RUU Regulasi Stabilcoin Amerika Serikat: Dari Kontroversi Menuju Terobosan dalam Legislasi

Dari Mei hingga Juni 2025, perdebatan di Senat AS tentang "Undang-Undang Panduan dan Mendirikan Inovasi Stabil Koin AS" (disingkat "Undang-Undang GENIUS") dapat dianggap sebagai sebuah pertempuran epik yang menggabungkan politik dan keuangan. RUU yang bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal pertama untuk pasar stabil koin senilai 250 miliar dolar ini, mengalami perjalanan dramatis dari "kematian prosedural" ke "kompromi bipartisan", dan akhirnya memasuki tahap debat penuh Senat dengan hasil pemungutan suara 68 banding 30.

I. Proses Legislasi: Perubahan Drastis

Tinjauan Garis Waktu:

• Maret 2025: Senator Partai Republik secara resmi mengajukan draf undang-undang, dengan tujuan untuk membangun sistem pengawasan "federal + negara bagian" bagi stablecoin yang berbasis pembayaran.
• 8 Mei: Pemungutan suara prosedural pertama untuk rancangan undang-undang gagal secara mengejutkan dengan 48:49, Demokrat secara kolektif berbalik.
• 15 Mei: Dua partai melakukan konsultasi darurat, meluncurkan revisi rancangan undang-undang, menghapus beberapa ketentuan yang kontroversial, sebagai imbalan untuk dukungan sebagian dari Partai Demokrat.
• 20 Mei: Amandemen disetujui dengan suara 66:32 untuk "mosi penghentian debat" yang penting, menghapus rintangan legislatif.
• 11 Juni: Senat meloloskan undang-undang dengan suara 68:30 yang sangat menguntungkan, memasuki proses debat dan revisi akhir.

Inti dari serangkaian pergeseran ini adalah bagaimana Partai Republik dengan cerdik membungkus undang-undang sebagai alat strategis untuk "dominasi digital dolar", sementara di dalam Partai Demokrat muncul pelonggaran posisi akibat kekhawatiran "kekosongan regulasi yang mengarah pada risiko keuangan". Pernyataan lobi pemimpin mayoritas Senat sangat provokatif: "Jika Amerika Serikat tidak memimpin aturan stablecoin, negara lain akan mengisi kekosongan ini!"

Dua, Ketentuan Inti: Peta Jalan Regulasi dan Poin Sengketa

Desain kerangka regulasi dari "Undang-Undang GENIUS" berusaha untuk mencari keseimbangan antara "mendorong inovasi" dan "mengantisipasi risiko", dengan ketentuan inti yang mencakup:

1. Pengawasan ganda dan ambang penerbitan
2. 1:1 cadangan dan pemisahan aset
3. Raksasa teknologi menerbitkan pembatasan
4. Perlindungan Konsumen dan Hak Utama Kebangkrutan
5. Persyaratan Anti-Pencucian Uang dan Transparansi
6. Partisipasi Tokoh Politik dalam Kontroversi

Ketentuan ini mencakup rincian regulasi yang spesifik dan memicu serangkaian kontroversi politik, terutama terkait diskusi tentang kepentingan keluarga beberapa tokoh politik.

Tiga, Pengaruh Pasar: Dividen Kepatuhan dan Rekonstruksi Industri

Jika RUU GENIUS akhirnya diimplementasikan, itu akan menyebabkan perubahan struktural di pasar stablecoin:

1. Perusahaan-perusahaan terkemuka mungkin langsung mendapatkan lisensi federal, semakin memperkuat posisi pasar.
2. Lembaga keuangan tradisional diharapkan dapat memasuki pasar stablecoin melalui lisensi baru.
3. Kebijakan cadangan yang diharuskan oleh undang-undang mungkin berdampak pada pasar obligasi AS.
4. Kerangka regulasi di Amerika Serikat dapat memicu penyesuaian kebijakan secara global.

Empat, Harapan Masa Depan: Tantangan Legislatif dan Dampak Global

Meskipun Senat telah meloloskan undang-undang, masih ada banyak tantangan yang dihadapi:

1. Terdapat perbedaan antara versi Dewan Perwakilan Rakyat dan versi Senat, yang perlu diselaraskan.
2. Sikap presiden akan memiliki dampak penting terhadap pengesahan akhir undang-undang.
3. Mungkin menghadapi tantangan di tingkat yudisial.

Tujuan akhir dari "Undang-Undang GENIUS" tidak hanya untuk mengatur pasar, tetapi juga untuk memperluas kekuasaan dolar AS ke dalam bidang blockchain. Dengan mengikat utang AS dengan stablecoin, Amerika sedang membangun sebuah "kerajaan dolar digital". Namun, strategi ini juga menghadapi risiko, seperti perkembangan keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan tantangan dari mata uang digital negara lain.

Pada momen bersejarah ini, nasib akhir dari RUU GENIUS akan memiliki dampak mendalam terhadap tatanan keuangan global dalam dekade mendatang. Pembuat kebijakan, peserta pasar, dan inovator teknologi semuanya akan memainkan peran penting dalam transformasi ini.