Perbandingan Kerangka Regulasi Stablecoin Global: Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura

Artikel ini akan menganalisis secara rinci kerangka regulasi stablecoin di Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura dari aspek proses regulasi, dokumen norma, lembaga regulasi, dan konten inti kerangka regulasi.

Satu, Uni Eropa

1. Proses pengawasan dan dokumen regulasi

Uni Eropa mengeluarkan "Undang-Undang Pengawasan Pasar Aset Kripto" pada Juni 2023, ( Undang-Undang MiCA ), yang bertujuan untuk membangun kerangka pengawasan aset kripto yang seragam. Aturan tentang penerbitan stablecoin dalam Undang-Undang MiCA telah resmi berlaku pada 30 Juni 2024.

2. Otoritas pengawas

Otoritas Perbankan Eropa ( EBA ) dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa ( ESMA ) bertanggung jawab untuk merumuskan kerangka regulasi dan mengawasi penerbit stabilcoin yang signifikan. Otoritas pengawas di negara anggota tempat penerbit stabilcoin berada juga memiliki sebagian kekuasaan regulasi.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Undang-undang MiCA membagi stablecoin menjadi dua kategori:

• Token mata uang elektronik ( EMT ): aset kripto yang stabil dalam nilainya hanya dengan merujuk pada satu mata uang resmi.
• Aset referensi koin (ART): Mengacu pada aset kripto yang menstabilkan nilai dengan mengacu pada kombinasi nilai satu atau lebih mata uang resmi.

b. Ambang batas akses penerbit

Penerbit ART perlu mendapatkan otorisasi dari otoritas yang berwenang di negara anggota, atau memenuhi persyaratan lembaga kredit yang relevan. Untuk ART skala kecil atau ART yang hanya ditujukan untuk investor yang memenuhi syarat, persyaratan kualifikasi penerbit dapat dikecualikan, tetapi tetap perlu menyusun whitepaper dan memberitahukan otoritas yang berwenang.

c. Mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

Penerbit ART harus selalu mempertahankan aset cadangan, menutupi risiko terkait dan memenuhi permintaan penebusan pemegang. Aset cadangan harus dipisahkan dari aset penerbit, dan disimpan oleh pihak ketiga yang independen. Investasi aset cadangan harus memenuhi persyaratan risiko rendah dan likuiditas tinggi.

d. Persyaratan kepatuhan dalam tahap distribusi

Pemegang ART berhak untuk menebus kapan saja berdasarkan harga pasar aset referensi. Penerbit harus menetapkan kebijakan penebusan, yang menetapkan syarat dan mekanisme yang spesifik. RUU MiCA juga membatasi jumlah maksimum peredaran ART.

e. Aturan pengawasan khusus yang penting untuk ART

ART yang memenuhi standar tertentu dikategorikan sebagai "ART Penting", di mana penerbitnya harus memenuhi kewajiban tambahan, seperti menerapkan kebijakan kompensasi manajemen risiko, mengevaluasi kebutuhan likuiditas, melakukan uji stres, dan lain-lain.

Dua, Uni Emirat Arab

1. Proses regulasi dan dokumen norma

Pada bulan Juni 2024, Bank Sentral Uni Emirat Arab mengeluarkan "Peraturan Layanan Token Pembayaran", yang menetapkan definisi dan kerangka regulasi untuk "token pembayaran" ( stablecoin ).

2. Otoritas pengatur

UAE mengadopsi sistem regulasi "federal-emirat" yang berjalan berdampingan. Bank Sentral UAE bertanggung jawab atas regulasi stablecoin di tingkat federal, tetapi tidak termasuk dua zona bebas keuangan DIFC dan ADGM.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Peraturan mendefinisikan stablecoin sebagai "sebuah aset virtual yang bertujuan untuk mempertahankan nilai stabil dengan merujuk pada nilai mata uang fiat atau stablecoin lain yang dihargai dalam mata uang yang sama."

b. Ambang batas akses penerbit

Penerbit stablecoin harus terdaftar di Uni Emirat Arab, memperoleh izin bank sentral, dan memenuhi persyaratan modal awal.

c. Mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan

Penerbit harus membangun sistem yang efektif untuk melindungi dan mengelola aset cadangan, memastikan independensi dan keamanan mereka. Nilai aset cadangan harus setidaknya mencapai total nilai nominal mata uang fiat dari stablecoin yang beredar. Penerbit harus menunjuk pihak ketiga independen untuk melakukan audit bulanan.

d. Persyaratan kepatuhan pada tahap sirkulasi

Stablecoin hanya dapat digunakan sebagai alat pembayaran, tidak boleh membayar bunga. Pemegang dapat menebus stablecoin kapan saja. Penerbit harus mematuhi peraturan anti pencucian uang/anti pendanaan terorisme dan melindungi data pribadi pengguna.

Tiga, Singapura

1. Proses pengawasan dan dokumen regulasi

Pada bulan Desember 2019, Singapura mengeluarkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran". Pada bulan Agustus 2023, Otoritas Moneter Singapura (MAS) menerbitkan "Kerangka Regulasi Stablecoin", yang berlaku untuk stablecoin satu koin yang terikat pada Dolar Singapura atau mata uang G10.

2. Otoritas pengawas

Otoritas Moneter Singapura ( MAS ) bertanggung jawab untuk mengatur, mengeluarkan izin penerbitan stablecoin, dan pengawasan kepatuhan.

3. Konten utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Hanya stabilcoin satu koin yang diterbitkan di Singapura dan terikat dengan Dolar Singapura atau mata uang G10.

b. Ambang batas akses penerbit

Pengajuan izin MAS harus memenuhi persyaratan modal dasar, persyaratan batasan usaha, dan persyaratan solvabilitas.

c. Mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

Aset cadangan terbatas pada kas, setara kas, dan obligasi jangka pendek dengan peringkat tinggi. Penerbit harus mendirikan dana dan membuka akun terpisah, secara ketat memisahkan dana sendiri dan aset cadangan. Nilai pasar harian aset cadangan harus lebih tinggi dari skala sirkulasi stablecoin.

d. Persyaratan kepatuhan dalam tahap sirkulasi

Penerbit stablecoin harus memenuhi kewajiban penebusan hukum, dengan menebus stablecoin pemegang pada nilai nominal dalam waktu lima hari kerja.