グローバリゼーションの終焉と金融資産の清算：非伝統的資産が救済となる可能性

第二次世界大戦から2024年まで、私たちは前例のないスーパー牛市を経験しました。この持続的な上昇は、"市場は永遠に問題を起こさない"と習慣的に考える受動的投資家の世代を形作りました。しかし、この宴はすでに終わり、多くの人々が清算に直面しようとしています。

スーパーベアマーケットの形成

1939年から2024年までのスーパー牛市は、一連の構造的変革に起因し、世界経済の構図を根本的に再構築しましたが、アメリカは常に中心的な位置にありました。

第2次世界大戦後、世界的な超大国となった

第二次世界大戦は、アメリカを「自由世界」の間違いなくリーダーの地位に押し上げました。1945年までに、アメリカは世界の工業製品の半分以上を生産し、世界の輸出の三分の一を支配し、世界の約三分の二の金の準備を掌握しました。この経済的な覇権は、今後数十年の成長の基盤を築きました。

第二次世界大戦後、アメリカは積極的に世界のリーダーシップの役割を受け入れ、国連の設立を推進し、マーシャルプランを実施して西ヨーロッパに巨額の資金を注入しました。これは単なる援助ではなく、アメリカの製品に新しい市場を切り開くと同時に、文化的および経済的な主導地位を確立しました。

労働力の拡大：女性とマイノリティ

第二次世界大戦中、多くの女性が労働市場に参入し、女性の労働参加率は短期間で大幅に増加しました。戦後、多くの女性が職場を離れましたが、この大規模な動員は女性の雇用に対する社会の見方を永久に変えました。

1950年代になると、既婚女性の大規模な雇用の傾向がますます明らかになった。既婚女性の就業を禁止する政策が廃止され、パートタイムの仕事が増加し、家事労働の技術革新や教育水準の向上が、女性を経済システムの長期的な参加者にする要因となった。

少数民族グループは徐々により多くの経済機会を得るようになっています。これらの労働力の拡大は、アメリカの生産能力を効果的に向上させ、数十年にわたる経済成長を支えています。

冷戦の勝利とグローバリゼーションの波

冷戦は第二次世界大戦後のアメリカの政治と経済の役割を形成しました。1989年までに、アメリカは50か国と軍事同盟を結び、世界117か国に大量の軍隊を駐留させました。これは軍事的な安全のためだけでなく、世界的にアメリカの経済的影響力を確立するためでもありました。

1991年のソ連解体後、アメリカは世界唯一の超大国となり、一極世界時代に突入しました。これはイデオロギーの勝利だけでなく、世界市場の開放でもあり、アメリカは世界貿易の枠組みを主導することができました。

1990年代から21世紀初頭にかけて、アメリカの企業は新興市場に大規模に進出しました。これは自然な進化ではなく、長期的な政策選択の結果です。

西洋の資本主義が東洋の共産主義に勝利したのは、単に軍事的またはイデオロギー的な優位性によるものではありません。西洋の自由民主主義体系は適応性が高く、1973年の石油危機の後でも経済構造を効果的に調整できました。1979年の「ボルカーショック」は、アメリカの世界金融覇権を再構築し、グローバルな資本市場をアメリカのポスト産業時代の成長の新しいエンジンにしました。

これらの構造的変化は、前例のない金融資産のスーパー牛市を推進しました。しかし、核心的な問題は、これらの変化が一回限りのイベントであり、再現できないということです。現在、両党が脱グローバリゼーションを推進しており、私たちはこの超長期成長の最後の支えが取り除かれるのを目撃しています。

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今後の展望

しかし、市場のコンセンサスは依然として歴史的な常態への回帰を祈っています：状況は悪化し、中央銀行は再び資金を供給し、私たちは再び利益を得ることができる。しかし現実は：この人々は屠殺場に向かっている。

近一个世紀の牛市は、一連の再現不可能な出来事の上に築かれており、その中のいくつかの要因は逆転しつつあります。

• 女性は再び大規模に労働市場に参加することはなく、むしろ出生率向上政策に伴い参加率が低下する可能性がある。
• 少数民族は再び大量に労働市場に吸収されることはなく、移民政策は超党派の合意となった。
• 金利は再び大幅に下がることはなく、各国政府は利下げとインフレの再燃を極力避けるでしょう。
• グローバル化のプロセスは逆転しており、脱グローバル化が主流のトレンドとなっています。
• もう一度世界大戦に勝つ可能性は低く、失敗のリスクに直面する可能性もある。

過去1世紀に株式市場を押し上げてきたすべてのグローバルマクロトレンドが、現在逆転しています。

金融抑圧と資本規制

伝統的な通貨政策が機能しなくなると、政府はより直接的な金融管理手段に移行する可能性があります。金融抑圧とは、貯蓄者がインフレ率を下回るリターンを得るようにし、企業や政府に安価な融資を提供し、債務返済の圧力を軽減することを指します。

アメリカの債務負担がGDPの120%を突破する中、従来の手段で債務を返済する可能性が減少しています。金融抑圧の戦略がすでに実行またはテストされ始めています。

• 政府の債務と預金の金利を制限する
• 金融機関を規制し、競争の障壁を設ける
• リザーブ要件の増加
• 閉鎖的な国内債券市場を創出する
• 資本規制の実施

2010年以降、アメリカの連邦基金金利は長期間インフレ率を下回っており、実際には貯蓄者の富を借り手の手に強制的に移転させている。

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将来、政府は退職口座に目を光らせ、より多くの「安全で信頼できる」政府債券の配分を強制する可能性があります。近年、私たちは政府が資産を凍結し、銀行口座を制御する前例をすでに見ています。

歴史的に、アメリカは1933年に市民に金の提出を強制するなど、類似の行動を何度も取ってきました。また、911事件後には政府の監視能力が大幅に拡張されました。

ゴールドとビットコインの台頭

このような背景の中で、金とビットコインは最も魅力的な金融資産となりました。それらは市場との歴史的関連性がなく、政府に押収されることが難しく、西側政府の支配を受けません。

金準備をめぐる世界的な競争

中国、ロシア、インドなどの国々は、世界経済の変化に対応するために金の備蓄を急速に増やしています。これは偶然の行動ではなく、戦略的な配置です。ドル建ての資産が凍結される可能性があるとき、国内に保管されている実物の金は非常に魅力的になります。

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ビットコインの利点

世界がますます混乱する中、ビットコインは小国にとって魅力的な代替手段を提供しています。物理的な金庫なしで保管でき、船なしで移転でき、軍隊なしで保護できます。

エルサルバドルやブータンなどの国々は、すでにビットコインを準備資産として使用し始めています。ますます多くの国々が、デジタル世界における実物の金の限界を認識する中で、ビットコインをデジタルゴールドとする提案がますます注目を集めています。

進むべき道は明確だ：まずはゴールド、次にビットコイン。100万ドルのビットコインは必ずやってくるが、投資家は忍耐を持ち、厳しいベアマーケットに備える必要がある。

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