La régulation de chiffrement par la SEC devient plus douce, l'industrie espère que le nouveau président apportera un tournant.

Au premier trimestre de 2025, la position de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis sur la régulation du secteur du chiffrement a connu un changement évident. Avec le renouvellement de la direction, la SEC a commencé à essayer une "gouvernance dialogique", en formant des groupes de travail spécialisés, en mettant fin à plusieurs enquêtes et en lançant une série de réunions de dialogue avec l'industrie. Ces initiatives signifient-elles que la SEC passe d'une application stricte de la loi à un modèle de régulation plus collaboratif ? Avant l'entrée en fonction officielle du nouveau président, ces ajustements peuvent-ils réellement propulser l'industrie du chiffrement vers une nouvelle étape alliant conformité et innovation ?

Évolutions clés récentes de la SEC : de "la direction des mesures d'exécution" à "la gouvernance par le dialogue"

Depuis l'entrée en fonction du président par intérim en janvier 2025, la stratégie de régulation de la SEC dans le domaine du chiffrement a connu des changements significatifs. Le nouveau groupe de travail spécialisé sur le chiffrement, dirigé par des commissaires de la SEC, devrait se concentrer sur la définition des caractéristiques de sécurité des actifs en chiffrement et explorer des voies pour émettre des jetons de manière légale. Cette initiative devrait apporter un cadre réglementaire plus clair au marché et attirer davantage d'institutions financières traditionnelles dans le domaine du chiffrement.

La SEC a également annoncé qu'elle tiendrait quatre tables rondes entre avril et juin 2025, portant sur des thèmes tels que le chiffrement des transactions, la garde, la tokenisation des actifs et la finance décentralisée. Ces réunions seront ouvertes au public, et un commissaire de la SEC les a qualifiées de "sprint printanier pour la clarté de la réglementation en matière de chiffrement", indiquant que la SEC essaie d'établir des règles plus claires par le biais d'un dialogue avec l'industrie. Ce commissaire a également déclaré publiquement que l'industrie du chiffrement avait besoin de "limites de pouvoir réglementaire claires et raisonnables", suggérant que l'avenir pourrait voir la conformité poussée par un raffinement des règles plutôt que par des poursuites.

Cette série de changements se manifeste non seulement dans la structure organisationnelle et les modes de communication, mais peut également être reflétée de manière intuitive à partir de certaines données. Selon les documents officiels de la SEC, le nombre de documents contenant le terme "blockchain" a atteint un niveau historique en février 2025, reflétant une attention significativement accrue envers l'industrie du chiffrement.

La SEC met fin à plusieurs enquêtes sur des affaires de chiffrement, envoyant un signal de détente.

D'ici mars 2025, la dynamique d'application de la SEC dans le domaine du chiffrement a effectivement connu certains ajustements, certains cas se terminant par des règlements, des retraits ou des clôtures d'enquêtes, montrant un certain degré de signes de détente réglementaire.

• En janvier 2025, la SEC met fin à l'enquête sur les documents liés à l'Ethereum, sans rendre de nouveau jugement sur leur statut de sécurité.
• En février 2025, la SEC a officiellement mis fin à son enquête sur les services de staking d'une certaine plateforme d'échange, sans imposer de sanctions supplémentaires.
• La SEC avait précédemment accusé plusieurs émetteurs de NFT de violer la loi sur les valeurs mobilières, mais en décembre 2024, elle a discrètement retiré une partie des poursuites, ne conservant que les actions contre les projets promettant des retours évidents.
• En mars 2025, la SEC a conclu un accord avec un certain protocole DeFi, le protocole acceptant de enregistrer certaines fonctionnalités et de payer une amende modeste, la SEC mettant fin à l'enquête.
• La SEC a tenté d'accuser un développeur d'outil de confidentialité de violation des lois sur les valeurs mobilières, mais a abandonné la poursuite en janvier 2025, se tournant vers une collaboration avec d'autres départements pour la réglementation.
• En mars 2025, la SEC a mis fin à son enquête sur une certaine société de jeux et les parties concernées, n'ayant trouvé aucune violation, apportant ainsi une clarté réglementaire à l'industrie des jeux Web3.
• En mars 2025, une certaine entreprise de chiffrement a conclu un accord de règlement préliminaire avec la SEC, la SEC acceptant de rembourser une partie de l'amende.

Perspectives d'avenir : orientations politiques après l'entrée en fonction du nouveau président

Actuellement, la SEC est toujours dirigée par un président par intérim qui a ajusté certaines politiques de chiffrement, comme la suspension de l'exigence pour les entreprises de chiffrement de s'enregistrer en tant que systèmes de négociation, et a encouragé la création d'un groupe de travail spécial sur les cryptomonnaies, ce qui est considéré par l'extérieur comme un moyen de préparer la transition.

Le candidat récemment nommé à la présidence de la SEC possède une riche expérience en matière de régulation financière, ayant travaillé pour la SEC et soutenu le développement de l'innovation et des actifs décentralisés. Cependant, il fait actuellement l'objet de questions concernant des conflits d'intérêts. Ses investissements dans le domaine du chiffrement et les actifs familiaux ont suscité des inquiétudes quant à son impartialité réglementaire, mais il a promis que s'il était nommé, il démissionnerait de ses fonctions actuelles et vendrait les actions concernées.

La nomination du nouveau président est toujours en phase d'audition au Sénat, avec une audience prévue le 27 mars 2025, où il devra répondre à certaines questions des sénateurs concernant ses liens avec le chiffrement.

Si le nouveau président prend officiellement ses fonctions, il pourrait promouvoir le processus législatif pertinent, réduire les chevauchements réglementaires et clarifier les critères de distinction entre les jetons de sécurité et les jetons non sécurisés.

Conclusion

Les ajustements de la SEC au cours des trois derniers mois marquent sa tentative de transition d'une "régulation antagoniste" à une "gouvernance par le dialogue". Si la SEC peut continuer à promouvoir un cadre réglementaire transparent et raisonnable, en priorisant l'élaboration de règles spécifiques pour les stablecoins, les services de staking et les protocoles DeFi, les États-Unis pourraient devenir un centre mondial d'innovation en chiffrement ; en revanche, si les politiques sont inconsistantes, les projets de chiffrement pourraient encore choisir de se déplacer vers des régions plus favorables à la réglementation. Quoi qu'il en soit, 2025 sera un tournant clé dans la relation entre la SEC et l'industrie du chiffrement.