Dampak dan Prospek Peraturan Baru Stabilcoin Hong Kong terhadap Industri Uang Virtual di China

Dewan Legislatif Wilayah Administratif Khusus Hong Kong pada 21 Mei 2025 mengesahkan "Rancangan Peraturan Stabilcoin", menjadikannya sebagai yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan penuh untuk stabilcoin yang didukung oleh fiat. Tindakan legislasi ini menyediakan kerangka hukum yang jelas bagi industri aset virtual di Hong Kong, menyeimbangkan inovasi keuangan dan pengendalian risiko, serta memberikan dampak yang mendalam terhadap perkembangan industri Uang Virtual di Hong Kong dan daratan China. Artikel ini akan menganalisis makna positif dari pengesahan undang-undang ini dari dua sudut pandang, yaitu Hong Kong dan daratan China, dengan menggabungkan latar belakang kebijakan, dampak industri, dan tren masa depan.

Satu, Pengaruh Positif terhadap Hong Kong

(1) Memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat aset digital global

Pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin" semakin mengukuhkan posisi kepemimpinan Hong Kong di pasar aset digital global. RUU ini menetapkan persyaratan pengawasan untuk penerbit stablecoin, termasuk ambang modal terdaftar sebesar 25 juta HKD, jumlah penerbitan yang terikat pada aset cadangan 1:1, dan jaminan hak penebusan tanpa syarat yang wajib. Standar pengawasan yang ketat namun jelas ini menyediakan lingkungan kepatuhan yang transparan bagi pasar stablecoin, yang membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasi bisnis stablecoin.

Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera menerbitkan pedoman regulasi setelah undang-undang disahkan, dan membuka permohonan lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik banyak lembaga untuk berpartisipasi secara aktif, mempercepat pengembangan dan aplikasi stablecoin dolar Hong Kong. Peluncuran stablecoin dolar Hong Kong tidak hanya dapat meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga akan mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan energi baru bagi ekonomi digital Hong Kong. Misalnya, stablecoin dolar Hong Kong dapat digunakan untuk penyelesaian perdagangan lintas batas yang efisien dan berbiaya rendah, lebih lanjut memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia.

(II) Mendorong inovasi keuangan dan pengembangan teknologi

Melalui pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin", pemerintah Hong Kong menganggap stablecoin sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital, bukan sebagai teknologi pinggiran. Pengesahan ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stablecoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka regulasi. Misalnya, beberapa grup besar telah memasuki tahap pengujian "sandbox" stablecoin di Hong Kong, menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pasar Hong Kong. Mekanisme "sandbox" regulasi ini memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan terkontrol, mengurangi biaya kepatuhan bagi startup, sekaligus memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai komponen inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasinya akan mendorong perkembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Pemerintah Hong Kong telah mulai merencanakan regulasi aset virtual sejak 2022, melakukan konsultasi publik pada 2023, dan meluncurkan sandbox regulasi pada 2024, menunjukkan dukungan jangka panjang untuk ekosistem Web3. Melalui pengesahan undang-undang ini, akan semakin mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan keuangan rantai pasokan, untuk menciptakan ekosistem aset digital yang dinamis di Hong Kong.

(III) Meningkatkan Kepercayaan Pasar dan Perlindungan Investor

Industri aset virtual menghadapi krisis kepercayaan akibat beberapa peristiwa di masa lalu. Hong Kong melalui pendirian sistem pengawasan stablecoin yang komprehensif, menekankan manajemen aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML), secara efektif mengurangi risiko pasar. Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stablecoin, sekaligus memberikan jaminan keamanan yang lebih tinggi bagi investor. Misalnya, persyaratan cadangan aset 1:1 yang wajib dan hak penukaran tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko stablecoin terputus, meningkatkan kepercayaan pasar terhadap stablecoin.

Selain itu, kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap yang terbuka dan kompatibel. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga memberikan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Misalnya, beberapa bank telah menjadi pelopor dalam meluncurkan layanan perdagangan aset virtual, mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan mungkin akan memperluas ke perdagangan stablecoin di masa depan. Efek demonstratif dari para pelopor ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan untuk memasuki pasar aset virtual, memperluas basis investor Hong Kong.

(Empat) Mendorong pembayaran lintas batas dan interkoneksi keuangan

Stablecoin memiliki keunggulan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, dan RUU stablecoin di Hong Kong telah meletakkan dasar bagi penerapan luas stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD akan mengoptimalkan konektivitas keuangan Hong Kong dengan daerah lain di Asia, terutama dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan memberikan lebih banyak alat keuangan digital bagi perusahaan lokal.

Dua, Dampak Positif terhadap Daratan

(a) memberikan referensi pengalaman regulasi untuk daratan

Sikap pengaturan terhadap Uang Virtual di daratan China cukup ketat, melarang transaksi berbasis cryptocurrency dan ICO, tetapi memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Melalui pengesahan RUU Stabilcoin Hong Kong, daratan China mendapatkan model pengaturan yang dapat dijadikan referensi. Kerangka pengaturan Hong Kong menekankan keseimbangan antara kepatuhan, pengendalian risiko, dan inovasi keuangan, yang sejalan dengan tujuan kebijakan daratan China untuk mendorong aplikasi teknologi blockchain di bidang keuangan (seperti Renminbi digital).

