Injectiveのデータ急上昇の背後には、一過性の現象なのか、それとも王者の帰還なのか？

フランク、PANewsで

近一ヶ月の間に、老舗のパブリックチェーンInjectiveは、純流入資金のランキングで第二位という成績で再び大衆の視野に戻りました。Artemisのデータによると、Injectiveは過去30日間で約1.42億ドルの純流入があり、これはEthereumに次ぐものです。

PANewsは、Injectiveのデータの他の側面を調べ、この純流入が単一の現象ではないことを発見しました。 オンチェーン手数料、アクティブユーザー、トークン取引量などが大幅に増加しています。 長い間沈黙していたInjectiveは、かつての公共チェーンの新星であり、再びエコロジーの爆発を先導するのでしょうか? それとも、それは鍋の中の短命の閃光でしたか?

月流入1.42億ドル、高収益は「蜜のようなもの」か「信号弾」か？

6月4日現在のデータによると、Injectiveは過去1か月で1億4,200万ドルの純流入を達成しました。 金額は多くありませんが、それでもすべてのパブリックチェーンの最近のデータで2位にランクされています。 データレベルを詳しく見ると、この純流入の明らかな理由は、一方ではInjectiveが実際に急速かつ大規模な流入の波をもたらしたこと、他方では純流出が非常に小さく、わずか1,100万ドルであることがわかります。 したがって、この理由を調べると、Injectiveの最大の純流入は、その異常に活発な全体的な資本フロー(つまり、大量の流入と流出が同時に発生する)によるものではありません。 実際、その単純な資本流入は、他のパブリックチェーンとの水平比較で約10位に過ぎません。 「純流入」指標での優れたパフォーマンスの鍵は、同期間の資金流出が無視できることです。

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しかし、このようなオンチェーンファンドの動きは、Injectiveネットワークでは珍しいことです。 1億4,200万件の流入のうち、1億4,000万件がPeggyクロスチェーンブリッジを通じて完了し、シェアの98.5%を占めています。 市場アナリストのKeyrockは、5月26日のレポート「Key Insights, Bond Appetit」で、大規模な流入は主に機関投資家向けのインカムプラットフォームであるUpshiftのInjectiveの立ち上げによるものだと指摘しています。 UpshiftはInjectiveの金庫で30%のAPYに達したと理解されており、この高利回りは確かにInjectiveに資産を移転するための資金を引き付ける重要な理由かもしれません。

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しかし、PANewsの調査によると、UpshiftがInjectiveに設立した金庫の上限は500万ドルであり、この資金の流入を完全に受け入れることはできない。そのため、この金庫投資に参加できなかった資金は、短期間で再び流出する可能性がある。

デリバティブの失敗からRWAへの期待まで、Injectiveは新しい道を切り開くことができるのか？

資金の流入に加えて、Injectiveは確かに最近、エコシステムにいくつかの重要な変化をもたらしました。 4月22日、Lyoraメインネットが正式にローンチされましたが、このアップグレードはInjectiveの開発史における重要なマイルストーンです。 このメインネットのアップグレード後、動的料金体系やスマートメモリプールなどの技術的な最適化が導入され、公式筋によると、アップグレード後、Injectiveは「高速」と表現され、低遅延でスループットが高いと主張しました。

さらに、InjectiveはRWA専用のオラクルフレームワークiAssetsを発表しました。Upshiftの金庫は、まさにRWA DeFi金庫です。5月29日、Injectiveは公式にユーロとポンドのオンチェーン外国為替市場をiAssetフレームワークを用いて発表しました。この観点から見ると、Injectiveの新しい物語はRWAと切り離せないようです。

老舗のパブリックチェーンとして、Injectiveの本来のコアストーリーは分散型デリバティブ取引所です。最初のInjectiveも分散型デリバティブ取引所からパブリックチェーンに進化しましたが、この流れは現在人気のHyperliquidと非常に似ています。

