Maple Finance : le bénéficiaire du récit institutionnel

Vous vous demandez peut-être quand viendra la saison des clones ? Ce sujet est devenu une discussion populaire dans le cercle des cryptomonnaies.

Actuellement, l'opinion dominante est que la saison des altcoins n'est pas encore arrivée. La plupart des altcoins manquent de liquidité, et les investisseurs préfèrent se concentrer sur des actifs tels que les actions américaines, le Bitcoin et les stablecoins.

Cependant, dans cette atmosphère de désillusion généralisée, certaines altcoins ont connu une hausse contre la tendance. Prenons le jeton SYRUP de Maple Finance comme exemple, qui a augmenté d'environ 400 % depuis le début de l'année et a atteint un nouveau sommet historique.

Bien qu'une certaine institution d'investissement ait inclus Maple Finance dans la liste des 20 tokens à surveiller au deuxième trimestre 2025, l'analyse de ce projet par la communauté chinoise reste encore limitée.

Parmi de nombreuses interférences d'information, il semble que nous ayons ignoré un fil conducteur clair mais qui n'est pas directement lié à la plupart des gens dans la version actuelle - l'entrée des institutions.

Les produits cryptographiques destinés aux utilisateurs individuels se multiplient, mais la concurrence devient de plus en plus intense, et le manque de liquidité dans le secteur réduit également leurs fondamentaux. En revanche, le service aux institutions représente une autre voie de développement. Ces produits peuvent être moins intuitifs et avoir des barrières à l'entrée plus élevées, mais dans le contexte actuel d'entrée des institutions, ils pourraient en fait devenir une opportunité sous-évaluée.

Maple Finance a clairement saisi cette tendance.

Ce projet se concentre sur la fourniture de prêts à faible garantie et de services d'investissement en stablecoins pour les institutions, tels que les obligations d'État américaines tokenisées et les pools de créances commerciales. Son actif sous gestion (AUM) devrait dépasser 2 milliards de dollars en juin 2025, et ses clients comprennent des fonds spéculatifs traditionnels, des organisations autonomes décentralisées et des entreprises de trading de crypto-monnaies.

La hausse inverse de SYRUP pourrait refléter le fait que le marché redécouvre la valeur potentielle de Maple.

La capitalisation boursière de ce jeton est actuellement d'environ 700 millions de dollars. Par rapport à certains mèmes coins de la précédente période de marché qui ont facilement dépassé un milliard de dollars simplement grâce à l'émotion, SYRUP est-il surévalué ou sous-évalué ?

Bien sûr, les projets de différentes catégories ne peuvent pas être comparés uniquement sur la base de leur capitalisation boursière, nous devons approfondir le modèle commercial de Maple Finance.

Fournir des services de prêt sur la chaîne pour les institutions

Maple Finance est une plateforme de finance décentralisée multichaîne, fonctionnant sur les réseaux Ethereum, Solana et Base, dédiée aux clients institutionnels tels que les fonds spéculatifs, les organisations autonomes décentralisées et les sociétés de trading de cryptomonnaies, offrant des services de prêt et d'investissement en chaîne.

En résumé, il peut être considéré comme un outil de gestion d'actifs, aidant les grandes institutions à prêter, gérer des fonds ou investir sur la blockchain, en évitant les processus compliqués et les faibles taux de rendement des banques traditionnelles.

Depuis sa création en 2019, Maple est devenu une plateforme mature. D'ici juin 2025, sa taille de gestion d'actifs atteindra 2,4 milliards de dollars, avec une valeur totale des actifs verrouillés de 1,8 milliard de dollars.

Bien que principalement destiné aux utilisateurs institutionnels, les rôles au sein de Maple Finance sont variés. Les utilisateurs peuvent choisir de devenir prêteurs, stakers, emprunteurs ou délégués d'un pool de prêt.

