Apakah musim altcoin terlambat? Menyelidiki keadaan dan masa depan pasar kripto

Dalam beberapa bulan terakhir, para trader aset enkripsi telah memperhatikan pergerakan harga dengan cermat, berharap akan datangnya "musim alts". Namun, meskipun ada prediksi optimis dan kenaikan sementara, musim alts tampaknya masih belum datang seperti yang diharapkan. Bitcoin terus mendominasi pasar, membuat banyak pendukung alts berpikir: mengapa musim alts belum muncul? Apakah itu masih akan tiba?

1. Dominasi Bitcoin dan Adopsi Institusi

Bitcoin menguasai sekitar 60% dari total kapitalisasi pasar kripto antara tahun 2024-2025, yang merupakan level tertinggi sejak bull market 2017. Dominasi ini mencerminkan preferensi pasar terhadap Bitcoin, yang terutama berasal dari stabilitasnya dan adopsi luas oleh institusi.

ETF Bitcoin yang disetujui pada akhir 2023 dan awal 2024 menarik banyak aliran dana, menjadikannya "aset aman" di pasar kripto. Lembaga keuangan besar lebih memilih Bitcoin, sementara lebih sedikit memperhatikan alts. Selain itu, peristiwa pengurangan setengah Bitcoin pada 2024 memperkuat narasi kelangkaannya, menarik dana yang mungkin mengalir ke alts yang lebih berisiko.

Beberapa analis menunjukkan bahwa alts biasanya mulai naik setelah Bitcoin mengalami lonjakan besar. Karena BTC masih terus mencetak rekor baru, tampaknya investor tidak memiliki cukup dorongan untuk beralih ke alts.

2. Pengaruh Lingkungan Ekonomi Makro

Berbeda dengan suku bunga mendekati nol dan kebijakan pelonggaran kuantitatif selama pasar bullish 2020-2021, lingkungan ekonomi 2024-2025 ditandai dengan pengetatan kuantitatif dan suku bunga tinggi. Lingkungan kebijakan ini memberikan dampak signifikan pada pasar alts:

• Pengetatan kuantitatif mengurangi likuiditas pasar finansial dan menurunkan preferensi risiko investor. Sebagai aset yang sangat spekulatif, alts bergantung pada modal yang cukup, dan kurangnya likuiditas menyebabkan stagnasi dalam perkembangannya.
• Meskipun pasar mengharapkan pergeseran menuju kebijakan pelonggaran, waktu penurunan suku bunga yang sebenarnya tetap tidak pasti. Sebelum biaya pinjaman turun, minat investasi investor terhadap alts cukup rendah.

Latar belakang makroekonomi ini kontras tajam dengan limpahan likuiditas pada masa kejayaan alts sebelumnya.

3. Masalah kelebihan pasokan alts

Pasar kripto saat ini memiliki lebih dari 15.000 jenis alts, tetapi likuiditasnya relatif kurang. Proyek baru terus bermunculan, menyebabkan kapital secara keseluruhan terdistribusi secara berlebihan, dan potensi keuntungan tereduksi.

• Lebih banyak koin yang bersaing untuk likuiditas yang terbatas, sehingga bahkan proyek yang berpotensi sulit mendapatkan perhatian yang cukup.
• Dana ventura untuk proyek enkripsi turun drastis dari 29,4 miliar USD pada tahun 2022 menjadi 7,1 miliar USD pada tahun 2024, menyebabkan kekurangan dana pengembangan untuk alts.

Kelebihan pasokan ini menciptakan lingkungan pasar yang sangat kompetitif, di mana hanya koin yang memiliki utilitas yang menonjol atau perhatian yang luas yang dapat menonjol.

4. Penurunan Partisipasi Investor Ritel

Kemarahan pasar alts biasanya didorong oleh psikologi FOMO (takut kehilangan) dari investor ritel. Namun, partisipasi ritel pada tahun 2025 secara signifikan lebih rendah dibandingkan dengan beberapa siklus sebelumnya.

• Indikator aktivitas media sosial terkait enkripsi menunjukkan bahwa pasar kekurangan suasana antusiasme yang dipicu oleh beberapa token populer pada tahun 2021.
• Investor ritel yang terdampak dalam penurunan pasar pada tahun 2022 sekarang lebih cenderung memilih Bitcoin daripada altcoin.

Tanpa partisipasi aktif dari ritel, pasar alts kekurangan daya dorong yang diperlukan untuk kenaikan yang berkelanjutan.

5. Ketidakpastian Lingkungan Regulasi

Kejelasan regulasi sangat penting bagi alts, terutama token yang mungkin dikategorikan sebagai sekuritas. Meskipun beberapa posisi politik memicu optimisme, kemajuan nyata tetap lambat.

• Permohonan ETF untuk berbagai altcoin masih dalam tahap pemeriksaan regulasi. Analis memperkirakan kemungkinan persetujuan mereka adalah 65-90%, tetapi jadwal spesifiknya masih belum jelas.
• Ambiguitas regulasi terhadap protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan stablecoin mengekang inovasi, serta membuat dana institusi tetap berhati-hati.

Sebelum regulator menyetujui ETF alts atau menetapkan aturan terkait, ketidakpastian pasar akan terus ada.

6. Analisis Pola Sejarah

Pasar kripto memiliki karakteristik siklus, musim alts biasanya muncul pada tahun terakhir dari siklus empat tahun Bitcoin. Meskipun 2025 dianggap sebagai tahun yang mungkin menjadi musim alts berikutnya, penundaan bukanlah hal yang tidak biasa.

• Musim altcoin pada tahun 2017 dan 2021 terjadi setelah Bitcoin mencetak rekor tertinggi dan memasuki fase konsolidasi. Jika BTC stabil di atas 100.000 dolar, dana mungkin akhirnya mengalir ke alts.
• Kinerja Ethereum yang buruk dibandingkan Bitcoin menunjukkan bahwa musim altcoin belum dimulai. Secara historis, Ethereum biasanya memimpin kenaikan pasar kripto, tetapi rasio terhadap BTC saat ini masih mendekati titik terendah dalam beberapa tahun.

Kesimpulan

Musim altcoin tidak hilang, hanya menunggu kondisi yang tepat. Dominasi Bitcoin, tekanan ekonomi makro, dan hambatan regulasi sementara telah menekan semangat alts. Namun, sejarah menunjukkan bahwa begitu BTC memasuki periode stabil, likuiditas kembali, pasar alts mungkin akan menyambut peluang baru.

Saat ini, investor harus tetap sabar dan secara selektif memperhatikan proyek-proyek dengan fundamental yang kuat, seperti kecerdasan buatan, DeFi, atau solusi Layer-2. Seperti yang dikatakan pepatah di pasar kripto: "Waktu di pasar lebih baik daripada mencoba menangkap momen."

Tetap waspada, bertindak hati-hati, dan perhatikan dengan seksama dominasi Bitcoin. Kedatangan musim altcoin mungkin hanya masalah waktu, bukan apakah itu akan terjadi.