ビットコイン半減期1周年：市場の構図に新たな変化が現れる

ビットコインは前回の半減期から既に1年が経過しましたが、今回のサイクルはこれまでとはまったく異なる特徴を示しています。過去の半減期後に爆発的な上昇が見られたのとは異なり、今回のビットコインの上昇幅は比較的穏やかで、わずか31%の上昇にとどまり、前回のサイクル同期の上昇幅はなんと436%に達しました。

同時に、長期保有者指標（MVRV比率など）は未実現利益の大幅な減少を示しており、市場が成熟に向かっていることを示唆しており、上昇の余地が圧縮されています。総合的に見ると、これらの変化はビットコインが新しい段階に入っている可能性があり、その特徴はもう放物線的なピークではなく、より多くの機関によって推進される漸進的な成長であることを意味します。

! ビットコイン半減から1年後:なぜこのサイクルは大きく異なるように見えるのですか?

ビットコイン半減期一年後：独特の周期的なパフォーマンス

本ラウンドのビットコイン周期の発展の軌跡は、従来の年とは明らかに異なり、これは市場が半減期イベントに対する反応パターンが変化していることを示唆しているかもしれません。

初期のサイクル（特に2012年から2016年、そして2016年から2020年）では、ビットコインは通常この段階で強力な上昇を示します。半減期後の期間は、個人投資家の熱意と投機的な需要に主に起因して、強い上昇の勢いと放物線的な価格動向を伴うことが多いです。

しかし、現在のサイクルは異なる動きを見せています。価格は半減期後に加速して上昇することはなく、むしろ2024年10月と12月に早くも急騰し、その後2025年1月に調整が見られ、2月下旬に調整が発生しました。

この前期の上昇の行動は歴史的なパターンと鮮明な対比を成しており、過去のパターンでは、半減期が通常大幅な上昇の触媒として機能していました。

この変化の要因は多方面にわたります。ビットコインはもはや個人投資家によって駆動される投機資産にとどまらず、成熟した金融商品として見なされつつあります。機関投資家の参加が増加し、マクロ経済の圧力や市場構造の変化が相まって、市場の反応はより慎重かつ複雑になっています。

この進化のもう一つの明らかな兆候は、各サイクルの強度が弱まっていることです。ビットコインの時価総額が増加するにつれて、初期の爆発的な価格上昇は再現するのがますます難しくなっています。例えば、2020年から2024年のサイクルでは、ビットコインは半減期の1年後に436%上昇しました。

対照的に、本期間の同一時間帯における上昇幅はわずか31%で、はるかに穏やかです。

この変化は、ビットコインが新しい段階に入っていることを意味する可能性があり、その特徴はボラティリティの低下と長期的な成長のより安定性です。半減期はもはや主要な原動力ではなく、金利、流動性、機関投資家の資金など他の要因がより大きな役割を果たしています。

市場ルールが変わり、ビットコインの動向もそれに合わせて調整されています。

それでも、過去のサイクルでは、上昇トレンドに回復する前に、調整と反発の段階があったことに注意する価値があります。この段階は比較的遅く感じられたり、刺激が欠けているように思えるかもしれませんが、それでも次の上昇の前の健康的な調整を示す可能性があります。

つまり、今回のサイクルは歴史的なパターンから引き続き逸脱する可能性があります。劇的なトップバブルの崩壊は起こらず、より持続的で構造的に安定した上昇トレンドを示す可能性があり、このトレンドは投機ではなく、よりファンダメンタルによって推進されるものです。

長期保有者MVRV比率がビットコイン市場の成熟を明らかにする

長期保有者（LTH）の時価総額とMVRV比率は、未実現利益を測る信頼できる指標であり続けています。それは、長期投資家が売却を開始する前に得た利益を示しています。しかし、時間が経つにつれて、この数値は下降しています。

2016年から2020年のサイクルでは、LTH MVRV比率のピークが35.8に達し、巨大的な帳面利益と明らかなトップが形成されていることを示しています。2020年から2024年のサイクルでは、このピークが12.2に急激に低下しましたが、その時点でビットコイン価格は歴史的な高値を更新しました。

この期間中、これまでのLTH MVRV比率の最高値は4.35に過ぎず、大幅に減少しました。これは長期保有者が得られる利益が過去の周期に比べて大幅に低いことを示していますが、ビットコインの価格は大幅に上昇しています。この傾向は明らかです：各周期の利益倍数が減少しています。

ビットコインの爆発的な上昇余地が圧縮されており、市場は成熟に向かっています。

これは偶然の現象ではありません。市場が成熟するにつれて、爆発的な利益を得ることは自然に難しくなります。極端で周期的な利益倍数の時代は衰退しつつあるのかもしれません。その代わりに、より穏やかで安定した成長が期待されています。

不断增长の市場規模は、価格を大幅に押し上げるために指数関数的に多くの資本が必要であることを意味します。

しかし、これによってこのサイクルがすでにピークに達しているかどうかは確定できません。過去のサイクルは通常、長期間のレンジ相場や小幅な調整段階を含み、その後に新たな高点に達します。

機関投資家がますます重要な役割を果たす中、蓄積段階はより長く続く可能性があります。そのため、ピーク利益の売却は初期のサイクルのように突然ではないかもしれません。

しかし、MVRV比率のピークが下降する傾向が続く場合、ビットコインが狂乱で周期的な急騰から、より穏やかで構造的な成長モデルに移行しているという見方が強まる可能性があります。

最も激しい上昇は過ぎ去った可能性があり、特にサイクルの後半に市場に入った投資家にとっては。

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