ビットコインスポットETFの市場への影響:資金流入予測と取引要因分析

2024年1月10日、アメリカ証券取引委員会は初めて11本のビットコイン現物ETFの上場を承認しました。1月19日までに、これらのETFの総規模は270億ドルに達し、その大部分は元の信託基金からの変換されたシェアに由来しています。

これは世界初のビットコイン現物ETFではありませんが、アメリカは世界最大の資本市場として、今回の承認はカナダなどの同様の製品に比べて市場への影響がはるかに大きくなるでしょう。

これはビットコインの発展過程における重要なマイルストーンであり、ビットコインへの投資をより便利にし、ビットコインの採用率を向上させるのに役立ちます。一般の投資家は証券口座を通じてビットコインに投資でき、もはや暗号通貨口座を開設する必要がありません。同時に、ビットコインへの投資が直面するリスク管理およびコンプライアンスの問題を緩和します。

過去三ヶ月、ビットコインの価格が大幅に上昇し、9月10日の25,889ドルから1月10日の46,106ドルまで、上昇幅は78%に達しました。市場では一般的に、ETFの承認期待が価格上昇の主要な原因の一つと考えられています。ETFが承認された後、市場の動きは比較的穏やかである可能性があり、それは市場がこの期待を前もって消化していたためかもしれません。

ビットコインETF上場初日、ビットコインは短時間に48,500ドルまで上昇したが、その後すぐに急落した。1月17日時点で、ビットコインの価格は42,800ドルで、ETF承認前から約8%下落している。

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

ビットコインの価格変動は比較的小さいですが、ETFは短期間で市場に大きな影響を与えました。初日のETF取引量は460億ドルに達し、その日は最大の暗号通貨取引所の現物取引高を超えました。これは、伝統的な市場でのマーケットメイカーの競争がより激しくなっている可能性があります。

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

長期的には、ビットコイン現物ETFが増量資金の重要な流入経路となり、ビットコインのさらなる上昇を促す可能性があります。短期的には、現物ETFが市場で利用可能な情報を増加させ、新たな取引要因をもたらす可能性があります。

ETFと従来の取引所間の深い流動性は、巨大なアービトラージの可能性を秘めています。一方で、ETF価格と現物価格の間に差異が存在する可能性があります; 他方で、米国株式市場の開閉時間中の市場構造の違いが統計的アービトラージの機会をもたらす可能性もあります。これらのアービトラージ機会は、より多くの資金と機関を暗号通貨市場に引き寄せるでしょう。

米国株式市場の取引要因、例えば市場の感情、ボラティリティ、流動性などは、暗号通貨市場により直接的に影響を与える可能性があります。例えば、伝統的な市場の投資家の感情はETFの短期価格に影響を与え、その結果ビットコインの現物価格にも影響を与える可能性があります。これらの要因の影響は、新しい取引戦略をもたらすかもしれません。

暗号通貨市場は競争が激しい。ETF資金流入は長期的なトレンドの推進力として機能するが、ビットコインの短期的な動きとは必ずしも関連しない可能性がある。公開された情報の中には、当日のETF資金流入量に遅れがあるものもある。投資家は市場の変動リスクに警戒し、盲目的な取引を避けるべきである。

多くの機関がETFへの資金流入を予測しています:

Galaxyは初年度に144億ドル、2年目に265億ドル、3年目に386億ドルに達すると予測しています。

GlassnodeはETFが705億ドルの資金流入を得ると予想しています。

スタンダードチャータード銀行のリサーチによると、2024年には500-1000億ドルの資金流入があると予測しています。

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

多くの研究が示すように、ビットコインを資産配分に組み込むことは、収益率を向上させ、ボラティリティを低下させるのに役立ちます。ETFの導入により、投資家はビットコインを資産配分に組み込みやすくなり、大量の配分型資金の流入が期待されます。

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

ファイナンシャルアドバイザーは通常、1%-5%のビットコインを配分することを勧めています。典型的なアセットアロケーション投資家にとって、ポートフォリオに3%の暗号通貨を含めることは理にかなっています。現在の1.27兆ドルのS&P 500インデックスファンドの規模と比較して、ビットコインETFの規模は2年以内に950億ドルに達すると予想されています。

投資の観点から見ると、管理手数料と追跡精度はこのような製品への投資の主要な考慮要因です。管理手数料は保有コストを決定し、追跡精度は直面するリスクを決定します。

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

市場条件が変わらない場合、ビットコインETF類製品の市場消費規模はコストレベルの低下に伴って増加します。消費規模はポジションの総量とコストの積です。したがって、保有コストが低下すると、市場が保有するポジションの総量は少なくともコストレベルに反比例して増加します。

先物ETF ProShare Bit ETFの約13%の年次保有コストと比較して、新しく発行された現物ETFの管理費はわずか0.25%です。この計算に基づくと、現物ETFの予想規模は先物ETFの52倍、すなわち830億ドルです。市場のバランスには時間が必要であることを考慮すると、これは2年以内に実現すると予想されます。

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

カナダ市場のPurpose Bitcoin ETFの規模と比較して、もしアメリカ市場のETFが同等の参加度を持つ場合、その規模は450億ドルに達すると予想されます。アメリカの資産管理市場の成長を考慮すると、2024年末にはETFの規模は500億ドルに達する可能性があります。

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

ゴールドETFの発展の歴史を参考にすると、現在、ゴールドETFの規模はゴールドの総時価総額の2%を占めています。この割合で計算すると、ビットコインETFの規模は170億ドルに達します。現物取引量の観点から比較すると、ビットコインETFの成熟した規模は約540億ドルになると予想されています。

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

複数の視点からの予測結果を統合し、対数正規分布モデルを用いて推定する:

• 楽観的なシナリオ:3年以内にビットコイン現物ETFがビットコインに850億ドルの資金流入をもたらす
• 中立的な状況:500億ドルの資金流入をもたらす
• 悲観的な状況: 300億ドルの資金流入をもたらす

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市場の状況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

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! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

! BTCスポットETFの影響分析:市況、取引要因、資金流入

ビットコインETFの承認は、その大規模な採用にとって重要な一歩です。これにより投資のハードルが大幅に下がり、ビットコイン投資の主要なチャネルの一つになると予想されており、今後数年間のビットコイン採用率の増加における重要な原動力でもあります。