メープルファイナンス：機関化されたストーリーの受益者

あなたもいつコピーキャップシーズンが来るのか考えていますか？この話題は暗号圏での人気の議論となっています。

現在の主流の見解では、全体のシーズンはまだ遠いと考えられています。ほとんどのアルトコインは流動性を欠いており、投資家は米国株、ビットコイン、安定コインなどの資産に関心を持つ傾向があります。

しかし、このような全体的に悲観的な雰囲気の中で、いくつかのアルトコインは逆に上昇しています。Maple FinanceのトークンSYRUPを例に挙げると、今年の初めから約400%上昇しており、現在は史上最高値を記録しています。

ある投資機関がMaple Financeを2025年第2四半期に注目すべき20のトークンのリストに挙げたにもかかわらず、中国語コミュニティによるこのプロジェクトの分析は依然として少ない。

多くの情報の干渉の中で、私たちは現在のバージョンにおいて明確でありながら大多数の人々には直接関係のない主題 - 機関の参入を無視しているようです。

個人ユーザー向けの暗号製品は次々と登場していますが、競争も厳しさを増しており、業界内の流動性不足がそれらのファンダメンタルを低下させています。それに対して、機関向けのサービスは別の発展の道です。この種の製品はあまり直感的ではなく、敷居も高いですが、現在の機関の参入背景を考えると、むしろ過小評価された機会になる可能性があります。

Maple Finance はこのトレンドを明らかに捉えています。

このプロジェクトは、トークン化された米国債や貿易債権プールなど、機関向けに低い担保ローンとステーブルコイン投資サービスを提供することに焦点を当てています。2025年6月には、資産管理規模（AUM）が20億ドルを突破し、対象となる顧客は伝統的なヘッジファンド、分散型自律組織、暗号取引会社を含みます。

SYRUPの逆風での上昇は、市場がMapleの潜在的な価値を再発見したことを反映しているのかもしれません。

このトークンの現在の時価総額は約7億ドルです。前回の市場で感情だけで動いて時価総額が容易に10億ドルを超えたミームコインと比べて、SYRUPは過大評価されているのか、それとも過小評価されているのか？

もちろん、異なるトラックのプロジェクトは時価総額だけで比較することはできません。Maple Finance のビジネスモデルを深く理解する必要があります。

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機関向けのオンチェーン貸付サービス

Maple Financeは、Ethereum、Solana、Baseネットワーク上で運営されるマルチチェーンの分散型金融プラットフォームで、ヘッジファンド、分散型自律組織、暗号取引会社などの機関顧客に特化したオンチェーンの貸付および投資サービスを提供しています。

簡単に言えば、それは資産管理ツールと見なすことができ、大規模な機関がブロックチェーン上で貸付、資金管理、または投資を行い、従来の銀行の煩雑なプロセスや低い利回りを回避するのを助けます。

2019年に設立されて以来、Mapleは成熟したプラットフォームに成長しました。2025年6月までに、その資産管理規模は240億ドルに達し、総ロックアップ価値は180億ドルになります。

主に機関投資家を対象としていますが、Maple Finance に参加する役割はさまざまで、ユーザーは貸し手、ステーキング者、借り手、または特定の貸出プールの委託者になることを選択できます。

借り手は通常、資金を必要とする機関であり、暗号取引会社のように、ビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産を担保として使用して、ステーブルコインUSDCを借り入れます。これらの機関はしばしば迅速な流動性の獲得を必要としており、従来の金融システムの承認プロセスはあまりにも長く、そのニーズを満たすことが難しいです。

貸出者は流動性を提供し、例えばUSDCやETHを預け入れることで利息を得ます。貸出者にとって、Mapleの魅力はその高い年利回りと透明な資金管理メカニズムにあります。

プール委託者は専門チームであり、借り手の信用を評価し、融資の安全性を確保する責任があります。貸し手のリスクを軽減するために、Mapleはプール委託者に対して借り手の厳格な選別を許可し、融資のパフォーマンスをリアルタイムで監視します。

ステーキング者はSYRUPトークンを保有し、ステーキングすることでリスクを分担し、報酬を共有します。もし貸付がデフォルトした場合、彼らのSYRUPは損失を補填するために使用される可能性があります。一方、通常の場合、彼らはプラットフォームから提供される追加の報酬を受け取ることもできます。

