Analisis Fluktuasi Pasar Bitcoin: Faktor Jangka Pendek dan Tren Jangka Panjang

Minggu lalu, harga Bitcoin mengalami fluktuasi yang tajam, dengan beberapa kali mencoba menembus zona resistensi 24200 dolar hingga 24300 dolar namun gagal. Gelombang besar dalam jangka pendek ini dipengaruhi oleh berbagai faktor, terutama termasuk likuidasi berantai, biaya dana yang tinggi, perubahan ritme aliran dana institusi, serta penyesuaian pasar secara alami.

Likuidasi berantai dan biaya modal tinggi adalah penyebab utama penurunan pasar. Pada tanggal 20 Desember, Bitcoin mengalami penurunan signifikan di posisi 24295 dolar. Pada tingkat harga ini, buku pesanan bursa menunjukkan adanya banyak pesanan jual di atas 24000 dolar, yang mengindikasikan kemungkinan besar terjadinya penurunan. Dalam 17 jam berikutnya, harga Bitcoin turun hingga 21815 dolar, dengan penurunan mencapai 10%. Penurunan tajam ini disertai dengan likuidasi besar-besaran di bursa berjangka utama.

Leverage tinggi di pasar futures meningkatkan risiko likuidasi. Tingkat leverage standar mencapai 100 kali, yang berarti investor hanya perlu 1000 dolar untuk membuka posisi senilai 100.000 dolar. Semakin tinggi leverage, semakin dekat harga likuidasi dengan harga pembukaan, dan saat pasar bergejolak, mudah memicu likuidasi berantai. Pada 21 Desember, ketika Bitcoin jatuh di bawah 22000 dolar, sekitar 4,74 juta dolar kontrak long dilikuidasi secara paksa dalam waktu 4 jam.

Bersih besar-besaran akan memperburuk fluktuasi harga, karena memaksa trader untuk menutup posisi dalam waktu singkat. Di pasar Bitcoin pada 21 Desember, banyak pemegang kontrak long terpaksa menutup posisi, mendorong harga semakin turun.

Tingkat biaya modal adalah indikator penting untuk mengukur kekuatan bullish dan bearish di pasar futures. Dari 20 hingga 21 Desember, tingkat biaya modal Bitcoin sempat mencapai 0,1%, menunjukkan emosi bullish yang berlebihan. Dengan posisi sebesar 100.000 dolar AS, biaya kompensasi harian mencapai 300 dolar AS, memberikan tekanan besar bagi posisi long.

Dari perspektif jangka panjang, perubahan ritme aliran dana institusi dapat memicu penyesuaian yang sehat. Beberapa analis menunjukkan bahwa pada tahun 2020, institusi merupakan pendorong utama kenaikan Bitcoin. Ketika permintaan pembeli terbesar melemah, kemungkinan penurunan yang mendalam akan meningkat. Namun, bahkan jika terjadi penyesuaian, itu mungkin hanya fenomena jangka pendek.

Data di blockchain menunjukkan bahwa aktivitas trader besar di bursa meningkat, meningkatkan risiko penjualan. Namun, tekanan beli yang kuat mungkin segera mengimbangi dampak penyesuaian. Penarikan Bitcoin dari bursa berkurang dan cadangan stablecoin meningkat, menunjukkan bahwa tekanan jual aktif telah berkurang, dengan tanda-tanda bahwa dana luar ruangan mulai masuk kembali.

Dalam jangka pendek, permintaan institusi masih merupakan faktor kunci. Premium dari Grayscale Bitcoin Trust tetap berada di level tinggi 41%, mencerminkan semangat investasi institusi yang tidak surut. Selama premium tetap tinggi, risiko penyesuaian yang disebabkan oleh penurunan permintaan institusi relatif rendah.

Secara keseluruhan, fluktuasi pasar Bitcoin jangka pendek semakin meningkat, tetapi tren kenaikan jangka panjang masih belum berubah. Investor perlu memperhatikan aliran dana institusi, level leverage, dan indikator lainnya, serta mengelola risiko dengan bijak.