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EU、アラブ首長国連邦、シンガポールのステーブルコイン規制フレームワークの比較分析
グローバルステーブルコイン規制フレームワークの比較: EU、アラブ首長国連邦、シンガポール
本文は、規制プロセス、規範文書、規制機関、および規制フレームワークの核心内容などの側面から、EU、アラブ首長国連邦、シンガポールの3地域におけるステーブルコインの規制フレームワークを詳細に分析します。
! Web3 Lawyers' In-Depth Interpretation: A Detailed Explanation of the Regulatory Framework for Stablecoins in the EU, UAE, and Singapore
I. 欧州連合
1. 規制プロセスと規範文書
EUは2023年6月に「暗号資産市場規制法案」(MiCA法案)を発表し、統一された暗号資産の規制フレームワークを確立することを目的としています。MiCA法案におけるステーブルコインの発行に関するルールは、2024年6月30日に正式に施行されます。
2. 規制当局
欧州銀行管理局(EBA)と欧州証券市場監視機構(ESMA)は、規制の枠組みを策定し、重要なステーブルコインの発行者を監視する責任があります。ステーブルコイン発行者の所在国の主管当局も一部の規制権限を持っています。
3. 規制フレームワークの主な内容
a. ステーブルコインの定義
MiCA法案はステーブルコインを二つのカテゴリーに分けます:
b. 発行者のエントリーしきい値
ART発行者は、加盟国の主管当局の承認を得るか、信用機関の関連要件を満たす必要があります。小規模なARTや資格ある投資家のみを対象とするARTについては、発行者の資格要件が免除される場合がありますが、ホワイトペーパーを作成し、主管当局に通知する必要があります。
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c. 通貨の価値安定メカニズムと準備資産の維持
ART発行者は、常に準備資産を維持し、関連リスクをカバーし、保有者の償還要求を満たす必要があります。準備資産は発行者の資産から隔離され、第三者によって独立して保管されるべきです。準備資産の投資は、低リスク、高流動性などの要件を満たす必要があります。
d. 流通チェーンにおけるコンプライアンス要件
ART保有者は、いつでも参考資産の市場価格に基づいて償還する権利を有します。発行者は償還ポリシーを策定し、具体的な条件とメカニズムを明確にする必要があります。MiCA法案はまた、ARTの最大流通量に制限を設けています。
e. 重要美術品に関する特別規制規則
特定の基準を満たすARTは「重要ART」として分類され、その発行者はリスク管理報酬ポリシーの実施、流動性需要の評価、ストレステストの実施などの追加義務を負う必要があります。
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次に、アラブ首長国連邦
1. 規制プロセスと規範文書
2024年6月、アラブ首長国連邦中央銀行は「支払いトークンサービス規則」を発表し、「支払いトークン」(ステーブルコイン)の定義と規制の枠組みを明確にしました。
2. 規制当局
アラブ首長国連邦は「連邦-首長国」二重並行の規制システムを採用しています。アラブ首長国連邦中央銀行は連邦レベルのステーブルコインの規制を担当していますが、DIFCとADGMの2つの金融自由区は含まれていません。
3. 監督フレームワークの主要内容
a. ステーブルコインの定義
条例はステーブルコインを「法定通貨または同じ通貨建ての別のステーブルコインの価値を参照することによって、安定した価値を維持することを目的とした仮想資産」と定義しています。
b. 発行者のエントリーしきい値
ステーブルコイン発行者は、アラブ首長国連邦に登録設立し、中央銀行の許可を取得し、初期資本などの要件を満たす必要があります。
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c. 通貨の安定メカニズムと準備資産の維持
発行者は、準備資産の独立性と安全性を確保するために、効果的なシステムを構築しなければなりません。準備資産の価値は、流通しているステーブルコインの法定通貨の額面合計に少なくとも達しなければなりません。発行者は、独立した第三者を雇って月次監査を行う必要があります。
d. 流通チェーンにおけるコンプライアンス要件
ステーブルコインは支払い手段としてのみ使用でき、利息を支払うことはできません。保有者はいつでもステーブルコインを償還できます。発行者はマネーロンダリング/テロ資金供与防止規則を遵守し、ユーザーの個人データを保護する必要があります。
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三、シンガポール
1. 規制プロセスと規範文書
2019年12月、シンガポールは《支払いサービス法》を制定しました。2023年8月、シンガポール金融管理局(MAS)は、《ステーブルコイン規制フレームワーク》を発表し、シンガポールドルまたはG10通貨にペッグされた単一通貨のステーブルコインに適用されます。
2. 規制当局
シンガポール金融管理局(MAS)は、ステーブルコインの発行許可とコンプライアンスの監督を担当しています。
3. 規制フレームワークの主要内容
a. ステーブルコインの定義
シンガポールで発行され、シンガポールドルまたはG10通貨に連動した単一通貨ステーブルコインのみを規制します。
b. 発行者のエントリーしきい値
MASライセンスを申請するには、基本資本要件、業務制限要件、及び支払能力要件を満たす必要があります。
c. 通貨の安定メカニズムと準備資産の維持
準備資産は現金、現金同等物、及び短期の高格付け債券に限られています。発行者はファンドを設立し、隔離口座を開設し、自社資金と準備資産を厳格に分離しなければなりません。準備資産の毎日の時価総額はステーブルコインの流通規模を上回る必要があります。
d. 流通チェーンにおけるコンプライアンス要件
ステーブルコイン発行者は法定の償還義務を負い、5営業日以内に名目価格で保有者のステーブルコインを償還しなければなりません。
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