Les emprunteurs sont généralement des institutions qui ont besoin de fonds, comme les entreprises de trading de crypto-monnaies, qui utilisent des actifs numériques tels que le Bitcoin ou l'Ethereum comme garantie pour emprunter des stablecoins USDC. Ces institutions ont souvent besoin d'accéder rapidement à la liquidité, tandis que les processus d'approbation du système financier traditionnel sont trop longs pour répondre à leurs besoins.

Les prêteurs fournissent de la liquidité, par exemple en déposant des USDC ou des ETH, pour gagner des intérêts. Pour les prêteurs, l'attrait de Maple réside dans son taux de rendement annualisé élevé et son mécanisme de gestion des fonds transparent.

Les agents de la piscine sont une équipe professionnelle, responsable de l'évaluation de la solvabilité des emprunteurs afin d'assurer la sécurité des prêts. Pour réduire les risques des prêteurs, Maple permet aux agents de la piscine de procéder à une sélection rigoureuse des emprunteurs et de surveiller en temps réel la performance des prêts.

Les stakers détiennent des jetons SYRUP et partagent les risques et les récompenses en les mettant en jeu. En cas de défaut de paiement, leurs SYRUP peuvent être utilisés pour compenser les pertes ; dans des conditions normales, ils peuvent également recevoir des récompenses supplémentaires distribuées par la plateforme.

Ainsi, un processus typique est le suivant : l'emprunteur soumet une demande de prêt, le mandataire de la piscine effectue une vérification des qualifications, le prêteur fournit des fonds, le garant se porte garant, et le contrat intelligent exécute automatiquement le prêt et le remboursement, les revenus étant répartis selon le positionnement de chaque rôle.

En ce qui concerne les produits de prêt, Maple se divise en deux catégories : "accès ouvert" et "accès sous licence".

L'accès ouvert comprend SyrupUSDC, qui offre un rendement annuel de 6,4 %, adapté aux particuliers et aux petites institutions d'investissement. SyrupUSDC est un produit de rendement basé sur l'USDC, les fonds entrant dans un pool de liquidités, investis dans des prêts sursouscrits (les emprunteurs doivent fournir des actifs dépassant de 50 % la valeur du prêt), sans exigence de montant minimum, mettant l'accent sur la liquidité et la stabilité.

L'accès autorisé est destiné aux clients institutionnels, y compris Blue Chip (7% APY), High Yield (9,7% APY) et Bitcoin Yield (4-6% APY). Une vérification d'identité est requise, le montant minimum d'investissement est de 100 000 dollars et un service exclusif est disponible 24/7.

Le service exclusif ici est similaire à un conseiller personnel dans une banque privée, où les clients institutionnels peuvent bénéficier d'une assistance individuelle 24 heures sur 24, y compris la conception de solutions de prêt, des conseils en gestion de fonds et la résolution de problèmes d'urgence.

Les prêts à haut crédit Blue Chip sont similaires aux "actions bleues" traditionnelles, avec un risque relativement faible ; High Yield se concentre sur des portefeuilles de prêts à haut risque et à haut rendement ; Bitcoin Yield utilise des garanties BTC pour permettre aux détenteurs de générer des revenus passifs.

De la crise DeFi à une gestion d'actifs de 2 milliards

Le mécanisme de prêt est l'un des principaux avantages de Maple. Cependant, ses activités de prêt ne se sont pas initialement déroulées sans accroc.

En 2022, l'industrie de la finance décentralisée a subi un coup dur : l'effondrement d'un projet célèbre et la faillite d'une grande société de capital ont conduit de nombreuses plateformes DeFi à faire face à une crise de liquidité, et Maple n'a pas échappé à la règle.