したがって、典型的なプロセスは次のとおりです：借り手が借入の要求を提出し、プールの委託者が資格を審査し、貸し手が資金を提供し、担保提供者が保証し、スマートコントラクトが自動的に融資と返済を実行し、利益は各役割の位置に応じて分配されます。

貸出製品に関して、Mapleは「オープンアクセス」と「許可されたアクセス」の2つのカテゴリーに分かれています。

オープンアクセスにはSyrupUSDCが含まれ、年利6.4%を提供し、個人および小規模機関の投資に適しています。SyrupUSDCはUSDCに基づく収益製品で、資金は流動性プールに入り、過剰担保ローン（借り手は貸付価値の50%以上の資産を提供する必要があります）に投資され、最低金額の要求はなく、流動性と安定性を強調しています。

ブルーチップ(7% APY)、ハイイールド(9.7% APY)、ビットコインイールド(4-6% APY)などの機関投資家は、本人確認が必要で、最低投資額は$100,000で、24時間体制の専用サービスを利用できます。

ここでの専用サービスはプライベートバンクの個人アドバイザーに似ており、機関顧客は24時間体制の一対一の支援を受けられ、ローンプランの設計、資金管理の提案、緊急問題の解決が含まれます。

ブルーチップ投資は高信用格付けのローンで、従来の「ブルーチップ株」に似ており、リスクは比較的低いです；ハイイールドは高リスク高リターンのローンポートフォリオに特化しています；ビットコインイールドはBTCを担保に利用し、保有者に受動的収入を提供します。

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DeFi危機から20億の資産運用規模へ

貸付メカニズムはMapleの核心的な利点です。しかし、その貸付業務は当初、順調ではありませんでした。

2022年、分散型金融業界は大打撃を受けました：ある有名なプロジェクトが崩壊し、ある大手資本会社が破産したことで、多くのDeFiプラットフォームが流動性危機に陥り、Mapleも例外ではありませんでした。

初期、Mapleは部分担保モデルを採用しており、借入申請時に十分な担保金額は必要なく、主に借り手の信用に基づいて評価されていました。このモデルはリスクが高く、極端な市場イベントに直面した際には特に脆弱で、資産管理規模は一時20億ドルに縮小しました；特定の時期には、部分担保モデルがデフォルト率を5％以上に急増させることさえありました。

危機に直面して、Mapleは果敢に転換しました。2023年、プラットフォームは超過担保（150%担保率）と三者合意メカニズムを導入しました。借り手はBTCを担保にUSDCを借り入れ、第三者機関が担保の価値を監視し、Mapleはスマートコントラクトを実行します。BTCの価格が閾値を超えて下落した場合、第三者が清算をトリガーし、貸し手の利益を保護します。

製品設計の調整は、市場の信頼を回復するだけでなく、機関投資家にとってより安全な貸出環境を提供しました。

今年以来、暗号資産市場の主流の物語が個人の投機から機関主導に移行し、より多くの資金が低リスクおよび無リスクの収益を求める中、Maple Financeは強力な回復の勢いを示しています。

Mapleのフラッグシップ製品SyrupUSDC（USDCに基づく収益安定コイン）は、11ヶ月の間にロックされた総価値が1.66億ドルから7.75億ドルに増加し、Maple製品への市場の需要の急増を反映しています。

さらに、2025年1月以来、管理資産（AUM）がほぼ10倍に急増し、プロトコル内の未払いのアクティブローンが約8.8億ドルに増加し、Mapleは最大の暗号貸付提供者の一つとなりました。

同時に、貸出需要の増加はプラットフォームの収益をかなり向上させました。Mapleは各貸出に対して0.5-2%の手数料を徴収しているため、2025年5月の月収は100万ドルを超え、3ヶ月連続で収益増加の記録を更新しました。

これらの相当なキャッシュフローの中で、20%の手数料はSYRUPトークンの買戻しに使われ、ステーキングを行っている者に還元されます。これが、SYRUPトークンが今年の初めから逆風の中で上昇している理由の一部を説明しているかもしれません。

