenisation des actifs du monde réel doit être directement intégrée aux réglementations financières existantes, ce qui rend l'utilisation d'une infrastructure blockchain générique insuffisante dans de nombreux cas. Des exigences techniques spécifiques, notamment en matière de conformité réglementaire, doivent être abordées dès le départ.
Un domaine clé est le traitement de la conformité. Les programmes KYC et AML sont essentiels pour les flux de travail de tokenisation, mais ceux-ci sont traditionnellement traités hors chaîne. Cette approche limite l'innovation, car elle consiste simplement à emballer des actifs financiers traditionnels dans un format blockchain, sans repenser la logique de conformité sous-jacente.
La transformation actuelle consiste à transférer complètement ces fonctionnalités de conformité sur la chaîne. La demande pour les réseaux de blockchain augmente, ces réseaux pouvant non seulement enregistrer la propriété, mais aussi imposer de manière native les exigences réglementaires au niveau du protocole.
En réponse, certaines chaînes axées sur les RWA ont commencé à proposer des modules de conformité sur la chaîne. Par exemple, une chaîne contient une fonctionnalité d'identité décentralisée ###DID(, permettant d'exécuter la conformité au niveau de l'infrastructure. D'autres chaînes spécialisées devraient également suivre une voie similaire.
Outre la conformité, de nombreuses plateformes de ce type exploitent une expertise approfondie dans le domaine pour cibler des catégories d'actifs spécifiques. Une plateforme se concentre sur le prêt institutionnel et la gestion d'actifs, une autre se concentre sur le financement du commerce, et une autre sur les titres réglementés. Ces chaînes ne sont pas des actifs largement détenus tels que les obligations souveraines ou les stablecoins largement tokenisés, mais adoptent une spécialisation verticale comme stratégie concurrentielle.
Cela dit, de nombreuses plateformes en sont encore à leurs débuts. Certaines n'ont pas encore lancé de réseau principal et la plupart restent limitées en termes d'échelle et d'adoption. Si l'on peut dire que les chaînes générales commencent à attirer l'attention dans le domaine des RWA, alors les chaînes spécialisées en sont encore à leur point de départ.
![Ethereum dans le marché RWA : qui est le prochain à prendre le relais ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp###
4. Qui va diriger la prochaine étape ?
La position dominante d'Ethereum sur le marché des RWA ne devrait probablement pas se maintenir sous sa forme actuelle. Aujourd'hui, la taille du marché des actifs tokenisés représente moins de 2 % de son potentiel estimé, ce qui indique que l'industrie est encore à un stade précoce. Jusqu'à présent, l'avantage d'Ethereum provient principalement de son adéquation produit-marché découverte tôt (PMF). Cependant, avec la maturation du marché et la mise à l'échelle, le paysage concurrentiel devrait connaître des changements significatifs.
Les signes de cette transformation sont déjà très clairs. Les institutions ne se concentrent plus uniquement sur Ethereum. Les blockchains générales et celles dédiées aux RWA sont en cours d'évaluation, et de plus en plus de services explorent le déploiement de chaînes personnalisées. Les actifs tokenisés initialement émis sur Ethereum s'étendent désormais dans un écosystème multichaîne, brisant les structures monopolistiques précédentes.
Un tournant clé sera l'application de la conformité en chaîne. Pour que les représentations financières basées sur la blockchain soient vraiment innovantes, KYC