Au début, Maple a adopté un modèle de collatéral partiel, ce qui signifie qu'il n'est pas nécessaire de fournir un montant de collatéral suffisant lors de la demande de prêt, s'appuyant principalement sur la réputation de l'emprunteur pour l'évaluation. Ce modèle présente des risques plus élevés et est plus vulnérable face à des événements de marché extrêmes, ce qui a conduit à une réduction de sa taille d'actifs sous gestion à un moment donné à 200 millions de dollars ; à certaines périodes spécifiques, le modèle de collatéral partiel a même entraîné un taux de défaut atteignant plus de 5 %.

Face à la crise, Maple a rapidement changé de cap. En 2023, la plateforme a introduit un surcollatéral (taux de collatéral de 150 %) et un mécanisme d'accord tripartite. Les emprunteurs utilisent des BTC en garantie pour emprunter des USDC, une tierce partie surveille la valeur des actifs en garantie, et Maple exécute les contrats intelligents. Si le prix des BTC chute en dessous d'un seuil, le tiers déclenchera une liquidation pour protéger les intérêts des prêteurs.

L'ajustement de la conception des produits a non seulement restauré la confiance du marché, mais a également offert un environnement de prêt plus sûr pour les clients institutionnels.

Depuis le début de l'année, avec le passage du récit dominant du marché de la cryptographie de la spéculation individuelle à la domination institutionnelle, et alors que davantage de fonds recherchent des rendements à faible risque et sans risque, Maple Finance a montré une forte dynamique de reprise :

Le produit phare de Maple, SyrupUSDC (un stablecoin de rendement basé sur l'USDC), a vu sa valeur totale verrouillée passer de 166 millions de dollars à 775 millions de dollars en 11 mois, reflétant une explosion de la demande du marché pour les produits Maple.

De plus, depuis janvier 2025, les actifs sous gestion (AUM) ont augmenté de près de 10 fois, les prêts actifs non remboursés dans le protocole ayant atteint environ 880 millions de dollars, faisant de Maple l'un des plus grands fournisseurs de prêts cryptographiques.

En même temps, l'augmentation de la demande de prêts a également rendu les revenus de la plateforme considérables. Étant donné que Maple prélève des frais de 0,5 à 2 % sur chaque prêt, les revenus mensuels de mai 2025 ont dépassé 1 million de dollars, établissant un record de croissance des revenus pendant trois mois consécutifs.

Parmi ces flux de trésorerie considérables, 20 % des frais seront utilisés pour racheter des jetons SYRUP afin de récompenser les stakers. Cela pourrait également expliquer en partie pourquoi le jeton SYRUP a augmenté contre la tendance depuis le début de l'année.

En mai de cette année, une entreprise mondiale de services financiers bien connue a annoncé un programme de prêt en bitcoins (BTC) de 2 milliards de dollars et a choisi Maple comme partenaire privilégié.

En tant qu'institution financière bien établie fondée en 1945, cette entreprise opère dans le domaine du négoce d'obligations, de l'immobilier et de la fintech, représentant ainsi la finance traditionnelle. Son adhésion marque également la reconnaissance par les géants traditionnels du crédit sur la chaîne.

Les institutions ont souvent besoin d'un financement à court terme flexible, et l'efficacité des prêts des banques traditionnelles est faible, ce qui fait des services personnalisés de Maple et de son mécanisme d'admission plus souple une alternative pour le prêt institutionnel.

Les raisons de l'essor de SYRUP

Pourquoi SYRUP peut-il augmenter à contrecourant lors d'une chute générale du marché ?

La demande de prêt des institutions répond en partie à cette question, mais d'un point de vue plus micro, l'état presque entièrement circulant du jeton SYRUP réduit également, dans une certaine mesure, la possibilité de pression de vente.

Si nous analysons les raisons de manière plus systématique, "le bonus de version" pourrait être la réponse la plus concise. Plus précisément, ce bonus peut être décomposé en plusieurs points :

Caractéristiques des actifs refuges :

Lorsque le marché des cryptomonnaies est en baisse, les investisseurs ont tendance à choisir des actifs à faible risque et à rendement élevé. Les produits de stablecoin de Maple (comme le pool d'obligations d'État) et les prêts sur-collatéralisés offrent des rendements stables (5-20% APY), devenant ainsi un choix idéal pour les actifs refuge.