今年5月、世界的に有名な金融サービス会社が20億ドルのビットコイン（BTC）ローンプランを発表し、Mapleを優先パートナーとして選びました。

1945年に設立された老舗金融機関として、この会社のビジネスは債券取引、不動産、フィンテックに及び、伝統的な金融の代表です。その参加は、伝統的な巨人がブロックチェーン上の信用を認めたことを示しています。

機関はしばしば柔軟な短期融資を必要としますが、従来の銀行機関の融資効率は低いため、Mapleのカスタマイズサービスとより緩やかな入場メカニズムが、機関の借入の代替案となっています。

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SYRUPの逆境における台頭の理由

なぜSYRUPは市場が全体的に下落している時に逆に上昇することができるのか？

機関の借入需要はこの問題の一部に答えていますが、よりミクロな観点から見ると、SYRUPトークンは現在ほぼ全て流通している状態にあり、一定程度の売圧の可能性も減少しています。

もし私たちが原因をより体系的に分析するなら、"バージョンボーナス"が最も簡潔な答えかもしれません。具体的には、このボーナスは以下のポイントに分解できます:

リスク回避資産の特性：

暗号市場が下落している時、投資家は低リスク・高リターンの資産を選ぶ傾向があります。Mapleのステーブルコイン製品（国債プールなど）やオーバーコラテラルローンは、安定した収益（5-20% APY）を提供しており、避難資産の理想的な選択肢となっています。

ビットコイン収益商品（BTC Yield）は、BTC保有者に資産を売却することなく収益を得る方法を提供し、大量の機関資金を引き付けました。

ステーブルコインの叙事詩の直接の受益者：

伝統的な金融機関のブロックチェーンへの関心の高まりは、ステーブルコイン市場の成長を促進しました。Mapleは分散型金融の「機関レベルの貸出エンジン」として、このトレンドの恩恵を直接受けています。機関投資家の資金は規模が大きく安定しており、小売市場の感情の変動を相殺します。

差別化された競争:

小売向けのプロトコルと比較して、Mapleの機関志向とステーブルコインへの重点は、ニッチ市場での優位性を確保しています。競合他社は強力ですが、Mapleのオンチェーンの透明性と柔軟性は、暗号ネイティブの機関により適しています。

チームの製品のニーズの位置付け：

いくつかのDeFiプロジェクトが基盤技術、インフラストラクチャ、パフォーマンスの向上に焦点を当て始めると、Mapleの創設者はインタビューの中で、「基盤のための基盤」という観点を表明しました：

"私たちは、新機能をリリースするのは、それが私たちの核心的な問題を解決できるときだけです...現在の私たちの主な目標は、より多くの資金を貸し出しに投入することであり、極端な取引速度を追求する必要はありません。"

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投資アラート

基本面は堅調であり、価格は継続的に上昇していますが、投資家は慎重になり、盲目的に高値を追わないようにする必要があります。

暗号市場には、質の高いプロジェクトがトークンの持続的な上昇と必ずしも等しいわけではないことを示す多くの事例があります。SYRUPチェーン上の資金の動きは、初期の利益を得た者たちが退出していることを示しているようです。

あるデータ分析プラットフォームの報告によれば、スマートマネーと投資ファンドから大量の資金流出の兆候が現れている。

例えば、ある有名な投資機関が過去34日間にわたり、ある取引所のウォレットに1050万SYRUP以上を預け入れました。別の投資機関は過去数日間で、既知のトレーダーのウォレットに175万ドル以上のSYRUPを送信しました。同様に、他の機関もSYRUPを中間ウォレットに送信し、その後取引所に移動しました。

過去90日間の全体的な状況を見ると、SYRUPを保有しているスマート資金の数量は83%以上減少し、取引所のSYRUP残高は96%増加しました。これは明らかに早期資金撤退の兆候です。

しかし同時に、一部の大口はSYRUPを蓄積し始め、過去90日間に大口の保有量が116,000%増加しました。

これらのデータを総合すると、市場はすでに取引の転換点と意見の相違に達している可能性があり、どちらかの操作に従うことは投資リスクを伴う。

全体的に見て、現在の市場トレンドに合ったビジネスモデルはMapleにより大きな成長の機会を提供しています。しかし、特定の時点では、様子を見る姿勢がより安全な選択かもしれません。

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