しかし、Injectiveの現在のデリバティブ取引は期待通りの目標を達成できなかったようで、6月4日のデータによると、Injectiveで24時間で最も取引量の多いBTC契約取引ペアの取引量は約3,975万ドル、チェーン全体のデリバティブ取引量は約9,000万ドルで、Hyperliquidの日次データは約70億ドルと、約77倍の差があります。

おそらく、暗号デリバティブの状況を開放するのが難しかったため、InfiniteはRWA統合の方向に進むことを選択したのでしょう。 5月22日、Injectiveのデリバティブ取引は最大19億7000万ドルに達し、他の時期よりも大幅に増加し、近い将来、全体的に上昇傾向を示しています。

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また、日次アクティブユーザーに関しては、2月の最低6300アドレスから最近4万7900アドレスに急増し、約7.6倍の成長を遂げました。このデータはすべてのパブリックチェーンの中で12位に過ぎませんが、短期的な急成長を考慮すると、AvalancheやBerachainなどのパブリックチェーンを超えたこともあり、明らかなブレイクスルーと見なせます。

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しかし、日常のアクティブユーザーが明らかに増加しているにもかかわらず、InjectiveのTVLは明らかな変化がなく、2024年3月以来ずっと下落しています。現在のTVLは2633万ドルに過ぎません。少なくとも現時点では、Injective上のDeFiプロジェクトは資金を引き付ける魅力が依然として低いようです。

トークンのパフォーマンスは短期的に反発が目立ち、歴史的な高値からはまだ4倍の差がある。

経済面では、そのガバナンストークンであるINJの現在の時価総額は約12億6000万ドルで、82位にランクされています。 ピーク時の時価総額53億ドルから76%減少しています。 しかし、4月の最低点である6.34ドルから15.48ドルに反発し、144%の増加となりました。これも、古いパブリックチェーンの中では比較的明るい数字です。 ただ、この持続的なパフォーマンスがいつまで続くかはまだわかりません! [Injectiveのデータが急増した背景には、一瞬の出来事なのか、それとも王様の帰還なのか] ](https://img.gateio.im/social/moments-57b2a038dc95937c9dae0e3f88e4780a)

もちろん、Injectiveの最近の行動は上記のコンテンツに限らず、例えば、最近ではRepublic、Google Cloud、Deutsche Telekom MMSなどの多くの有名機関をバリデーターの仲間入りさせ、AI関連の製品やダイナミクスをローンチしています。 全体として、Infiniteは昨年、AIやRWAなどの新しい物語を積極的に捉えて変革を行ってきました。 6月現在のデータから判断すると、ここ数ヶ月で確かに一定の役割を果たしています。 しかし、桁違いに見ると、現在の主流のパブリックチェーンとはまだ大きなギャップがあります。

そして、この追いかける者たちはInjectiveだけではなく、前回のいくつかのスター公チェーンも、今や似たような窮地に直面しています。多くは名前を変更したり、ブランドをアップグレードすることで再び大衆の視野に戻っています。しかし、この新瓶に古い酒を詰めるというモデルは、本当に市場に新しい味をもたらすことができるのか、それともただパッケージが一新されたままの状態に留まるのか？

現在、Injectiveの生態学的変革と若返りはまだ初期段階にあります。 Upshiftの流入は、基本的なパターンの逆転というよりも、市場センチメントの重要なテストであり、生態学的可能性のデモンストレーションです。 RWAへの戦略的傾斜が本当に差別化された競争優位性を開き、それを持続可能な生態学的繁栄と価値獲得に変換できるかどうかは、多くの課題を克服し、市場の長期的な試練を受け入れる必要があります。

短期的なデータの反発は一時的なものであるのか、それとも長期の回復過程におけるポジティブなサインであるのか、時間だけが最終的な答えを示すことができる。Injectiveにとって、本当の試練は始まったばかりである。