Le produit de rendement Bitcoin (BTC Yield) offre aux détenteurs de BTC un moyen d'obtenir des revenus sans avoir à vendre leurs actifs, attirant ainsi de nombreux fonds institutionnels.

Bénéficiaires directs du récit des stablecoins :

L'intérêt croissant des institutions financières traditionnelles pour la blockchain a stimulé la croissance du marché des stablecoins. Maple, en tant que "moteur de prêt de niveau institutionnel" dans la finance décentralisée, bénéficie directement de cette tendance. Les montants investis par les investisseurs institutionnels sont importants et stables, ce qui compense les fluctuations émotionnelles du marché de détail.

Compétition différenciée :

Comparé aux protocoles axés sur le retail, l'orientation institutionnelle de Maple et son accent sur les stablecoins lui confèrent un avantage sur ce marché de niche. Bien que ses concurrents soient puissants, la transparence on-chain et la flexibilité de Maple conviennent mieux aux institutions natives de la cryptographie.

Positionnement des besoins du produit par l'équipe :

Alors que certains projets DeFi commencent à se concentrer sur la technologie sous-jacente, les infrastructures et l'amélioration des performances, le fondateur de Maple a exprimé, lors d'une interview, un point de vue selon lequel il ne faut pas construire des infrastructures juste pour le plaisir de construire.

"Nous ne lancerons de nouvelles fonctionnalités que si elles peuvent résoudre nos problèmes fondamentaux... Actuellement, notre objectif principal est de mettre plus de fonds dans les prêts, nous n'avons pas besoin de poursuivre une vitesse de transaction extrême."

Alerte d'investissement

Bien que les fondamentaux soient solides et que le prix des crypto-monnaies continue d'augmenter, les investisseurs doivent rester prudents et éviter de poursuivre aveuglément les hausses.

Le marché des cryptomonnaies a déjà trop d'exemples montrant qu'un projet de qualité n'est pas nécessairement synonyme d'une augmentation continue des tokens. Certains mouvements de fonds sur la chaîne SYRUP semblent indiquer que les premiers bénéficiaires sont en train de sortir.

Un rapport d'une plateforme d'analyse de données indique qu'il y a déjà des signes de sorties massives de fonds dans les fonds intelligents et les fonds d'investissement.

Par exemple, une institution d'investissement bien connue a déposé plus de 10,5 millions de SYRUP dans un portefeuille d'échange au cours des 34 derniers jours. Une autre institution d'investissement a envoyé plus de 1,75 million de dollars de SYRUP à un portefeuille de commerçant connu au cours des derniers jours. De même, d'autres institutions ont envoyé du SYRUP à des portefeuilles intermédiaires, puis l'ont transféré vers l'échange.

Au cours des 90 derniers jours, le nombre de fonds intelligents détenant des SYRUP a diminué de plus de 83 %, tandis que le solde de SYRUP sur les échanges a augmenté de 96 %, ce qui est clairement un signe de retrait précoce des fonds.

Mais en même temps, certains grands investisseurs ont également commencé à accumuler des SYRUP, la quantité détenue par ces grands investisseurs ayant augmenté de 116 000 % au cours des 90 derniers jours.

En combinant ces données, le marché pourrait avoir atteint un point de rotation et de divergence, suivre l'une ou l'autre des parties comporte des risques d'investissement.

Dans l'ensemble, un modèle commercial conforme aux tendances actuelles du marché offre à Maple un plus grand espace de développement. Cependant, à tout moment donné, adopter une attitude d'attente peut être un choix plus sûr.

![Interprétation de Maple Finance : saisir la ligne principale institutionnelle, la capitalisation boursière a atteint un nouveau sommet](