Le marché entre dans la phase de "désordre des attentes", la défense est prioritaire en attendant des opportunités

Points clés

1. Chemin politique non linéaire : les divergences internes des politiques tarifaires sont évidentes, oscillant à court terme, rendant difficile la formation d'une cohérence à long terme. Les politiques fluctuantes perturbent la confiance du marché et exacerbent la volatilité des prix des actifs.

2. Divergence entre données dures et douces : bien que les données dures comme le commerce de détail soient fortes à court terme, des données douces comme la confiance des consommateurs ont fortement diminué. Cette latence, combinée aux perturbations politiques, rend difficile pour le marché de saisir avec précision la tendance macroéconomique.

3. La Réserve fédérale fait face à des pressions : la situation actuelle est que l'inflation n'est pas stable mais qu'elle est contrainte de considérer une baisse des taux d'intérêt, le conflit central devient de plus en plus aigu.

Principaux risques

1. Confusion des attentes politiques : le risque majeur ne réside pas dans les chiffres tarifaires spécifiques, mais dans la perte de crédibilité des politiques.

2. Désancrage des attentes du marché : si l'on pense que la Réserve fédérale sera contrainte à assouplir sa politique monétaire face à une forte inflation ou une récession économique, cela pourrait entraîner un élargissement des spreads de crédit et une hausse des taux d'intérêt à long terme.

3. Risque de stagflation en hausse : les données réelles sont temporairement masquées par l'effet de surachat, le risque d'un ralentissement de la consommation réelle s'accumule.

Suggestions stratégiques

1. Maintenir une stratégie défensive : Actuellement, il manque des raisons systématiques pour prendre des positions longues, il est conseillé d'éviter de poursuivre des actifs offensifs à des niveaux élevés.

2. Suivre la courbe des taux : soyez vigilant face aux situations de déséquilibre entre la baisse des taux à court terme et l'augmentation des taux à long terme, qui pourraient exercer une pression sur les actifs surévalués et de crédit.

3. Gardez une pensée basée sur le seuil : la revalorisation de la volatilité peut offrir des opportunités structurelles, mais il est nécessaire de bien contrôler les positions et le rythme.

Revue du marché

• Les trois grands indices boursiers américains ont connu des fluctuations à la baisse cette semaine, les actions technologiques étant les plus touchées.
• L'or continue de monter, atteignant un nouveau sommet historique
• Le pétrole a cessé de chuter et le prix du cuivre a légèrement rebondi.
• Le Bitcoin maintient une fluctuation étroite

Analyse des données économiques

1. La politique tarifaire présente des divergences internes, et le chemin d'exécution est non linéaire, devenant une cause continue des fluctuations du marché. Les objectifs tarifaires de Trump présentent des contradictions internes, ressemblant davantage à un outil politique qu'à un moyen de régulation macroéconomique durable.

2. L'enquête sur les attentes d'inflation de la Réserve fédérale de New York montre que les attentes à long terme diminuent tandis que les attentes à court terme augmentent. Le pessimisme des consommateurs concernant les perspectives économiques s'intensifie et les anticipations de récession commencent à s'infiltrer.

3. Les données de vente au détail de mars sont brillantes, mais pourraient masquer un affaiblissement réel de la consommation. L'écart entre les données économiques dures et douces se produit généralement lors de périodes de forte lutte politique, ce qui pourrait être une phase de transition avant la stagflation ou la récession.

Liquidité et Taux d'Intérêt

• Les variations de la courbe des rendements des obligations américaines reflètent un renforcement des attentes de baisse des taux d'intérêt, mais le risque d'inflation est revalorisé.
• Le marché s'attend de plus en plus à une "réduction des taux par la Réserve fédérale".
• Les déclarations des responsables de la Réserve fédérale sont plutôt hawkish, visant à stabiliser la gestion des attentes.

Perspectives de la semaine prochaine

1. La politique douanière pourrait continuer à varier, perturbant ainsi les attentes du marché.

2. L'écart entre les données matérielles et immatérielles s'accentue, les politiques étant contraintes par des limites politiques et financières.

3. La volatilité peut devenir un indicateur avancé

Conseils d'investissement

1. Maintenir une structure défensive, éviter une attaque excessive

2. Surveiller le signal de "désordre anticipé", se méfier de l'élargissement des écarts de crédit.

3. Établir une pensée de base, contrôler les positions, conserver des opportunités inverses modérées.