Mengaktifkan Bitcoin yang Tidur: Rekonstruksi Paradigma Likuiditas Triliunan

Bitcoin sebagai "kolam dana" terbesar dan paling berkualitas di dunia kripto, potensinya sedang perlahan-lahan dilepaskan. Baru-baru ini, protokol pinjaman on-chain terbesar dalam ekosistem Bitcoin telah menyelesaikan pendanaan putaran A sebesar 10 juta dolar AS, yang menandakan bahwa BTC sedang beralih dari sekadar penyimpanan nilai digital menjadi alat keuangan yang lebih aktif.

Sebenarnya, ekosistem Bitcoin sedang mengalami perubahan besar. BTC sebagai aset likuiditas dan aset niche, sedang berkembang menjadi skenario pendapatan terstruktur yang lebih kaya di atas rantai, secara bertahap membentuk ekosistem BTCFi yang unik. Jika BTC yang tertidur dapat diaktifkan secara efektif, dan jaringan likuiditas yang efisien dan aman dapat dibangun, ini akan membuka ruang aplikasi DeFi global untuk aset senilai triliunan dolar ini.

Praktik Industri Likuiditas Bitcoin

Hingga 9 Januari 2025, total nilai yang terkunci di rantai Ethereum melebihi 64 miliar USD, meningkat hampir 180% dibandingkan Januari 2023. Sebaliknya, meskipun nilai pasar dan kenaikan harga Bitcoin lebih baik daripada ETH, kecepatan ekspansi ekosistemnya selalu tertinggal dibandingkan Ethereum.

Perlu dicatat bahwa jika likuiditas BTC dapat dilepaskan sebesar 10%, ini akan menciptakan pasar sebesar hingga 180 miliar USD. Jika dapat mencapai rasio TVL yang mirip dengan ETH (sekitar 16%), akan ada harapan untuk melepaskan likuiditas sekitar 300 miliar USD. Ini cukup untuk mendorong pertumbuhan eksponensial ekosistem BTCFi, bahkan memiliki potensi untuk melampaui jaringan EVM yang lebih luas, menjadi ekosistem keuangan super chain terbesar.

Saat ini, telah muncul platform likuiditas Bitcoin yang memungkinkan siapa saja untuk mendapatkan manfaat dari pinjaman BTC. Platform semacam ini telah menjadi protokol pinjaman terbesar di ekosistem BTC, hanya di belakang beberapa stablecoin terkenal. Dilaporkan bahwa TVL dari suatu platform telah melampaui 2 miliar USD, dan stablecoin Bitcoin yang diluncurkannya telah mencapai volume terkunci lebih dari 500 juta USD hanya satu minggu setelah diluncurkan, menciptakan rekor protokol pinjaman dengan pertumbuhan TVL tercepat dalam sejarah DeFi.

Bagi pemegang BTC, memanfaatkan aset BTC yang terpendam adalah kebutuhan mendesak, namun pada saat yang sama, mereka tidak ingin mengambil risiko kerugian modal yang besar. Oleh karena itu, protokol pinjaman on-chain berbasis Bitcoin telah memasuki periode peluang yang penting. Beberapa proyek mengadopsi model pinjaman dengan suku bunga tetap, di mana Bitcoin yang dijaminkan dikelola oleh lembaga profesional, sambil menyediakan stablecoin dengan pasokan tak terbatas, memberikan likuiditas yang lebih besar bagi pemegang BTC untuk berpartisipasi dalam proyek lain di ekosistem.

Perlu dicatat bahwa beberapa proyek memiliki strategi yang berbeda dari proyek-proyek dengan TVL tinggi lainnya; mereka lebih fokus pada pembangunan kesehatan ritel dalam ekosistem secara keseluruhan, bukan hanya permainan oleh para pemegang besar. Strategi ini memungkinkan siapa saja untuk berpartisipasi, memanfaatkan leverage dalam batasan keamanan untuk meningkatkan imbal hasil.

Nilai Stabilitas Koin Bitcoin

Dari sudut pandang stablecoin, stablecoin terdesentralisasi di on-chain masih didominasi oleh stablecoin yang dijamin dengan posisi utang (CDP). CDP pada dasarnya adalah perluasan penggunaan stablecoin yang dibangun berdasarkan skenario pinjaman, untuk menciptakan kolam perdagangan likuiditas tambahan untuk aset yang tidak aktif.

Beberapa ekosistem proyek mencakup beberapa sektor bisnis inti, seperti stablecoin berbasis Bitcoin yang menghasilkan pendapatan, protokol pinjaman yang berbasis stablecoin tersebut, platform pinjaman campuran yang menghubungkan DeFi dan CeFi, serta protokol pinjaman terdesentralisasi yang mendukung staking BTC. Desain ini memungkinkan protokol stablecoin dan protokol pinjaman untuk saling berintegrasi, sambil membentuk hubungan "pinjaman" pada aset dasar, membangun pasar stablecoin melalui desain likuiditas, dan menyediakan produk pendapatan tetap bagi pengguna.

Beberapa proyek tidak hanya menyelesaikan masalah stablecoin yang telah mengganggu ekosistem Bitcoin dalam jangka panjang, tetapi juga menggunakan teknologi lintas rantai untuk mencapai kompatibilitas multi-rantai. Pengguna dapat beroperasi dengan stablecoin di berbagai ekosistem DeFi tanpa menggunakan jembatan lintas rantai pihak ketiga, yang secara tidak langsung membawa likuiditas ekosistem Bitcoin ke rantai lain.

Inovasi ini sangat penting untuk pengembangan ekosistem BTCFi. Selama ini, sebagian besar BTC berada dalam keadaan tidak terpakai, banyak investor berpengalaman atau pemuja Bitcoin yang enggan mengambil risiko untuk melakukan lintas rantai ke ekosistem lain, yang menyebabkan ukuran BTCFi tetap stagnan. Munculnya stablecoin baru menyediakan kerangka dasar yang dapat memanfaatkan aset secara efisien dan mengaktifkan BTC yang tidur, sehingga lebih banyak pemegang BTC dapat berpartisipasi dalam aktivitas likuiditas di rantai dengan aman, dan dengan tenang memasukkan sejumlah besar BTC yang tidur ke dalam kolam likuiditas DeFi untuk ditukar atau mendapatkan imbal hasil.

Kesimpulan

Seiring dengan aset Bitcoin yang perlahan keluar dari keadaan tidur, BTCFi diharapkan menjadi arah aset DeFi baru dengan ukuran yang dapat mencapai ratusan miliar dolar, menjadi kunci untuk membangun ekosistem yang makmur di blockchain. Dengan BTC sebagai inti, berbagai bentuk produk keuangan dan skenario DeFi akan dibangun, yang akan mendefinisikan ulang peran BTC di bidang DeFi di seluruh jaringan. Apakah integrasi mendalam BTC di bidang DeFi dapat mencapai titik belok yang krusial, patut untuk terus diperhatikan oleh pasar.