Misalnya, mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong menyediakan lingkungan pengujian untuk penerbitan stablecoin, dan model ini mungkin menginspirasi daratan untuk menjelajahi mekanisme pilot serupa di bidang tertentu (seperti mata uang digital bank sentral CBDC atau keuangan rantai pasokan). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya mungkin mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap aset virtual seperti stablecoin di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong atau renminbi.

(II) Mendorong internasionalisasi Renminbi

Rancangan undang-undang stablecoin di Hong Kong menyediakan arena percobaan untuk stablecoin non-dolar AS (seperti stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong atau Renminbi). Meskipun saat ini regulasi stablecoin di Hong Kong terutama berfokus pada stablecoin dolar Hong Kong, sikap regulasi yang terbuka memberikan kemungkinan untuk eksplorasi stablecoin Renminbi. Hong Kong sebagai pusat offshore Renminbi memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang terinternationalisasi, menjadikannya sebagai tempat percobaan yang cocok untuk stablecoin Renminbi. Jika stablecoin Renminbi berhasil di Hong Kong, ini akan mendorong penggunaan Renminbi dalam pembayaran dan penyelesaian global, serta mendukung proses internasionalisasi Renminbi.

Misalnya, kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat memberikan saluran kepatuhan bagi perusahaan di daratan, dengan menerbitkan stablecoin yang terikat pada RMB melalui Hong Kong, untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya dapat meningkatkan penerimaan internasional RMB, tetapi juga memberikan alat pembiayaan dan pembayaran baru bagi perusahaan di daratan, meningkatkan daya saing mereka di pasar global.

(Tiga) Mendorong pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macao

Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macau adalah area penting bagi daratan China dalam mendorong aplikasi teknologi finansial dan blockchain. RUU stabilcoin di Hong Kong memberikan peluang baru untuk pengembangan kolaboratif teknologi finansial di wilayah Teluk Besar. Misalnya, stabilcoin dolar Hong Kong dapat saling melengkapi dengan yuan digital, bersama-sama melayani kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan di wilayah Teluk Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan di wilayah Teluk Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi dari daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual dan penerbit stablecoin di Hong Kong mungkin bekerja sama dengan perusahaan di daratan untuk mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan untuk platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area, untuk mengatasi masalah pembiayaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas wilayah ini akan mendorong integrasi dan pengembangan ekosistem fintech di Greater Bay Area.

(Empat) Stimulasi tidak langsung terhadap penerapan teknologi blockchain di dalam negeri

Meskipun daratan memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan koin, teknologi blockchain telah diterapkan secara luas di bidang pembiayaan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan verifikasi identitas digital. RUU stablecoin Hong Kong menyediakan contoh kasus sukses untuk aplikasi komersial teknologi blockchain, yang mungkin secara tidak langsung mendorong perusahaan-perusahaan di daratan untuk mempercepat penelitian dan aplikasi teknologi blockchain dalam kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" stablecoin Hong Kong dapat memberikan referensi teknologi bagi perusahaan-perusahaan di daratan, mendorong penerapan blockchain di bidang teknologi finansial.

Tiga, Prospek Tren Masa Depan

Melalui disahkannya "Rancangan Peraturan Stabilcoin" di Hong Kong, ini menandai masuknya regulasi stabilcoin global ke tahap baru. Di masa depan, Hong Kong mungkin menjadi tempat percobaan global untuk stabilcoin non-dolar, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasarnya. Pada saat yang sama, model regulasi Hong Kong dapat memberikan referensi bagi negara dan daerah lain, mendorong koordinasi dan perkembangan regulasi stabilcoin global.

Bagi daratan China, pengalaman sukses Hong Kong mungkin mendorong otoritas pengatur untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan terhadap Uang Virtual di masa depan, terutama dalam bidang yang terkait dengan internasionalisasi Renminbi. Perusahaan daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerja sama teknologi keuangan antara Hong Kong dan daratan akan semakin mendalam dalam kerangka wilayah Greater Bay Area, membentuk teladan pengembangan kolaboratif regional.

IV. Kesimpulan

Melalui pengesahan "Rancangan Undang-Undang Stablecoin" di Hong Kong, memiliki dampak positif yang mendalam terhadap industri Uang Virtual di Hong Kong dan daratan Cina. Bagi Hong Kong, undang-undang ini memperkuat posisinya sebagai pusat aset digital global, mendorong inovasi keuangan, perlindungan investor, dan pengembangan pembayaran lintas batas. Bagi daratan Cina, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi bagi daratan, mendorong internasionalisasi renminbi, kolaborasi pengembangan teknologi finansial di Kawasan Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macao, serta stimulasi tidak langsung terhadap penerapan teknologi blockchain. Di masa depan, seiring dengan matangnya pasar stablecoin di Hong Kong dan kerjasama lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan menempati posisi yang lebih penting di bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru bagi perkembangan ekonomi regional.